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中国经济走到今天，我们当然坚信前途是光明的，但存在的问题也不少，有很多甚至是中短期难以克服的，比如说结构转型、比如说高杠杆率、比如说中小企业融资难融资贵、比如说资源配置的效率低下甚至是严重的错配，比如说潜在的系统性金融风险的存在等等。而要尽快尽可能地全面解决这些问题，我们认为，“有形之手”工具箱里的工具实在是不多，而如果“有形之手”认识到股市对于解决这些问题的重要性和可行性，是完全可以利用股市这个“魔方”和“抓手”来加以解决的。
比如去年，“有形之手”对于钢铁、煤炭、有色等的强力行政化去产能，虽然其中有些争议（比如导致了国进民退），但是，效果却是立竿见影的。行政命令一出来，钢铁、煤炭、有色的去产能很快见效，相关商品的价格立马大幅上涨，并很快反应到股市上来，促成了一波轰轰烈烈的结构性牛市，这一结构性牛市一直持续到如今。所以，在“特色制度”下，“有形之手”想办到的事，在相当程度上是完全可以办到了。
事实上，2014年7月到2016年6月的那波大牛市，在某种程度上不也是“有形之手”促成的吗？
上证指数始于去年12月28日之后的“11连阳”，让我们看到了“有形之手”拟利用股市来解决宏观经济存在的诸多问题的决心。但是，“有形之手”为了促成全面牛市的形成，又犯了2016年牛市崩塌和熔断救市时的错误，即只是拼命拉升权重股，而忽略了中小创。所以，救市的效果依然难以达到。此次，“有形之手”依旧以不惜连续11个交易日拉升权重板块的办法来促成牛市的形成，是难以调动市场参与者的入市积极性的。
如果要充分调动投资者的入市积极性，把大家的情绪搞High起来，“有形之手”必须让广大的中小创也涨起来。方法其实很简单：要么是大量买入各大公募基金的中小创指数ETF，间接让各大公募来达成中小创的普涨行情，要么是“有形之手”自己以指数化投资的方式，大量买入中小创，直接达成中小创普涨的行情，发动一场轰轰烈烈的“人民战争”。
我们为什么说普涨性的大牛市将成为中国最有效的供给侧改革呢？原因有三：
在中国当下的宏观经济环境下，也就是以房地产为代表的投资拉动已经难以为继的条件下，在民营经济投资增长率降低到个位数的前提下，在消费还难以独立担当经济增长拉动力的前提下，利用股市的股权性直接性融资来加大融资量，让民间资金通过资本市场这个渠道进入到实体经济中来，无疑是另类投资拉动经济增长的最佳方式。而要让IPO和增发、可转债等资本市场主流融资模式能够持续并发挥最大效用，让股市牛起来是其前提条件。而在“有中国特色的市场经济”的模式下，“有形之手”只要真正认识到了“股市是经济的发动机”这一创新理论，是完全有决心和能力将股市导入持续性的牛市中去的。
事实上，“有形之手”在2015年6月之后的救市中，已经深度介入到股市中去了。只要方法得当并继续追加资金，“有形之手”是完全有能力继续“逼空”的。在连续的逼空之下，场外资金必将在赚钱效应下陆续进场。
我们相信，为了达到“让股市成为经济的发动机”这一战略目标，“有形之手”将会不惜余力继续逼空的。
让股市在融资功能方面持续发挥重大作用，持续提高股权性直接融资的比例，从而间接达到提高中国企业的科技创新能力和优化中国产业结构的战略目标
其实，“股市是经济的发动机”理论和“提高股权性直接融资比例”理论，我早在2014年到2015年那波牛市中就提出了（有兴趣的读者可以baidu一下）。我们的理论是否对决策层产生了影响，就不得而知了。
对比中美社会融资比例，我们就能看到中、美两个经济体存在的巨大差距。在美国，通过资本市场带来的股权性直接融资占全社会融资的比例为大约80%左右，而中国的这个比例为10%左右（去年可能会高一些），中国的融资长期主要依靠商业银行的间接性债权性融资，其占比接近90%。
股权性直接融资的优势是什么？就是，该类融资是不用归还投资者的。投资者之所以愿意参与其中，主要是看好融资方未来主营业务高增长所能带来的高回报。而融资方得到了股权性资金后，不用担心本息的偿还，所以能够专注于公司的科技创新和全力以赴地做好主营业务，借以回报信任他们的股东。这也就是美国科技创新极为活跃的关键原因，也是美国能引领全球科技创新的“秘密”之所在，更是美国经济始终能保持活力与强大的原因。
没有一个制度完善的长期处于上升通道的股市，就不可能有如今强大的美国经济。
