来源|海榕财富风险投研
高瓴资本擅长投资 医药，消费，TMT，企业服务四大领域的公司，我在高瓴资本全球生物医疗行业布局的赛道解析 详细分析了高瓴资本医药方面的投资的全球，但主要集中中国创新药领域的四大头部公司 和 “金眼银牙铜骨头”等行业公司。
在高瓴资本的二级市场医药投资版图里面有一个公司，比较特别，这家公司有着300多年的历史，以生产
、
销售传统中成药为主业--同仁堂科技（HK: 01666）
。
同仁堂科技的母公司同仁堂以
安宫牛黄丸
，、
同仁牛黄清心丸
、
同仁大活络丸为代表的十大王牌产品以及众多经典药品家喻户晓
，
蜚声海内外
，
在临床病患治疗中盛享美誉。
高瓴资本在2013年9月 以11.5港币/每股 购买了 4600万股 同仁堂 科技，建仓成本在4.9亿港币 ，高瓴资本现在是同仁堂科技的第三大股东。
同仁堂科技这6年平均每股分红0.16 港币 ，不考虑股息税 6年共分红0.96港币 ，高瓴资本持有6年内平均一股亏损 3.22港币，总亏损：
1.48亿港币
.这笔投资是我知道的高瓴资本全球投资中为数不多亏损之一。
高瓴资本这次投资输在什么地方？
高瓴资本持有同仁堂科技 6年中，同仁堂科技营收从13年37亿港币提高到18年的57亿港币，同比 增长54%，净利润从13年 的4.9亿 提高18年的7.7亿港币 ，同比增长57%。
高瓴资本在13年9月建仓的时候同仁堂科技的估值在31PE ,4.3PS ,在19年同仁堂科技 中报出来以后，
营收和利润各下滑11%
，遭遇戴维斯双杀，
同仁堂科技的估值现在只有 12PE ,1.5PS
。
按现在的股价 7.32港币 算，同仁堂科技 的股息率是 2.19%。
同仁堂科技过去是只大牛股，股东回报非常好，这几年回调比较大，原因只有一个周期。10年至16年，它一直保持着两位数的营收增长，股价走势也不错，17年跌至个位数，去年没有增长，今年上半年两位数负增长，股价腰斩也是合理的。一个企业它不可能一直增长，它是有周期的，无非是长短而已。
今年上半年营收下降11.7%，原因有两个，一个是市场竞争，一个是新老产能替换。新老产能替换问题不大，大兴的GMP七月也拿到了，后续产能会逐步释放，品种供应短缺不再是问题。大单品中因为市场竞争的关系，六味地黄丸和阿胶受冲击较大，特别是阿胶。
在同仁堂众多单品里面
安宫牛黄丸
和 国内的片仔癀最为类似，安宫牛黄丸是 高血压患者家中必备良药，能在关键的时候救命。我国高血压患者众多 ，都是潜在的用户， 同仁堂的安宫牛黄丸又是品牌和口碑最好的。
今天 同仁堂 发出一份涨价通知，每丸价格从560提高到780 ，
涨价幅度达到39%。
涨价消息一出，同仁堂科技的母公司 同仁堂（SH:
600085
） 立刻上涨百分之6， 片仔癀也跟随 同仁堂上涨，说明市场对优质中医药材涨价逻辑的认可，
同仁堂在国内有三家公司：同仁堂（SH:
600085
），
同仁堂
科技
（HK:01666）， 同仁堂国药（HK:03613 ）,这三家公司的关系见下图：
同仁堂科技和同仁堂都生产安宫牛黄丸，港股 同仁堂科技业绩提升也会带动A股同仁堂业绩提升，但是 安宫牛黄丸 的涨价具体能给 同仁堂带来多少业绩的增长，投资者还需要认真思考一下。
放眼100年，乃至更久远的未来，会有哪些公司还“活着”呢？同仁堂，应当算一个，它是一家把几个朝代都熬没了的老字号中药企业，股票的估值高低 和一家企业活的长短也很大关系，也只有港股市场能给复苏迹象的同仁堂科技这么低的估值。
