专栏名称: 诺亚配置策略研究

诺亚研究工作是诺亚集团的核心专业版块，以研究引领投资，为集团的产品研发、筛选、风控等环节保驾护航；研究范围覆盖国内外宏观策略、私募股权、二级市场、类固定收益、房地产等领域。

出口小幅回调价格微弱回升

诺亚配置策略研究 · 公众号 · · 2024-08-09 17:53

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数据纵览

Global index

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全球宏观

Global economy

重点数据解读之7月CPI PPI

7月CPI同比涨幅较上月扩大0.3个百分点，CPI同比上涨0.5% ，保持温和上涨。食品价格由负转为持平，其中猪肉价格上涨20.4%（前值18.1%）。非食品价格同比上涨0.7%，较上月涨幅收窄0.1个百分点，其中服务价格上涨0.6%，受去年同期基数较高影响，涨幅略有回落。7月PPI同比降幅与上月相同，为-0.8%。房地产市场动能偏弱以及高温多雨天气影响建筑施工，钢材、水泥等建材市场需求疲弱，价格有所下滑。主要行业中，非金属矿物制品业、生活资料、汽车制造业、农副食品加工、黑色金属冶炼和压延加工业、计算机通信和其他电子设备制造业价格持续下降，是PPI同比下降的主要因素。

重点数据解读之7月进出口

据海关总署公布的数据显示，2024年7月美元计价出口同比增速从6月的8.6%回落至7%，7月出口增速回落或主要由于全球制造业边际走弱，周期复苏动能不足，特别是美国消费边际放缓，叠加价格指数回落等因素影响。后续出口前景或面临外需放缓、美国大选等多重扰动。进口同比增速则由6月的-2.3%回升至7.2%，后续进口回升的可持续性也有待观察。

国内地产

Real estate

市场

❏ 7月成交骤减，新政效力减弱

7月，整体楼市回落明显。新房供需两淡，30个重点城市7月新增供应同环比均下降，绝对量为年内低位。二手房表现略好于新房，但也仍有近4成城市成交回落，上海、杭州、重庆等跌幅都在2成左右。30个重点城市整体成交同环比均下降，与二季度均值相比下降16%，仅略高于年初1-2月水平。在经历了5-6月份政策利好及房企年中冲刺后，新政效应减弱，成交开始放缓，观望情绪再次升温，市场进入冷静期。

政策

❏ 深圳 ：启动收购商品房用作保障性住房工作

8月7日，深圳市安居集团发布通告，宣布启动收购商品房用作保障性住房工作。根据通告，为积极构建“保障+市场”住房供应体系，遵循“市场化、法治化”和双方自愿原则，该集团所属企业拟开展收购商品房用作保障性住房工作，现向深圳市域征集商品房用作保障性住房项目。此次征集范围为：深圳市(不含深汕特别合作区)范围内商品房性质的住宅、公寓、宿舍等，优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目(房源)。

❏ 惠州 ：拟放开购房落户，配偶、子女、父母可随迁

惠州市公安局发布“（征求意见稿）”，凡在惠州市持有合法产权住宅房屋的非户籍人员，本人可以申请入户，其配偶、子女、父母可以随迁。这意味着，一旦实施，凡是在惠州市内购买住宅的外地人员，均可有望落户惠州。

❏ 昆明 ：下调二套房公积金贷款首付比例至20%

昆明市住房公积金管理中心发布关于调整二套房住房公积金贷款最低首付款比例的通知。缴存人家庭购买第二套改善型自住住房申请住房公积金贷款的，最低首付款比例为20%。

房企

❏ 旭辉：承诺宽限期内完成1000万元债券本息偿付，资金积极筹措中

8月7日，旭辉集团发布公告，宣布其将于8月14日支付“22旭辉集团MTN001”债券的本金1,000万元及相应利息。根据公司2022年度第一期中期票据2024年第一次持有人会议的决议，债券在存续期内的本息兑付日起有2个自然月的宽限期。若公司在宽限期内完成足额偿付，则不视为违约。截至公告日，旭辉集团正在积极筹措资金，但因资金调拨等因素，偿债资金尚未完全到位。公司将另行公告具体的偿付时间。

❏ 恒大：寻求向许家印、丁玉梅等7名被告收回股息及酬金共约60亿美元

8月5日，中国恒大发布公告显示，于2024年3月22日，清盘人以公司名义在香港特别行政区高等法院针对三名被告展开法律诉讼，即许家印、公司前行政总裁夏海钧以及公司前首席财务官潘大荣。该诉讼逐步发展至加入其余四名被告，即许家印之配偶或前配偶丁玉梅以及三间与许家印及丁玉梅有关联的实体。在该诉讼中，公司寻求向七名被告收回（其中包括）公司根据其声称为误报的截至2017年12月31日至2020年12月31日止各财政年度的财务报表支付的股息及酬金共约60亿美元。公司股份将继续停牌，直至另行通知。

土拍

❏ 上海：时隔8年，再次诞生全国“新地王”

8月7日，上海新一轮集中土拍落幕。开拍前徐汇滨江的原“小米总部地块”就备受瞩目，共吸引了7家优质房企参与角逐，其中四家为副部级央企背景。开拍当日，半小时就触顶30%的溢价率限制，进入摇号环节，最终由绿城拿下，至此，该地块以131045元/平方米的楼板价，一跃成为全国单最新单价地王。

海外市场

Overseas economy

资本市场方面

本周全球重要指数涨跌各半，日经225领跌，MSCI中国领涨。美股（标普500）行业方面跌多涨少，材料领跌，可选消费次之。债券市场方面，本周美国长短端利率均明显上行。

国内股市

Domestic stock

概览

在全球资本市场波动加剧且经历“黑色星期一”的背景下，本周A股主要指数全线下跌，市场情绪继而转弱。万得全A指数下跌-1.7%，科创50领跌。从风格上看，本周继续维持大盘价值风格，市场日均成交量明显下滑，约为6400亿元。

南北向交易

本周北向资金大幅净流出148亿人民币，南向资金继续净流入近152亿港币。

图：陆港通交易情况

(亿元， 北上为人民币，南下为港币)

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

行业

图：本周行业超额收益热力图

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

行业上看，本周近7成行业下跌，跌幅较大的行业主要集中在中游及TMT。受深圳国资回购商品房作为保障房等消息提振，地产板块在周四及周五显著上涨。

国内债市

Domestic bond

概览

8月初，资金面扰动加剧，政府债供给压力可能增加，央行维护流动性意图仍较强。央行DR007加权利率报1.77%，回升至1.7%政策利率上方。本周央行共开展212.9亿元逆回购操作，因本周共有7810.5亿元逆回购到期，本周实现净回笼7597.6亿元。

8月7日，江苏四家农商行被启动自律调查，涉嫌操纵国债二级市场交易价格。债市短期窄幅震荡，需警惕回调风险。长短端国债收益率反弹，本周一年期国债收益率较前期上行1bp报1.42%，十年期国债收益率表现更为敏感，较前期上行4bps至2.17%。

本周信用风险事件

商品市场

Commodity

图：本周商品数据

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

商品市场本周全线下跌，黑色及贵金属领跌，跌幅超过3.5%。随着全球宏观经济及货币政策的变化，加之商品本身的供需库存变化，商品市场的波动亦在明显加大。

汇率

出口小幅回调 价格微弱回升

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