楼市最大麻烦：“真加息”要来了！

来源：暴财经（ID：icaijing123）

作者：暴哥

“真加息”，或许真的要来了！

此前，央行一直通过上调逆回购、MLF等利率走廊中的利率，走变相加息路线。而今天，一件过去43个月以来，从未出现过的大事暗示，接下来央行或者商业银行也许就要动真格的了！

暴哥所说的这件大事是：从2013年10月25日贷款基础利率（LPR）机制正式运行以来，时隔43个月之后，1年期上海同业间拆借利率（Shibor）第一次超过1年期贷款基础利率（LPR）！

根据中国银行贷款基础利率（LPR）历史数据，2013年10月28的时候贷款基准利率的数字如下：

中国银行贷款基础利率（LPR）

同期，1年期上海同业间拆借利率（Shibor）的数字是这样的：

所谓贷款基准利率，从官方给出的解释来看是9大商业银行（浦发银行、工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行、中国银行）组团给出对最优质客户执行的贷款利率，其他所有利率（包括房贷利率）都是以贷款基准利率为基础增减得来的。

从本质上来说，贷款基准利率和央行给出的贷款利率不同，是一种由商业银行自主决定的市场利率。

不过，尽管名义上是随行就市，但实际上从历史数据走势来看，贷款基准利率的变化基本上是受央行货币政策的主导。

每一次央行降息之后，贷款基准利率便会立即跟进：

中国银行贷款基础利率（LPR）历史数据变化：

贷款基础利率从发布以来一直处于下跌的通道，这也和央行的货币政策处于比较宽松的周期有关。

尽管，贷款基础利率一直在下跌，但是和1年期Shibor相比，自始至终都是高于1年期Shibor的。

贷款基础利率长期高于1年期Shibor也挺好理解。

Shibor是目前利率走廊体系中的市场基准利率，是反映市场流动性的最基本指标，也是最市场化的资金价格。既然是市场基准利率，考虑到银行从事的是资金的“低买高卖”，因而符合商业逻辑的应该是市场贷款利率（LPR）高于市场基准利率（Shibor），也就是可以粗劣的理解为一件商品的成本价（Shibor）应该低于售价（LPR）。

在贷款基础利率和上海同业间拆借利率出现倒挂的情况下，结合目前的央行货币政策以及1年来1年期Shibor的走势，如果不上调贷款基础利率，那么其和1年期Shibor之间的利差很可能会越变越大！

上面暴哥说了，贷款基础利率，尽管是名义上的市场利率，但是其实受到央行的巨大影响，也就是说如果央行不上调传统意义上的存贷款利率，那么商业银行很难自主加息。

央行人民币贷款利率

话又说回来，2013年贷款利率已经完全放开，实行市场化机制，那么从道理上讲，9大商业银行是可以集体上调贷款基准利率的。

不过，无论是央行动手还是商业银行动手，未来可以预期的是，贷款利率整体上调很可能已经不会太远了，也就是说“真加息”周期可能就要开启了。

既然贷款基准利率会上调，那么根据贷款基准利率增减而来的（中长期贷款）房贷利率也势必会跟随上调！

那么利率究竟会提高和何种地步呢？暴哥看有观点说，因为美联储的利率目标是3%到3.5%，也就是接下来几年加息八次，所以我们中国也得跟随美联储加8次。这个逻辑不能说错，但有一些太片面。

因为历史上，中美之间在加息层面并不是那么同步，比如2011年，美联储零利率阶段，我国连续加息；而2004年到2007年，美联储连续多次加息，我国加息的次数却不多。所以，其实要看的不是双方加息的次数，而是双方在利率层面的差距。从历史上看，双方保持在3%左右的利差水平较为合适。也就是说，当美联储利率为3%时，我国在6%附近较为合适。

最后暴哥想说，即使房贷利率到6%，可能也够投机者们吃一壶的，因为对投机者来说，他们的成本显然不止增加几个点那么简单，且更让投机者们难受的是，在成本增加的同时，房子根本就出不了手！哎，真的是活受罪！

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