而我国则不同。我们的社会融资主要依靠传统的商业银行，是债务性的间接性融资。该类融资的特点是融资方需要定期偿还本息，而且银行们只愿意把资金借贷给效率低下的大中型国有企业，中小民营企业是不可能从银行那里借到钱的。传统的商业银行是典型的“嫌贫爱富”的、“晴天送雨伞，雨天撤雨伞”的金融机构，以这类机构为主体的融资模式，资源是极大地错配的，效率是极其低下的。最终的结果是会造成整个国家资源的严重错配和产业结构的严重扭曲。我们宏观经济目前面临的种种问题，与这种落后和原始的融资模式是密不可分的。如果不得到根本性的改变，向美国社会融资模式靠拢，那么，中国经济将永远无法改变“大而不强”的宿命。
所以，我们目前需要在股市的“融资功能、资源配置功能和价值发现功能”这三大功能中，优先体现融资功能和资源配置功能。为此，“有形之手”有强烈的意愿让股市牛起来、强起来。
从股市上进行持续的、大规模的直接性股权性融资，可以达到快速降杠杆的战略目标
我们反复说过，我国的杠杆率已经达到了250%到300%的地球最高水平，必须千方百计地把它降下来。降杠杆有三种方式，其一，偿还债务，大比例降低债务水平；其二，增加权益类资金的绝对量，使债务比例在债务水平不变的前提下，相对地降低下来；三，偿还债务与增加权益类资金比例同时进行。而持续、大规模强化股市的直接性股权融资功能，增大直接性股权融资规模，就是一条捷径，而且几乎是目前唯一可以利用的最有效的途径。
数据显示，股市在2017年的各类融资，已经在为我国宏观经济的去杠杆发挥了积极的作用。2017年新股IPO规模2237.48亿：截止12月18日，沪深两市已经有425家完成IPO，募集资金总额2237.48亿元；增发11342亿：截至12月13日，共有492家企业完成再融资，融资规模共计11342亿元；可转债1000亿（可转债最后几乎都100%地转股了，所以可以视为股权性的直接融资）：截至目前年内可转债发行规模已达942.31亿元，较去年全年增343.40%，且高于过去三年可转债发行规模的总和。不仅如此，截至上周已有18只可转债完成申购并等待上市，其合计发行规模277.04亿元。此外，另有21只可转债发行已被发审委通过、8只可转债发行获证监会批准，涉及发行规模408.88亿元。上述各类股权性融资加总起来，大约14000亿元左右。
可以说，再没有哪个大类市场可以在国家降杠杆的战略过程中起到如此巨大的作用了。如果依靠企业的盈利、居民部门的薪金收入和各级政府的财政收入来降杠杆，真不知道要降到猴年马月才能起到资本市场如此巨大的和立竿见影的作用了。如此，“有形之手”能没有积极性来千方百计地让股市牛起来？
我们知道，如果按基本面、流动性、无风险利率水平等指标来衡量，A股大概率是难以走出全面性大牛市行情的。但是，在“特色制度”下，以“供给侧改革”的名义，刚刚过去的半个月A股的走势，已经让我们看到了“全面性大牛市行情”已经到来了的充分的信号。
今天（1月16日），继上证指数“11连阳”调整一天之后，除创业板之外的各大指数继续拉升。值得关注的是，除了上证综指、沪深300等大盘指数分别录得0.77%和0.79%的可观涨幅外，代表中小创的中证500、深证成指均录得了0.76%和0.70%的涨幅。两市成交量5353亿元，比过去“11连阳”的成交量有温和放大。趋势继续往好的方向在发展。
金句分享：
人把自己置身于忙碌当中，有一种麻木的踏实，但丧失了真实，你的青春也不过只有这一些日子。什么是真实？你看到什么，听到什么，和谁在一起。有一种从心灵深处满溢出来的不懊悔也不羞耻的平和和喜悦，这就是真实。
——梅贻琦
李映宏，男，独立投资人，财经专栏作家，知名财经类微信公众号龙门（Longmen518）创始人、首席经济学家。曾任职证券时报主任记者、南方基金机构及养老金部总监、宝盈基金机构业务部总监等职。他曾成功地预测并演绎了2014年7月到2015年6月那波牛市的起点和终点；此后，他成功地预测和抓住了以五粮液、云南白药、格力电器、福耀玻璃等为代表的弱周期行业股票的投资机会。发表过上百万字的各类财经专业文章。曾受邀到长江商学院、武大楚商学院等知名机构发表专题演讲。可提供专题演讲、企业形象文案撰写、企业家专访及通过龙门（Longmen518）公众号发布等有偿服务，有意者可添加微信“Yinghonglou”联系，并说明您的需求。
