【国金研究·周观点】坚定看好锑价再破历史新高；光伏量价基本面右侧启动

总量

制造

消费

周期

总量

《三月策略行业配置：“波动率”再起、成长分化，增长型红利价值凸显》

【策略张弛】 3月行业配置：成长明显分化，价值逐步占优。

建议：（一）减持：“渗透率10%以下”仅靠流动性、情绪驱动的AI端侧；（二）增配：有业绩贡献或者潜在出业绩的结构性科技成长方向，包括：（1）光芯片、智能座舱和新型显示技术等；（2）Deep seek大模型及相关基础设施建设，将受益于产业Capex扩张及国内财政扩张支持。（三）超配：三大运营商、基建及消费等“增长型红利”资产。

风险提示：美国经济“硬着陆”加速确认，超出市场预期；国内出口放缓超预期。

制造

《具身智能行业周报：机器人家用时代有望加速来临，智能驾驶军备竞赛再升级》

【具身智能陈传红 】 建议关注 拓普集团，中鼎股份，浙江荣泰，地平线机器人-W，禾赛 。

ROBO+是汽车板块最强产业趋势。

1）智能驾驶：高阶智驾 1-N，robotaxi 0-1，供应链芯片、激光雷达和清洗等赛道迎爆发式增长。

2）机器人：紧抓 THB（特斯拉、华为、字节）主线，关注低估值龙头。

风险提示：行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。

《机械行业周报：看好工程机械内需复苏与人形机器人产业进展》

【机械满在朋 】 建议关注 恒立液压，贝斯特，三一重工，徐工机械，中联重科，柳工，山推股份 。

看好工程机械&人形机器人。

工程机械：2 月 CMI 指数为 106.68，同比+13.53%、环比+5.44%，看好内需一季度迎来复苏阶段。

人形机器人：Figure 展示机器人物流工作场景，自研 VLA 模型全面升级，多机协作分拣包裹超市场预期。

风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。

《电新行业周报：光伏量价基本面右侧启动》