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长安汽车丨2月:阿维塔、深蓝发力 新能源转型加速【民生汽车 崔琰团队】

汽车琰究  · 公众号  · 汽车  · 2025-03-05 23:33

正文

图片


01
事件概述

公司发布 2月产销快报:集团2月批发销量为16.1万辆,同比+5.7 % ,环比 -41.4 % 自主乘用车 2 月批发销量为 9.4万辆,同比+12.5 % ,环比 -51.2 % 长安福特 2月批发销量为 1. 2万辆,同比 - 9.0 % ,环比 - 31.5 % 长安马自达 2 月批发销量为 0 .38万辆,同比 - 3.9 % ,环比 - 42.5 %

02
分析判断

自主乘用车同比销量稳步提升 新能源大幅增长
2月公司自主乘用车批发销量9.4万辆,同比+12.5%,环比-51.2%。 新能源方面, 2 月自主 新能源批发销量为 3.97万辆 ;其中深蓝销量 1.87万辆,同比+87.5 % ,环比 - 23 .8% ;阿维塔 5 , 182辆,同比+110.9 % ,环比 - 41.3 % ,阿维塔 0 7 新车型贡献增量;启源销量 0.8万辆。展望2 025 年,集团销量目标为 3 00 万辆,新能源销量目标为 100 万辆,后续公司将推出阿维塔06、深蓝 S09、长安启源Q07等全新产品,保证燃油基盘的同时加速电动化转型。

阿维塔、深蓝发力 新能源转型加速
1月深蓝、阿维塔品牌销量分别 24,575 8,826 辆; 2月深蓝、阿维塔品牌销量分别为18 , 738、5182辆。展望2 025 年,深蓝计划推出包括 S09 在内的两款全新车型,其中深蓝 S09采用六座布局,搭载行业第一梯队水平的华为乾崑智驾 ADS 3.0,同时加速全球化布局,投放更多全球化产品, 2025 全球年销目标为 50万台(国内4 0 万台,海外 1 0 万台)。阿维塔方面,新车型主要有阿维塔 06 以及阿维塔 12 和阿维塔 07 的改款车型,阿维塔0 6 将配备华为乾崑智驾 ADS 3.0 和鸿蒙 4.0 车机系统,相比阿维塔1 1/12/07 价格有望进一步下探,助力阿维塔实现 22 万辆的销量目标,我们看好公司后续新能源转型加速。

海外销量加速成长 打开全球市场

2 月长安海外销量 4.8 万辆,同比 + 63.6% 2月长安海外销量4.7万辆,同比+63.6 % ,环比 -23.4% 2 025 年,公司要在海外新建经营主体 8个、物流节点16个、28 条线路、渠道触点550+个,完成泰国罗勇工厂和独联体区域KD项目投产、召开欧洲品牌发布会、完成巴西子公司设立、中东非全面导入长安/深蓝/阿维塔三大品牌等五件大事;其中泰国布局的全球“右舵生产基地”产能将在202 5 Q 1 实现投产,首期产能 10万辆,二期后总产能将增加至20万辆。公司全球化思路清晰、步伐坚定,有望打开长期增长空间。

03
投资建议

我们看好公司电动智能转型,叠加华为智能化赋能,维持盈利预测,预计2024-2026年收入分别为1,630/1,886/2,121亿元,归母净利润分别为60.7/82.4/107.9亿元,EPS分别为0.61/0.83/1.09 元,对应2025年3月5日12.97元/股的收盘价,PE分别为21/16/12倍,维持“推荐”评级。
04
风险提示

行业需求下滑;自主品 牌销量不及预期;行业“价格战”加剧;出口销量不及预期。
相关声明




注: 文中报告节选自民生证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
分析师:崔琰
分析师执业编号:S0100523110002
证券研究报告:






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