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30多年经验的老股民说A股：热市场，冷思考

格上私募圈 · 公众号 · · 2024-10-06 18:50

正文

作者： 黄凡

来源： 秦朔朋友圈（ID：qspyq2015）

股市出现了久违的持续强势大涨，本人以经历A股30多年全部牛熊周期的经验来判断：一次全面、深入的大牛市毫无疑问已经来了！

本人前段时间一直说：只有宏观政策全面转向，股市才会见底走牛。现在，我们看到了货币政策在转向全面宽松，还有“积极财政政策”已经跑步而至…..

至于，牛市会否持续很长时间？那就得看市场“结构性重整”这个充分条件了......这是目前还有待解谜的悬念。

市场本轮大涨合理吗？

在节前的一周，市场持续大涨，大中小盘股都上涨。大盘股涨幅稍低，中小盘股上涨较多。最高一天的成交量超过2.5万亿，创下了历史新高。

首先，根据经济规律，以货币极度宽松、财政非常积极为背景，资本市场没有理由不牛！因此大涨合理。

海外典型的例子是日本股市、美国股市早已长牛，而回顾国内股市的历史也同样如此，下图为过去二十年间国内三轮货币与财政政策刺激之后的、由沪深300指数代表的A股走势，A股在刺激政策出台后均走出约为翻倍的上涨。

其次，从A股市场估值的角度，经过三年的低迷期，沪深股市的平均市盈率处于历史最低的区域（如下图），是金子总会发光。

最后，也是最关键的因素是 政策的全面转向 。政策的全面转向，不但改变了国内投资人对市场以及经济基本面的预期，而且，也扭转了全球投资人的国内资产前景的悲观看法。

综合上述因素，A股步入牛市顺理成章。

股市向上还有空间吗？

股市连续的K线长红，为国庆长假期间添了不少喜庆。多数投资人喜悦之余，也有不少心有戚戚。有人担心这样的市场会走出疯牛，然后一下子就结束了。

我认为这种担心目前不必有。

首先从宏观一点的角度看，国内市场的证券化程度低，社会融资一直主要靠银行，即间接融资占主导，而以证券市场为支点的直接融资支持不足。

根据最新数据，美国股市市值占GDP的比重约为2.44倍，中国股市总市值占GDP的比重约为0.62倍。显然中国股市总市值占GDP的比重相对较低。如果未来将中国股市总市值占GDP的比重提升至2倍，市值则至少达到252万亿元人民币（按2023年中国GDP为126万亿元人民币计算）。

截至9月30日，大涨后A股总市值也仅是达到84.67万亿元。因此，中国股市存在相当大的上涨潜力以及上涨空间。

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