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不知不觉间，商品指数几根大阳线创下了历史新高。
这波新高主要有两个特征：
一，核心领涨方向主要是金属，尤其是贵金属，铜还讲点道理，但黄金和白银的上涨并不是单纯的库存周期推动。其次领涨方向是黑色系的反弹，跟随最近的地产政策。农产品等等还趴在底部。
二，过去两三年是显著的经济下行期，沪深300能跌40%+，但即使是看跟基建地产关联度最高的黑色系，过去几年甚至是区间震荡小幅度上行。 具体原因也是因为国内企业端内卷，宁可牺牲利润率也要保开工，造成了对上游的需求拉动，反应在宏观经济里大家看到的是每个月的经济数据显示“生产端强”，比如4月份的工业增加值超预期。
这几年大宗商品和经济，以及股市劈叉的现象，值得我们思考。
一，投资大宗商品的难度并不一定高于股票，大宗是实物，隔一段周期总会起来，铜这种供给限量的自不必说，即使是潜在供应链高于需求量的石油，在相当长一段时间内，甚至能不断上行。类推到股市，供给端能保持非常稳定可控的公司，才有可能成为我们的长期投资对象，顶级牛股一定在供给端能有独一无二的优势。
二、大宗涨价会不会产生反噬，带来通胀新高，进而全球不会进入降息周期？概率很低。因为大宗的价格高涨是全球需求不弱的结果，最底层的原因还是供应链重构或者说财政刺激。当各国观察到需求端减弱的时候，就是供应链重构和财政刺激进展不下去的时候，大宗的需求就弱了，也就进入了一个下行周期，也就是降息的时候。这是最本质的因果关系。
