谈及风控，我们到底在说些什么

来源于财经，作者唐宁，大数据风控联盟诚意分享。

在过去两个多月的时间里，我走了近20个城市，与全国各地数千名高净值理财者近距离沟通、交流。当我做了一个多小时的分享之后，不时会有人问，说唐总听你讲的很有收获，五大趋势、三个锦囊，我都记下来了，但好像你没有提到风控，能不能多说说你们是如何做风控的。

确实，我通篇都没有提到“风控”这两个字，但是，我讲的资产配置、母基金、国际化、家族信托，所有这些其实都是最核心的风控。

如果投资者不能直面其资产组合的三高症（高固收、高房产、高个股）并迅速调整之，其中蕴含的风险是巨大的。我们说，资产配置是最大的风控。股灾中击垮投资者的，不是股市的超跌，而是投资者在资本市场这个资产类别的超配。试想，如果资本市场占到了投资者资产组合的一半（已经是很高的比例了），大市由5000点跌倒了3000点，给整个组合带来20%左右的浮亏，但另外一半的固收、私募股权、房地产等资产类别多有正回报、正现金流，可以实现非常好的对冲，完全不是世界末日的逻辑。但当投资者把几乎全部家当都押在资本市场上，甚至动用几倍的金融杠杆去追高，最终在股灾中破产也不难理解。

如果投资者超配的是固收呢？走进下一个十年，固收的回报将会不断降低，投资者通过固收投资跑赢通胀的可能性越来越小。高净值人士消费的高端产品与服务，其通货膨胀率要远高于社会整体的通货膨胀率。就以哈佛大学本科生一年的学费为例，从30年前的6000美元，涨到今天的60000美元，十倍的增长对应着每年8%的通货膨胀率。未来30年，我们的固收投资能做到年化回报超过8%吗？如果做不到，我们的资产从实际意义上来说就是在缩水，就是在贬值，我们的购买力就是在下降。这是实实在在的风险。