不写点行情都对不起这个时代了。
4月14日伊朗电视台报道称，伊朗伊斯兰革命卫队对以色列发动了空袭；当日凌晨以色列安全当局解除了警报。伊朗警告如果“再次犯错，伊朗将会发动更严厉反击”；同时警告美国，不得帮助以色列打击伊朗，否则将受到“对等回击”。据新华社消息，以色列总理内塔尼亚胡说“我们拦截了，我们阻止了（打击）。我们将一起赢得胜利。”以色列国防部长称以色列与美国和“其他伙伴”“捍卫了以色列领土”，取得了“巨大成功”。据现有报道，伊朗的军事行为尚未看到对以色列产生较大伤亡，以色列再行报复的概率也较小。
一方说得手了，一方说成功了。这意味着伊朗和以色列的地缘冲突告一段落吗？大宗商品的宏大叙事，离不开硝烟和血腥。而黄金、美元、铜、原油同步走强，犹如数阳悬空，如此异象，经济学者们具备“后羿射日”的能力吗？
近期商品继续交易美联储货币政策预期和地缘冲突，国外定价的商品更为靓丽，持续下跌的黑色建材板块也触底反弹。大宗商品超级周期论再次抬头，是再通胀，还是避险？是交易中国经济温和复苏，还是交易欧美经济软着落？黄金和铜早已轻舟万重山。美国降息预期潮起潮落，美元信用逐步减弱，以及地缘政治问题给全球经济、政治带来不确定的影响，避险情绪仍有支撑，贵金属、铜回调视为布局机会。警惕地缘政治风险、美国通胀和美债利率超预期上行风险。后续继续关注美国经济、通胀和就业数据。周初美国财长耶伦访华未见更多共识，惠誉下调中国主权信用评级展望至负面，中美竞合关系继续重新定位。各方势力走动积极，商品外围世事如棋。
我们来看看能化板块。
首先当然是原油，如果中东地缘冲突扩大的危机解除，原油的地缘溢价将有所回落，再去验证基本面。OPEC+继续减产挺价，但全球需求驱动一般，维持区间震荡偏强的判断。但如果以色列对伊朗本土报复，则可能直接导致伊朗原油生产和出口中断，甚至刺激伊朗封锁霍尔木兹海峡，那地缘溢价将迅速攀升。
聚酯原料板块有所期待
PX和PTA四月检修较多，累库局面或将改善。芳烃调油预期依然未兑现，需要持续关注调油相关指标。综合来看，PX强预期弱现实的局面仍然未改变。金联创预计二季度亚洲PX市场易涨难跌，虽然目前PX社会库存偏高，不过国际原油强势，大环境偏暖，另外调油需求继续提升，原料市场维持坚挺态势，外采MX企业开工存在下降可能，随着PX检修计划的落实，整体供应逐步收缩，特别是PX无新产能投放计划，社会库存有望实现去库，此外下游仪征石化一套300万吨/年PTA装置计划投产，PX存在新增需求，综合来看，PX供需关系整体走强市场存在阶段性走高机会。而能化“野百合”MEG也有春天迹象，国内煤制EG开工负荷下降，沿海有大型装置检修，加上聚酯负荷93%，织造80%，需求有较强支撑，倾向认为有平衡表改善和港口去库驱动。
甲醇行情会暴走吗？
先来看煤。随着供暖季结束，季节性需求下降，电厂日耗有望回落。虽然外煤略涨，大秦线检修，但整体供应充裕，呈现震荡或震荡偏弱。然后看下游，以聚烯烃为例（为什么不专门讲聚烯烃，因为最近矛盾点确实不太明显）。PE需求一般，略有累库，同时远景较好，标品库存低，新投产的产能少；PP意外检修偏多，周度产量低，但新投产即将落地。所以从原料至下游不足以继续驱动甲醇大幅上行，唯有地缘因素影响供应预期。虽然《
看多甲醇的理由不是非常充分了
》，但是中东火药桶明显有所升温，短期震荡可能性较大。
我们以PP为尺来看看比价，可以看到CTO和MTO的理论效益对比，而PDH利润处在盈亏平衡附近。
PVC多头任重道远
PVC装置检修4月中上旬明显增多，但需求疲弱仍未有效去库，虽然黑色板块整体反弹了，消息面仍存信托爆雷等不利。PVC成本方面，电石供应高位跌幅较大，但烧碱止涨回落，PVC仍具备成本边际。外需方面，南亚价格有下调预期，同时据报道印度信实4月有检修计划，高库存、巨大的负基差，PVC的多头承载了全行业的套期保值需求。目前看来PVC的故事继续向09合约迁移。
苯乙烯会给低多机会吗？
2023年，中国共出口苯乙烯36.6万吨，其中74%发往韩国。4月9日，韩国贸易委员会对我国苯乙烯启动反倾销调查。我国炼化一体项目的投产，逆转了与韩国苯乙烯贸易的流向，反观韩国8套苯乙烯装置，都是外采石脑油或者凝析油的高成本装置。韩国的反制会阶段性抑制苯乙烯行情，促进国内生产商重新开辟出口通路。但苯乙烯非一体化装置亏损，港口库存略有去化，且期现套利库存比重大，不确定因素多。后面纯苯进入集中检修期，苯乙烯仍维持低多方向。
尿素的出口限制消息还会反转吗？
周末尿素传闻出口限制将放松大幅反弹。尿素价格波动很大，小作文泛滥，基差的研究，在有利润的情况下会非常有价值。当下产业衍生品参与程度略低，其基差交易机会是远胜投研成熟品种的。
地缘风险明牌化，让大家过了个轻松的周末。这牌明显刚刚开局，而能化的行情只能分段切块，很难做中远逻辑推导。下周股市沐浴“新国九条”利好，会与商品市场同频共振吗？虽然研判难度大，但每周都很精彩。
内容回顾：
