丹东港的违约与宏桥的反击

今日利率债继续哭爹喊娘，10年国债盘中一度怒上12BP至3.94%，再次刷新近三年新高，国债期货大幅走低，机构哀鸿遍野，多空均一脸懵逼，债市国家队在哪里？

今日信用债市场有两件小事发生，一是丹东港顺延至今日兑付的10亿中票违约，二是停牌7个月的中国宏桥复牌并开盘一度大涨45%。

先扯淡丹东港。

丹东港先是在上周给了市场和投资人一个意外的惊喜，上周二和周五分别偿还15亿的PPN和5.6的公司债（虽然过程有点艰难），但今日还是没有扛过10亿的中票，只付了利息没有兑付本金，还是高估了主承的能力啊（大平台啊大平台）。

但问题是如果今日资金搞不定，为何上周反而能兑付呢？周二的资金据传来自PF银行和当地的DD银行，周五到期的私募债也是有些小故事，只是今日到期的债券没有了好运。

截至目前丹东港存续债券近70亿，救赎的故事是刚刚开始吗？

存续的公司债已经连续大跌，市场在用脚投票。

但也有老司机已经开始火中取栗，不知这会是否后悔。

当然也有老司机建议，二级如此低的价格，丹东港完全可以自己在二级市场收购。比如上面那笔1500手的以58元的价格买入，不考虑资金成本和再投资收益，发行人可以省不少资金。

但问题的关键是，这个时候他去哪里筹钱买自己的债呢？

再扯淡下中国宏桥。

10月27日中国宏桥发布澄清公告及“达成所有复牌条件及恢复买卖”公告，公布了推迟近6个月的2016年度报告，并于10月30日起复牌交易。今日早盘中国宏桥开盘一度大涨45%。早盘QB上已经挂出宏桥估值附近的买盘。

几个看点：

第一，针对前期做空机构的攻击，宏桥发布澄清公告一一反驳，虽然发布的略晚，但基本就做空报告提及的虚报成本、关联方交易、虚报现金资产及巨额债务、利率高估、环保问题等问题做了78页的反驳，在部分老司机眼里很多都是老生常谈。

第二，前期针对违规产能及环保问题的担忧，经过6月关停并计提减值后，短期内对违规产能的担忧消除，但考虑剩余约640万吨的合规产能，宏桥依旧是国内电解铝龙头。

第三，中信系的背书短期缓解现金流压力，200亿授信、50亿入股、20亿可转债，能够短期缓解债券融资渠道关闭对偿债能力的担忧。