【鸿路钢构（002541.SZ）】经营数据表现平稳，判断Q4接单量同比个位数增长——2024年年度经营数据点评（孙伟风/陈奇凡）

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事件：

鸿路钢构公告 2024年年度经营数据。2024年，公司新签订单283亿元，同比-5%，其中24Q4新签订单64亿元，同比-6%。2024年，公司钢结构产品产量约451 万吨，同比 + 0.5 %，其中 24Q4产量约126万吨，同比+0.3%。

点评：

订单：剔除钢价扰动后，判断24Q4接单量同比个位数正增长

24Q4公司订单金额同比-6%，同比下滑主要由于钢价同比下滑所致；根据wind数据，24Q4热轧板卷平均价格同比-10%；剔除价格因素，24Q4订单对应的接单量同比实现正增长。24Q4公司订单金额环比-16%，主要受季节性因素影响，环比下滑幅度与往年接近。

产量：24Q4产量同比持平，智能化改造推进阶段对原有产线生产效率或有影响

24Q4公司钢结构产量126万吨，同比+0.3%。2024年，公司投入了较大规模的焊接机器人设备，同时对生产线进行了流程再造，短期由于产线生产流程调整，对生产效率有一定负面影响。随着智能化改造加速推进，后续重点观察公司产能利用率的拐点时刻。

大额订单：金额占比小幅回落，均价跟随钢价波动

24Q4公司大额订单金额占比约18%，环比小幅回落，24Q1-24Q3大额订单金额占比分别为30%、23%、20%，24年全年大额订单占比为23%，同比-1pct。24Q4大额订单均价约5402元/吨，同比-2%，环比+7%，主要受钢价波动影响。

风险提示： 需求超预期下滑、钢价大幅波动、智能化改造效果不及预期。