哪些行业景气度在上行？——细分行业景气度跟踪

量化先行者 · 公众号 · · 2021-01-22 21:29

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摘要

行业历史盈利跟踪

在每周末计算各中信二级行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。

目前，食品、电源设备、其他医药医疗的ROETTM处于过去一年的高点，新能源动力系统、白色家电Ⅱ、全国性股份制银行Ⅱ的ROETTM处于过去一年的低点。食品、消费电子、其他医药医疗的ROETTM处于过去十年的高点，全国性股份制银行Ⅱ、白色家电Ⅱ、国有大型银行Ⅱ的ROETTM处于过去十年的低点。

行业景气度跟踪

在每周末计算各中信二级行业的预期净利润增速、预期营业收入增速，通过比较其与一个月前的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。

目前，从预期净利润增速来看，稀有金属、计算机软件、新能源动力系统行业的景气度较高，发电及电网、国有大型银行Ⅱ、全国性股份制银行Ⅱ行业的景气度较低。从相对历史增速来看，计算机软件、化学制药、航空航天行业处于较高水平，区域性银行、发电及电网、全国性股份制银行Ⅱ行业处于较低水平。

从预期营业收入增速来看，消费电子、生物医药Ⅱ、计算机软件行业的景气度较高，发电及电网、国有大型银行Ⅱ、全国性股份制银行Ⅱ行业的景气度较低。从相对历史增速来看，计算机软件、电源设备、生物医药Ⅱ行业处于较高水平，区域性银行、其他医药医疗、食品行业处于较低水平。

1. 行业历史盈利跟踪

对于各中信二级行业，计算行业 ROETTM ，即

在每周末计算各中信二级行业的ROETTM及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去一年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去一年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。

目前，食品、电源设备、其他医药医疗的ROETTM处于过去一年的高点，新能源动力系统、白色家电Ⅱ、全国性股份制银行Ⅱ的ROETTM处于过去一年的低点。

资料来源：Wind，天风证券研究所

在每周末计算各中信二级行业的ROETTM及当前值在过去十年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去十年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去十年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。

目前，食品、消费电子、其他医药医疗的ROETTM处于过去十年的高点，全国性股份制银行Ⅱ、白色家电Ⅱ、国有大型银行Ⅱ的ROETTM处于过去十年的低点。

资料来源：Wind，天风证券研究所

2. 行业景气度跟踪

在每周末计算各中信一级行业的预期净利润增速、预期营业收入增速，通过比较其与一个月前的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。

2.1 行业预期净利润增速