专栏名称: 思想地图

不是每一篇文章，都叫有思想。绝不浪费你的时间。轻松又有趣。

芒格最新访谈：我对中国进行了非常大的投资！（全文）

思想地图 · 公众号 · · 2020-12-29 18:57

正文

首先推荐几篇原创10万+爆文（点击标题即可阅读）：

“ 最近，我有一个朋友给我寄了一件中国制造的蓝色西装外套，在中国互联网上购买，售价 42 美元，我已经收到了。

它可能不是一件完美 的 西装外套，但对于 42 美元的西装外套来说很了不起了。我朋友一下子就给了工厂下了 100000 单，并已经通过互联网预售。 ”

“ 我投资了一些美国公司 ，它们 在中国做生意，包括可口可乐。但是，我也通过李录管理 的基金 对中国进行了非常大的投资。

李录成立了一家小型私募股权公司来投资中国，我们是他的坚实后盾。他的投资记录非常成功，我非常关注。

当然，我在中国的头部公司这里也有非常成功的经验，这也可能会持续下去。中国的故事就很奇葩，没有一个 其他 大国成功 了 这么长的时间。 ”

“ 科学技术既是机会，也是杀手。我第一个投资经历差点弄死我。很长一段时间内，我都避免在前沿技术领域内进行风投。 ”

“ 例如伯克希尔的铁路业务。几乎没有比铁路更古老的业务了，但是我们将要建造另一条新铁路，这对我们来说是一项非常好的资产。 重大变化可能会带来伤害。我们取得成功不是通过征服变革，而是通过避免变革。

在铁路业务中运用新技术是很聪明的。想象一下人们能在现有的铁路上坐上双层火车，所有的火车变高，隧道的高度也在提高等等。突然之间，我们就能以很少的成本获得了两倍的增量。 ”

“ 选择职业生涯非常重要。 如果你进入了对你来说特别困难的行业，你可能不会做 得 好。如果做你喜欢并擅长的工作，你将会有很大优势。 ”

“ 每个人都在使用技术，但是站在一个无法被技术赶走的位置也很重要。 ”

“ 如果您想避免很多愚蠢的错误，那就是要知道 自己对什么有信心、对什么没有信心，要知道自己的能力。 这很难做到， 因为人的思维会自然而然地认为，自己比真实的情况更聪明。 ”

“ 这些变化一直对某些投资者不利，就在线购物的变化而言尤其糟糕。不过在上一个季度， Costco 的线上销售额比去年同期增长了 86 ％。这是个重大发展，这对其他零售商有好处吗？

不，对 Costco 超市有好处，但对其他人却不利。

Costco 低廉的价格和高效率对于其他零售店来说具有极大的破坏力。现在大家都在做这些互联网的工作。 我要在零售行业中做的最后一件事可能是与 Costco 合作。 ”

以上是查理 · 芒格在 12 月 14 日的加州理工访谈中阐述的观点，保持一贯的芒格风格，金句频出，风格犀利，智慧无穷。

聪明投资者精心翻译了访谈全文：

选择职业生涯非常重要

主持人： 作为一名投资者，查理，现在您已经取得了惊人的成功。我们可以从您离开军队的那段时间开始回顾。战争结束时，你决定不返回密歇根州的学数学，也不去其他地方上大学。相反，你去了法学院。在职业生涯选择方面，你有什么建议？

芒格： 选择职业生涯非常重要。

如果你进入了对你来说特别困难的行业，你可能不会做 得 好。如果做你喜欢并擅长的工作，你将会有很大优势。

我之所以学习法律，是因为我不想当外科医生。

我虽然对法律执业有不满意的地方，但是我要养孩子，家里却没有钱。

因此，我不得不为了孩子而打拼，有点困难。在法律界，我的眼界具有局限性，收入也少得可怜，但我一直在大胆而明智地进行投资。

在最初的 13 年里，我积累了很多的流动投资，这些投资是在我过去的律师生涯中进行的，我在业余时间用这些小小的钱做到了这一点。其中部分原因是沃伦 · 巴菲特的成功。

