主要观点总结
本文介绍了境内市场和境外市场的经济情况。境内市场方面，公开市场逆回购余额下降，资金面平稳宽松，国债期货经历小幅回调和震荡后有所稳定，市场对重要会议的召开产生亢奋情绪，债市乐观。境外市场方面，美国公布的经济数据表现良好，多位联储官员发表讲话暗示12月可能降息，美国国债收益曲线走平，市场预计未来一年将继续降息。
关键观点总结
关键观点1: 境内市场情况
公开市场逆回购余额下降，资金面维持平稳宽松；国债期货经历小幅回调和震荡；重要会议预期引发市场亢奋；机构行为显示配置盘入场不明显；市场对债市保持乐观态度。
关键观点2: 境外市场情况
美国公布的经济数据表现良好；多位联储官员发表讲话暗示12月可能降息；美国国债收益曲线走平，预期未来一年将继续降息；不同期限的美国国债收益率有小幅波动。
关键观点3: 市场反应与预期
市场对境内外的经济数据和政策调整反应敏感，经济数据的波动与机构的交易行为相互影响，预期与实际情况的对比反映了市场的学习效应和机构策略的调整。
正文
周二公开市场继续回笼，逆回购余额由上月末的1.49万亿下降至1.02万亿，资金面维持平稳宽松。经过上周以来的持续快速上涨，市场的止盈需求有所积累，早盘各期限券种均迎来小幅回调，上行1-2BP，前期追涨的基金、券商等非银机构是主力卖盘。午间一则关于十年国债收益率破2%引发专项调研的传言发酵，国债期货下午开盘跳水，现券突破上午的震荡区间。此后彭博报道重要会议将于下周三召开，股市亢奋起来，10年、30年国债最高触及2.0%、2.18%，随即吸引众多买盘入场，跌幅有所收窄。全天来看，3年、5年、10年、30年国债分别上行1BP、1.5BP、0.75BP、0.5BP。
相较今年数次调研传闻引发的冲击，本次的回调幅度相当克制，背后反映的是市场的学习效应有所增强，“每调买机”逻辑回归。从机构行为来看，11月下旬以来的这一波上涨行情几乎完全由基金、券商等交易盘推动，抢跑过于迅速，配置盘入场迹象并不明显。大行、股份行为配合一级地方债发行而加大二级流转规模，农商行顺势止盈，保险买入力度下滑，这也意味着着急入场的资金不在少数，市场一旦调整，上车者众。我们对债市依然乐观。
周一美国公布了11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高。美国10月营建支出月率录得0.4%，为2024年4月以来最大增幅。但市场对周一发布的经济数据反应平淡，特朗普胜选之后，软性调查数据均向好。
周一多位联储官员发表讲话。亚特兰大联储主席博斯蒂克对12月是否降息持开放态度，就业数据是决策关键。而在11月会议之前，他预计2024年只会再降息一次（要么在11月，要么在12月），相对于他之前的言论周一讲话是偏鸽派的。纽约联储主席威廉姆斯指出，继续转向更为中性的政策设定将是合适的。接近尾盘美联储理事沃勒表示倾向于在12月降息，称此举进可攻退可守，但对暂停降息也持开放态度，预计未来一年将继续降息。
美国国债周一收盘涨跌互现，收益率曲线走平，2s10s曲线短暂倒挂超过1BP，30年期国债收益率也一度跌至10月17日以来最低。在美联储理事沃勒讲话之后，短债收益率有所下行。IRS体现12月政策会议降息18基点，降息概率超过70%，高于之前的约60%。截至周一纽约收盘，2年期上涨3BP报4.17%，5年期上涨3.8BP报4.09%，10年期上涨2BP报4.19%。2s10s收益率曲线收盘基本持平，5s30s收益率曲线走平约3个基点。周二亚洲时段，10年期美债收益率小幅攀升2BP。
