1）第一个观点来自Kellyanne Conway，她是前美国总统高级顾问及特朗普在2016年时候的竞选团队负责人。
Kellyanne提到特朗普今天其实是在赋予关税一些新的功能，他可能将关税用作实现外交目标的工具，而这些目标未必直接与经济或进出口相关。
2）第二个有意思的观点来自George Lee，George是高盛TMT的老大，他驳斥了前半导体组老大Jim Covello的观点。
Jim Covello认为当前对AI领域的数万亿美元投资过高了，但George显然有不同的观点，认为当前的AI投资不会重演互联网泡沫时期电信资本支出过度的情况。
当一种“工具”的价格显著下降甚至趋近于零时，新的创意用例将层出不穷。一个典型案例是Netflix将视频流媒体业务与电信带宽扩展结合起来的方式。
3）第三个观点来自我们的老朋友，北大光华的Michael Pettis教授，他主要谈及了中国房地产市场。
他将问题分为了两部分，认为房地产的问题实质上在“较富裕地区”和“较贫困地区”其实是两个问题。
Michael认为中国比较富裕地区的房地产市场其实更容易找到底部（一线城市），而较贫困地区的房价则很难谈触底
2、关于最新1.15禁令
1. 14/16nm以下制程纳入全球管制，仅白名单公司可生产、销售。并从流片 封测等全方位监察申报。 国内只能找S了其他渠道难上加加加难
2. 对3A090 做补充，其中 a：若晶体管数量低于300亿则也可豁免。b:若高于300亿，那么在不带HBM的前提下，2027年后低于350亿晶体管的可豁免，2029年后低于400亿的可豁免。#A100晶体管数量为540亿而H20算力不到A100一半。
分析
1. 由于白名单制度，格局上利好在S厂已经量产高端AI芯片的国产算力厂商。
2. 看起来法案是围绕3A090做强化，保证该标准的落地实施。若想限制H20，可直接修改TPP限额，但没这么做。
3、小红书美区登顶后机构观点总结
市场竞争与用户选择：
美区TikTok用户选择小红书而非其他平台，一方面是因对美国APP如Instagram存在反麦卡、反滤镜情绪，且小红书内容生态更优；另一方面TikTok被封禁引发用户集体逃离至中国APP。同时，相比抖音等其他中国APP，小红书无登录限制，在海外华人中影响力大且对翻译友好。
海外发展历程与现状：
小红书早期靠切入海外购物垂类，以海外华人、留学生等为种子用户发展起来。在国际化推进中，有以社区为切入做不同国家市场的团队，但面临挑战，各国DAU不高；还有针对海外华人的海外翻译版。目前主站意外承接了海外流量，因内容风险等问题，还需要思考应对。
流量影响与应对：
若海外用户流量留存，广告业务将受益。目前电商未考虑拓展海外，产品端主要是审核问题，内部对英文审核严格程度存在争论。已采取软性IP隔离，认证分浏览和发布层级，外国人直播需走白名单。
产业链受益情况：
MCN机构分内容和电商MCN，内容MCN帮博主接广告，部分有直播能力；电商MCN对小红书腰部个人博主直播带货很重要，目前电商MCN市场规模扩大较多。内容方面摘星阁、电商方面肉雯团队等是做得较好的MCN。
小红书商业化模式：
商业化分为K端和B端。K端通过蒲公英平台可接广告和电商业务（直播带货和笔记带货），大博主直播带货营收量级大，笔记带货偏B端。B端主要是广告，突破规则需投广告，商家笔记带货效果优于直播带货，直播带货靠买手。
商业化发展历程：
2022-2023年实现商业化突破，此前电商有错误决策，如B端直播尝试失败、未重视供应链。2023年通过安福路活动发展供应链，引入中小商家，同时选择买手，发挥小红书KOL和买手优势。
电商业务增长核心分析：
当下电商增长核心是流量，算法依据直播内容点击率提升权重，通过直播切片、给笔记加热等方式提升点击率，同时优化内容策略，与直播内容供给提升同步进行。
小红书商业化与其他平台差异：
与其他平台不同，小红书广告和电商团队分开，广告偏规模化和体系化，电商多与大博主合作走运营路径。小红书广告能为中型以上广告主做卡片型策划，类似全案营销。