我发现我应该开始为自己 、 而不是为别人工作，如果做全职会怎么样呢？

全民参与投资不是一件好事

主持人： 在过去的几个世纪中， 技术变革推动了美国经济的许多增长 。但是从您的角度来看，作为一名投资者，在过去 75 年中看到的最戏剧性的变化是？

芒格： 我经历了巨大的经济的扩张和繁荣。这非常有趣。政府试图做些事情来减轻波动、使经济增长得更快。

当然，这也产生了一定的通胀、持续的时间足以和我的年纪差不多长了。

而且在投资领域正在发生的事情是，有很多人参与其中。人们在疯狂的投资活动中赚了很多钱。

坦白说，当我年轻的时候，没什么聪明人。现在，几乎每个人都很聪明，人们都被金钱的诱惑吸引进入了投资界。

这是一个巨大的、非常重要的发展。但我本人根本不欢迎它。 我不希望整个世界都试图通过这种方式致富。 但这就是发生的事情。

而且，人们也开始疯狂地猜测市场。这很有趣，但并非都很好。

前沿科技既是机会也是杀手

主持人： 您进行投资，便会将钱交到企业家手中。谁会真正生产出某种东西？价值投资和金融业内的纯套利手段是不是有什么共同的特性呢？

芒格： 我并没有在前沿科技上大赚一笔。我前期投资了一家在帕萨迪纳的公司，好在我没有失去我所有的钱。

科学技术既是机会，也是杀手。我第一个投资经历差点弄死我。很长一段时间内，我都避免在前沿技术领域内进行风投。

主持人： 在您处理的公司中，其中一些公司还是某段时间的市场领导者。正如您刚才所建议的那样，由于技术的变化或偏好的变化，大家会吞噬那些市场份额比以前少的公司。那么，从长远来看人们对此有何看法？

芒格： 长远来看，美国公司的运作可以类比生物学。

所有个体、物种都会死亡，这只是时间问题。经济发展也是一样。

新事物会不断出现，同时一些事物开始死亡。这就是长期投资环境使它变得非常有趣的原因。

看看现在有哪些 “ 死掉 ” 的事物：所有百货公司、所有报纸。

真的就和生物学一样的，企业也只有很小的力量、很少的时间。

谨慎看待重大变革

主持人： 那么，一个人如何应对变化呢？我一直问我的学生这个问题。

芒格：有些人试图抓住变革的前沿 。因此，有人在尝试新机会，而不是等着被摧毁，比如谷歌和苹果等等。

而像我这样的人，从某种程度上来说我们会逃避做类似像加入像苹果这样的事情。我们认为的重大变化可能会带来伤害。

例如伯克希尔的铁路业务。几乎没有比铁路更古老的业务了，但是我们将要建造另一条新铁路，这对我们来说是一项非常好的资产。

我们取得成功不是通过征服变革，而是通过避免变革。

在铁路业务中运用新技术是很聪明的。

想象一下人们能在现有的铁路上坐上双层火车， 所有的火车变高，隧道的高度也在提高等等。突然之间，我们就能以很少的成本获得了两倍的增量。

每个人都在使用技术，但是站在一个无法被技术赶走的位置也很重要。 除了铁路，您还要如何把货物从洛杉矶港口运送到其他地方？

主持人： 所以说我们要寻找经济中的创新，而不是寻找新的经济。这是人们可以思考的另一种方式吗？

芒格： 有不同的方式可以通向成功的投资。

所有成功的投资 ， 都是在尝试涉足价值超出支付的事物。有很多不同的方法可以找到价值不菲的产品。

了解自己的能力，避免偏见

主持人： 您还反复谈论了人们的心理偏见。如您所说，您不想成为最聪明的人，但也想避免做愚蠢的事情。所以一个人在决策时如何防范精心理偏见？

芒格： 我一生都在努力避免自己的心理偏见。

我会犯错，但我会尝试使其保持在一个简单和基础的水平。

我很喜欢 “ 安全边际 ” 事物概念，我想避免变得愚蠢。

主持人：所以说想要避免偏见的重要因素之一，就是人们必须接受自己有能力的限制 ？

芒格： 我要说的最重要的是，如果您想避免很多愚蠢的错误，那就是要知道 自己对什么有信心、对什么没有信心，要知道自己的能力。

这很难做到， 因为人的思维会自然而然地认为，自己比真实的情况更聪明。

怎么走好未来的路

主持人： 金融这个行业经历了几次动荡和彻底的改变。回到你出生的时候，美国有 30,000 家银行，它们都不是非常大。现在，排名前 20 位的银行几乎囊括了所有。但是创新和金融的范围非常广泛。金融学中存在一场辩论，即创新有多少对市场有帮助，而有多少却造成了不稳定。您怎么看？

