【商贸】亚马逊收购全食超市，新零售全球化变革再掀高潮
我们依然维持六月“坚守龙头，蓄势成长”的观点，本周建议重点关注电商、生鲜产业链及国企改革相关标的。1）品牌电商、电商服务、内容电商等重点细分领域仍处于高速成长的红利阶段。A股重点推荐南极电商；美股关注阿里巴巴、京东商城、宝尊电商、新浪微博。2）线上线下融合的新零售是大势所趋，无论是依托巨头力量还是独立发展，我们认为提升自身运营效率是核心竞争力。前者重点关注阿里深度介入的公司，如苏宁云商、百联股份、三江购物等；后者重点推荐强运营能力的线下龙头，如永辉超市、家家悦、鄂武商、天虹股份等。3）生鲜产业具备消费场景（从农贸市场向超市和电商转移）和消费品质两个维度的消费升级，有望成为线上线下融合的第一站，除了超市以外，建议关注果蔬供应链环节的宏辉果蔬；4）国企混改依然是17年最值得关注的主题，寻找估值低、改革预期强、改善空间大的公司，重点关注鄂武商、重庆百货、百联股份、银座股份等。另外，考虑周末证监会官网刊登刘主席在证券业会员大会中发言，强调通过并购重组，盘活存量助力国企国资改革，化解过剩产能和“僵尸企业”市场出清，建议关注相关小市值国企改革标的，如津劝业、兰生股份等。
【有色】钴价上涨，继续看好钴板块性机会
6月MB钴价上涨8%，且近期呈现出加速上涨趋势，我们从长期（供给增速有限，需求空间广阔），中期（积分制政策公布使市场对未来几年新能源汽车产销量恢复信心）和短期（价格上涨导致贸易商惜售和下游企业补库存）三个时间维度判断，预计钴价仍将继续上涨，继续看好钴板块性投资机会，建议重点关注洛阳钼业、华友钴业、格林美、寒锐钴业等标的。
【环保】垃圾分类市场开启，京津冀大气治理仍是当前环保重中之重
京津冀大气治理仍是重中之重，关注煤改气等细分领域。本周，环保部就京津冀产业占比较重的钢铁、团球等行业排放限值加严征求意见；5月京津冀空气质量数据同比有所恶化，考虑2017年“大气十条”地方政府考核在即，京津冀大气治理仍是时间紧、任务重，我们预期相关政策仍将持续趋严，建议关注煤改气领域的迪森股份、金鸿能源等公司。 财政部87和50号0文出台意在引导政府规范开展PPP项目、打击违规融资，而非压制PPP推进。PPP带来的龙头公司订单聚集效应将愈发显著，龙头凭借资金实力、技术优势和综合解决能力等优势，将享受高于行业增速的订单增长。建议关注碧水源、中金环境、高能环境等公司。
【电新】关注积分制的政策预期及电网&新能源变化
近期我们发布了配网深度报告，强调国家电网在配网改造中的积极态度并努力推动多个省市配网自动化的升级。招标数据显示，DTU和FTU在2017年第一批配网设备招标量同比提升63.64%。绝对数量已超过2016年全年通过集招和项目招标数量的总和。根据国家电网的规划，提升配网自动化覆盖率将成为今后几年配网建设的重要领域。推荐关注许继电气，国电南瑞，恒华科技，建议关注金智科技。
【轻工】废纸价格持续上涨，多因素利好造纸龙头（6.18）
造纸行业淡季不淡，在原材料成本上涨等因素驱动下，主要纸种价格仍处于上升趋势，排污许可证制度落地在即，市场对排污许可证落地影响及制度设立顶层设计存一定预期差，环保政策加码或将成为重要催化推动造纸行业反弹，进一步提升龙头纸企盈利能力。造纸行业排污许可证核发将于6月30日前完成，完善环保事中事后监管。5月15日，环保部印发《关于进一步加快火电和造纸行业排污许可证核发工作的通知》，对许可制改革工作作出部署，并将启动调度及考核机制，预计到2020年，将完成覆盖所有固定污染源的排污许可证核发工作，加强对环境保护的事中事后管理，造纸行业排污许可证制度落地有望起到标杆带头作用。此外，为了完善排污奖惩机制，将于2018年1月1日起正式实施的《中华人民共和国环境保护税法》中增加了企业减排的税收减免档次，鼓励企业减少污染物排放。
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