穆迪：美国对钢铝征收高额关税对亚洲经济的直接影响较小丨评级机构Weekly Outlook

一周经济观点

穆迪：美国对钢铝征收高额关税对亚洲经济的直接影响较小。（2018.3.2）

• 穆迪表示，美国计划对进口钢铝征收高额关税，具体影响取决于关税加征范围、征收水平，以及钢铁及铝材制造企业通过削减成本或适当降低利润率从而部分抵消关税增加所造成影响的能力。

• 根据对美钢铝出口规模，即钢铝对美出口在相关经济体GDP及出口总量中的占比衡量，加拿大和巴林所受直接冲击最大(如关税征收规定适用于这两个国家)。

• 亚洲方面，从宏观层面来看，加征关税的直接经济影响较小，因为钢铝对美出口一般在出口国GDP或出口总量中的占比不到1%。

• 具体看，3月1日，美国总统特朗普表示，他下周将正式批准对进口钢材征收25%的关税。该决定是基于美国商务部根据《1962年贸易扩张法》第232条对进口钢铁和铝材展开的国家安全调查。

• 穆迪表示，美国计划对进口钢材征收关税，会对受评的亚洲钢铁业和钢铁制造商产生负面的信用影响，但影响不会很大，因为对美国的出口在其钢铁总产量中占比较小。

• 穆迪指出，2017年前9个月，中国对美国的直接钢铁出口仅占总出口量的1%或钢材总产量的0.1%。此外，2017年中国钢铁企业对出口的依赖性大幅下降。

• 与之相反，2017年前9个月韩国却成为对美国的第三大钢铁出口国，因此韩国钢铁业受美国出口的影响相对较高。

• 尽管如此，即便是在韩国，对美国的钢铁出口大多集中于管道和管材上 (根据韩国钢铁协会的统计，2017年对美国出口占比为57%)，这些都是韩国浦项制铁公司 (Baa2，正面)和现代钢铁公司 (Baa2，稳定)这两家受评钢铁制造商产量较小的产品类型。原因是他们或出口市场多样化，或高度依赖国内市场，其中浦项制铁属于前者，而现代钢铁属于后者。因此，这两家公司受美国市场的影响仅属于温和。

主权评级

一周评级下调

• 惠誉将 巴林 长期本、外币主体违约等级由BB+下调至BB-，展望稳定，确定短期本、外币主体违约等级为B，评级上限由BBB+下调至BBB-。依据为该国还没有形成抑制财政赤字的中期战略，甚至没有制定相关计划的时间表，惠誉预计该国财政赤字会持续较高。（2018.3.1）

一周评级上调

• 中诚信将 俄罗斯 主权信用级别由Ag-上调至Ag，展望稳定。依据为（1）经济步出衰退，实现平稳增长；（2）财政赤字率降低，政府债务水平很低；（3）经常账户长期顺差，外汇储备丰富，对外偿付实力较强；（4）政府积极运用宏观审慎政策增强了中长期抗冲击能力。（2018.3.2）

一周评级

• 惠誉确定 智利 长期本、外币主体违约等级分别为A+和A，展望稳定，短期本、外币主体违约等级为F1，评级上限为AA。（2018.2.23）
  

• 惠誉确定 俄罗斯 长期本、外币主体违约等级为BBB-，展望正面，短期本、外币主体违约等级为F3，评级上限为BBB-。（2018.2.23）

• 惠誉确定 斯洛文尼亚 长期本、外币主体违约等级为A-，展望稳定，短期本、外币主体违约等级为F1，评级上限为AAA。（2018.2.23）

• 穆迪确定 坦桑尼亚 长期发行主体及高级无担保债务评级为B1，展望负面。（2018.3.2）

• 穆迪确定 瑞典 长期发行主体及高级无担保债务评级为Aaa，展望稳定。（2018.3.2）

• 标普确定 墨西哥 长、短期外币主权评级分别为BBB+和A-2，长、短期本币主权评级分别为A-和A-2，展望稳定。（2018.3.2）

• 标普确定 罗马尼亚 长、短期本外币主权评级分别为BBB-和A-3，展望稳定。（2018.3.2）

• 标普确定 黎巴嫩 长、短期本、外币主权评级分别为B-和B，展望稳定。（2018.3.2）

• 标普确定 瑞典 长、短期本外币主权评级分别为AAA和A-1+，展望稳定。（2018.3.2）

• 标普确定 佛得角 长、短期本外币主权评级分别为B和B，展望稳定。（2018.3.2）

• 标普确定 库克群岛 长、短期本外币主权评级分别为B+和B，展望稳定。（2018.2.27）

国际机构评级

穆迪确定 欧盟和原子能共同体 长期发行主体评级为AAA，展望稳定。（2018.2.28）

国内机构评级

上周（2.26-3.4）国内债券主体评级下调家数6家，上调家数2家。

• 评级下调

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• 评级上调

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国内债券违约

上周（2.26-3.4）国内债券违约2起，涉及企业为中国城市建设控股集团有限公司、亿阳集团股份有限公司。

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