芒格： 我对此有很明确的看法。我认为，美国银行做的早期创新能够帮助经济、帮助所有人。

但是现在银行想赚大钱成为投机者。我认为这些发展不会再有更大空间了。

我还是更喜欢谨慎地避免损失的银行业务。

从现在开始的一年

最糟糕的情况将会彻底地被抛在后面

主持人： 我还有一个问题，我想很多人都想过，新冠疫情对美国社会经济造成了极大的破坏。您如何看待这个困难重重的时期？未来 12 个月内经济是否将会崛起？我们已经看到开始发生的变化中，多少将是持久的？

芒格： 我对此的看法并不比其他任何人都要好。

但是， 我认为从现在开始的一年，最糟糕的情况将会彻底地被抛在后面。

我见证了小儿麻痹症被疫苗完全杀死。我认为疫苗将会迅速传播到世界各地。所以我认为这一系列可怕的事情很可能在明年有转机。

主持人： 您怎么看零售业的转型？百货商店不见了，但零售业的似乎有了大规模变革。我们会回到过去的旧模式，还是转向在线零售？

芒格：线下零售已经存在了数千年，不会轻易消失。

当然，由于互联网的普及，这是一个很难赚钱的地方。

最近，我有一个朋友给我寄了一件中国制造的蓝色西装外套，在中国互联网上购买，售价 42 美元，我已经收到了。

它可能不是一件完美西装外套，但对于 42 美元的西装外套来说很了不起了。我朋友一下子就给了工厂下了 100,000 单，并已经通过互联网预售。

因此，这是以最极端的一种杀死所有竞争对手的方式。我认为这些线上销售将继续存在，我们将变得越来越有效率。

主持人： 所以这实际上可能对消费者有利，但对某些投资者而言则更为困难，特别是贸易行业？

芒格： 这些变化一直对某些投资者不利，就在线购物的变化而言尤其糟糕。

不过在上一个季度， Costco 的线上销售额比去年同期增长了 86 ％。这是个重大发展，这对其他零售商有好处吗？

不，对 Costco 超市有好处，但对其他人却不利。

Costco 低廉的价格和高效率对于其他零售店来说具有极大的破坏力。现在大家都在做这些互联网的工作。 我要在零售行业中做的最后一件事可能是与 Costco 合作。

我们希望发现新道路

而不是变成当下潮流的受害者

主持人： 您还认为，美国劳动力的重组将是一种更短暂的现象，一旦我们接种了疫苗，工作机会就回来了，否则我们只可能会像 2001 年一样缓慢的就业回升？

芒格：我没有像其他人那样通过预测宏观经济变化而发大财。

但是我们买了很有前途的东西。有时候我们受到经济的不利影响，有时受到有利影响。无论哪种方式，我们都保持前进，这是一个系统。

我们希望发现新道路，而不是变成当下潮流的受害者， 我们也希望，我们对自己认为真正重要的研究有自己的决定。

主持人： 接下来是来自观众的一些问题。您是否做出过错误的业务决策？

芒格： 我的确做出过错误的商业决策。

但我们成功路上，在困难的事情上犯错是不可避免的，这是游戏的本质而已，你永远不可能有足够多的勇气去避免所有错误。

主持人 ：聪明的人对未来的预测是否比其他人更好？

芒格： 这是一个非常有趣的问题。很多 “ 聪明人 ” 都自以为自己很聪明，因此做得更糟。

沃伦和我一直很擅长避免那种情况。

我们知道自己的能力如何。当我在加州理工学院学习时，我上了乔 · 斯图尔特（ Joel Stewart ）的热力学课程。

我从中学到的一件事是，无论我多么努力，我都永远无法成为像乔 · 斯图尔特（ Joe Stewart ）那样的热力学专家，我甚至从未考虑过尝试与热力学专家们竞争。

主持人： 气象学研究如何影响您的思维？

芒格： 不多。其实你做任何事情都能从中学到东西。

在当时，气象学是一门非常讲究经验主义的科学：我们制作天气图、在地图上画天气。

通过一个接一个的地图，我们可以看到天气的变化，那就是我们预测天气的方式。这总比没有好得多。

而且，我们确实有一些预测结冰的小技巧等等。

基本上，我们只是在做两件事：让飞行员不要去某个会因为无法降落而摔死的地方，让飞行员不要去冰天雪地的地方。

我们回到气候科学领域，近年气象学存在很多分歧。

我们每个人正努力在全球气候的长期演变过程中建立更好的预测模型，但事实证明这非常困难，先进文明可以应付全球气候，而这也可能发生最坏情况。

建一个海堤来保护美国总统，都用不着花掉这么多年的人均 GDP 。

芒格最新访谈：我对中国进行了非常大的投资！（全文）

正文

请到「今天看啥」查看全文