核心数据逻辑：
预计短时
天然橡胶市场仍有继续下行预期。泰国天气逐渐改善下，供应端多转空，随着海外
高产期与国内现货累库加速，阶段性抛储扰动，胶价短时或继续触底，但目前泰南恢复割胶上量预期缓慢，海南临近停割期，原料高位支撑仍在，胶价继续向下空间有限。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在16550-16700元/吨；泰混现货价格运行区间在16350-16500元/吨。
下周核心观点：
库存：
中性偏弱：
预计本周一般贸易仓库库存累库1.5万吨左右（仅供参考）
；
原材料：
中性：
云南停割；泰国天气逐渐改善下，供应端多转空，但原料高位支撑仍在
；
轮胎开工率:
中性偏弱:
预计下周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行
；
轮胎企业采购：
中性
:天胶价格大跌
之后，轮胎企业低价补货意愿增强，积极性明显提升
；
市场心态:
中性偏弱:
2024年12月19日-2024年12月26日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为8.82%、61.76%、29.41%
。
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目录：
一：上游天气支撑走弱，胶价宽幅下调
二：泰国产区原材料收购价格出现下行拐点
三：天胶11月进口小幅增加，符合季节性预期
四：
天胶国内库存增幅扩大
五：企业产销压力加大，开工仍存稳中偏弱预期
六：
预计短时天然橡胶市场仍有继续下行预期
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一
、
上游天气支撑走弱，胶价宽幅下调
本周天然橡胶市场上游天气支撑走弱，胶价宽幅下调。（全乳胶16800元/吨，-900/-5.08%；20号泰标2030美元/吨，-100/+-4.69%；20号泰混16500元/吨，-750/-4.35%）。周期内上游天气支撑预期走弱，海外原料收购价格出现下行拐点。随着国内累库幅度扩大，基本面偏空氛围浓厚，需求转弱情绪共振，叠加整体大宗商品氛围下行，胶价加速下跌。
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图1 天然橡胶基差走势图
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来源：
隆众资讯
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二、泰国产区原材料收购价格出现下行拐点
预测：
短时泰南雨水有继续改善预期，原料收购价格或进入下行轨道，但割胶工作恢复仍待时间，原料底部支撑仍在。
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图2 泰国天然橡胶原料胶水价格
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来源：
隆众资讯
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1.1 原材料价格：截止到12月19日，泰国胶水价格74..6泰铢/公斤，较上周涨0.13%，同比去年上涨39.96%；杯胶价格62.85泰铢/公斤，较上周跌0.95%，同比去年上涨40.76%，胶水价格表现坚挺，杯胶明显走弱。本周初泰南强降雨，影响工厂生产及运输，周尾天气得到改善，但割胶恢复缓慢，原料价格虽出现回调迹象，但仍处于高位。
1.2 加工厂利润：泰国STR20理论生产利润亏损加剧。随着天气改善，杯胶原料价格小幅下行，泰铢呈现贬值，上游成本支撑走弱，工厂成品降幅远远大于原料端，STR20理论生产利润亏损加剧。
1.3加工厂生产运行：东北部处于季节性满产，工厂原料库存在3个月附近，零售原料库存大部分备到明年3/4月份，长约暂未储备。南部天气改善割胶逐渐恢复，工厂原料库存在1-2个月。周期内海内外期货盘面下行，拖拽上游工厂成品价格走跌，出货积极性一般。
三、天胶11月进口小幅增加，符合季节性预期
预测：预计2024年12月份天然橡胶进口环比11月终值小幅增加。
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图3 中国天胶进口量
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来源：隆众资讯
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2024年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量56.11万吨，环比增加8.86%，同比增加0.64%。1-11月累计进口总量501.9万吨，累计同比减少14.86%。
2024年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）出口量0.75万吨，环比增加22.96%，同比增加5.54%。1-11月累计出口总量7.47万吨，累计同比增加6.98%。
四、
天胶国内库存增幅扩大
预测：
截至2024年12月15日，青岛一般贸易库存量累库幅度较上期扩大。其中入库率较上期增加2.82个百分点，出库率增加0.95个百分点，预计下周期青岛库存继续呈现累库，幅度1-1.5万吨。
截至2024年12月15日，中国天然橡胶社会库存120.3万吨，环比增加3.95万吨，增幅3.4%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.2万吨，环比上期增加1.73万吨，增幅3.99%。本期中国库存延续累库，幅度较上期有所扩大，青岛港受入库量影响大幅增加，RU增幅凸显，其他胶种基本符合市场预期。
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图4 中国天然橡胶库存走势图
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图5 青岛天然橡胶库存走势图
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来源：隆众资讯
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五、
企业产销压力加大，开工仍存稳中偏弱预期
5.1预测：
预计下周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行，目前全钢胎企业产销压力不减，部分企业在本月下旬存检修计划，将拖拽整体产能利用率走低。半钢胎企业多延续当前排产状态，个别企业存控产行为，产能利用率小幅波动为主。
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图6 样本轮胎企业产能利用
率趋势图
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来源：隆众资讯
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本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.68%，环比+0.05个百分点，同比-1.13个百分点。半钢胎个别企业存控产行为，多数企业延续高开工状态，周内内外销出货偏慢，库存继续提升。
本周中国全钢胎样本企业产能利用率为59.89%，环比+1.41个百分点，同比-2.04个百分点。前期检修企业复工复产对整体产能利用率形成一定拉动，然企业出货缓慢，库存继续提升，多家企业控产行为延续，限制整体提升幅度。
5.2 山东轮胎样本企业成品库存环比上涨
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图7 中国样本企业轮胎库存可用天数走势图
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来源：隆众资讯
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本周期（20241213-1219）山东轮胎样本企业成品库存环比延续上涨态势。截止到12月19日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在40.45天，环比+0.54天，同比+3.79天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在43.09天，环比+1.13天，同比-4.47天。
备注：其中半钢胎成品库存样本覆盖率41.96%（占山东省半钢胎总产能）；全钢胎成品库存样本覆盖率32.00%（占山东省全钢胎总产能）。
5.3 周期内全钢轮胎理论利润值小幅增涨
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图8 全钢轮胎利润周度走势图
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本周期（20241213-1219）全钢轮胎理论利润值小幅上涨，截至2024年12月19日，经济型12R22.5全钢轮胎理论利润值为-0.69元/公斤，环比上周期上涨0.37元/公斤，同比去年下滑1.29元/公斤。
备注：出厂价是选取部分全钢轮胎规模企业56公斤左右经济型12R22.5出厂价格均值，综合成本公斤单价是选取轮胎主要原料在全钢轮胎中的重量占比加权平均值+加工费+其他成本，以上数据仅供参考。
5.4 轮胎企业原材料库存增加
截至2024年12月20日，天然橡胶样本企业原材料库存天数在22.3天，较上周增加2.2天，增幅11%。天胶价格大跌之后，轮胎企业低价补货意愿增强，积极性明显提升。
