投资中只需要做好这些“最简单的事”

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最近，徒步君在学习邱国鹭老师的大作《投资中最简单的事》，无论是做股票还是买基金，大道理都是一样的，做了些笔记，分享给大家。

一、作者简介

邱国鹭：目前是，国内超级私募高毅资产董事长，曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席、美国多家资产管理公司的合伙人等职。
有近20年资产管理经验，2800亿公募基金公司投研负责人等从业经验。此外，他还担任厦门大学经济学院兼职教授、北京特许金融分析师(CFA)协会理事。

投资理念： 长期价值投资。在邱国鹭看来，把选股的要素简化为估值、品质和时机，并且淡化时机的必要性（不是因为不重要，而是因为难把握），于是选股的复杂问题就变成了寻找“便宜的好公司”的相对简单的问题。

二、图书简介

本书去繁就简，剖析了价值投资的三大原则和投资方法，直追投资的本质。

作者从多年投资的经验出发，剖析了“便宜才是硬道理”，“定价权是核心竞争力”，“人弃我取，逆向投资”等简单易行的投资原则，阐明了“对于大多数人而言，只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的”这一观点，分享了易于普通投资者学习、操作的投资方法。

三、核心观点

1）什么是投资中最简单的事？

投资的目的： 赚钱，不需要每次都参加博弈，只需要在能让你赚钱的项目上投资。

出手的原则： 一旦确定大概率能赢的对象就集中重点投资。

选出手对象： A：“买价格便宜的好公司”，符合标准的就值得投；B：把握三条原则：公司品质、公司估值、投资时机。

2）如何做好这些简单的事？

先看投资对象的品质，如果是好公司，然后就对它进行估值，看是否便宜。如果不便宜，就等足够便宜的时候投资。

A.如何判断公司品质？

看行业：公司品质很大程度上在于行业格局是否良性、行业竞争是否激烈。这需要跳出公司看行业（行业门槛、行业集中度、行业对上下游的定价权），能赚钱的行业才会出现可投资的公司。行业竞争太激烈的公司不适合投资。

定价权：有定价权的公司才值得投资。如果公司现在对产品提价，但销量基本不会发生变化，那就说明这个公司是有定价权的。这种定价权，来源于公司拥有各种比较优势，如成本低、技术领先、品牌影响大、网络优势、特许经营权等。

好公司两标准：好公司一是它做的事情别人做不了；二是他做的事情自己可以重复做。前者是门槛，决定了利润率的高低和趋势；后者是成长的可复制性，决定销售增速。如果二者不可兼得，宁要有门槛的低增长（可持续），不要没门槛的高增长（不可持续）。

B.如何对公司估值？

只要把公司的市值横向和同行业的其他公司相比较，纵向和历史相比较，再考虑一下它现在的市值和未来可能的发展状况，就基本能判断这家公司现在是被低估还是被高估，还是属于一个正常的水平。

人们在恐惧的时候估值会偏低，在贪婪的时候估值会偏高。

便宜是硬道理。只要在这家公司被严重低估时买入，在它被严重高估时卖出就行了。

C.如何把握投资时机？

时机是最难把握的，想要精确地抄底或者逃顶几乎不可能。我们要改变自己的预期，用更长期的眼光来看，只要能够在较高的价格卖出，在较低的点买入就可以了。

D.逆向去投资

为什么逆向？逆向投资是超额收益的重要来源。

不适合逆向的行业：周期类行业最好跟着趋势来做；夕阳行业有可能是价值陷阱，便宜只是表象；高科技行业、新兴行业不适合逆向。

逆向投资具体方法：

(1)看估值是否已经过度反应了可能的坏消息。