■投资要点：
从短期看，我们认为市场可能会给予确定性高溢价，市场整体热度可能暂时趋于降温，但中期我们依然认为“A股终将从确定50走向真漂亮50”，投资传统白马价值股，本质是相信这些行业及其格局不会发生变化。随着党第十九次全国代表大会开启新时代，明年迎来改革开放四十周年，投资者最终依然会逐渐开始围绕中国经济宏观与微观层面的变化展开布局。我们相信中国经济依然将不断孕育新的动能与生机，这些变化将带来更多更好的投资机会。
■风险提示：1.经济大幅低于预期；2.地缘政治风险；3.海外股市大幅下跌
本周大盘走出新高，50成分股成为市场重要力量。上证综指本周突破3400，收于3416.81，上涨1.13%。创业板反弹0.85%，收于1896.22，而中小板指与创业板一起，本周反弹0.88%。具体来看，所有行业中，食品饮料（6%）、家用电器（5.42%）、电子（3.39%）、非银金融（3.23%）和农林畜牧（2.07%）涨幅居于前五。国防军工（-1.34%）、有色（-0.60%）、计算机（-0.41%）、交运（-0.39%）和传媒（-0.19%）则属于跌幅前五位行业。主题上，本周题材股并不活跃，特斯拉题材成为市场为数不多的热点。
在九月，我们提出拥抱红十月，上证指数算是踉踉跄跄创了新高，领涨板块是白酒、家电等价值白马股。部分投资者认为这不仅体现这些公司盈利超预期，实际上更体现了市场风险偏好已经开始趋于下降。
风险偏好的下降不会持续，主要原因有三个：对金融监管影响、年底兑现收益及解禁的担忧。
首先，许多投资者从央行和银监会等官员传达的信息中感受出金融监管可能会进一步从严加强，同时无法评估确认这对股票市场究竟带来何种影响。这种担心目前在债券市场上正在体现，10年期国债收益率已创出新高，但在股票市场上似乎还没有体现。
其次，目前国内大部分投资机构的考核依然是一年期，目前上证指数涨幅超10%，而50指数涨幅更超20%，绝对收益机构投资者存在较强兑现收益倾向。
最后，12月份市场解禁压力，全年最高，达3266亿。
显然，后两者的影响偏短期，更重要的影响因素在于金融监管。投资者依然认为金融监管未来的力度及其对A股影响依然较强不确定。因此一旦该因素渐趋明朗，我们认为投资者风险偏好将出现提升。我们认为这最终是必然，我们一直认为金融监管的目的是引导资金脱虚向实，是为市场奠定更好的基本面基础，上半年金融监管已积累比较好的处理经验，未来不会出现因金融监管而引发金融市场巨幅动荡。
因此，从短期看，我们认为市场可能会给予确定性高溢价，市场整体热度可能暂时趋于降温，但中期我们依然认为“A股终将从确定50走向真漂亮50”，投资传统白马价值股，本质是相信这些行业格局固化，龙头受益，是投资于“不变”。随着党第十九次全国代表大会开启新时代，明年迎来改革开放四十周年，相关政策与蓝图预计会不断推出，投资者最终依然会逐渐开始围绕中国经济宏观与微观层面的变化展开布局。我们相信中国经济依然将不断孕育新的动能与生机，这些变化将带来更多更好的投资机会。
投资于不变，还是投资于变化，这本质是两种投资理念，并无高下之分，但作为策略师判断整体市场风格变化时，是一个涉及风险偏好的判断，我们倾向于短期A股会投资于“不变”，但最终中期会更多投资于“变化”，而这种变化时间点，除了金融监管相关政策出台，12月的政治局会议及中央经济工作会议同样值得关注。
总体而言，我们维持中期继续乐观的观点，短期市场风险偏好可能会趋于谨慎，预计金融监管影响明朗后会出现提升。当前我们建议配置上关注银行、券商、食品饮料、医药、通信、新能源汽车等。主题关注特斯拉落地中国、雄安、海南、智能制造、芯片国产化等。
2.1. 盛会结束，几大长期主题主线清晰
本周，党第十九次全国代表大会顺利闭幕，选举产生了党的新一届领导班子，将带领中华民族共同开创新的辉煌。会议的重要精神将指引着未来中国社会发展方向，党第十九次全国代表大会报告中着重谈到的问题也是我们在今后投资过程中需要去重视的。
具体来看，我们认为应该长期看好以下几条主线：美好生活、美丽中国、创新中国、深化改革与扩大开放。
美好生活：被表述为需要在未来发展中解决的新矛盾，需要引起高度重视，即人民要吃好穿好行好住好，而且还要满足公平正义等“非物质”需求，建议继续重视食品饮料、汽车、家电、医药、传媒、旅游、纺服、零售等板块中的龙头优势公司，特别关注租售并举对于地产业态的深远影响；
美丽中国：生态文明也是千年大计，主要包括环保、园林景观等；
创新中国：无论是2020年全面建成小康社会还是2035年基本实现社会主义现代化，都离不开科技技术这第一生产力，代表性的有新能源车、军民融合、中国制造２０２５、人工智能等。
深化改革与扩大开放：2018年中国将迎来改革开放40周年，主席明确指出未来将坚定不移深化各方面改革，坚定不移扩大开放，使改革和开放相互促进、相得益彰。深化改革主要的重点包括国企改革（混改和优质资产证券化）、供给侧结构性改革（“补短板”做加法可能是未来的重点）、城市发展方式改革（雄安新区）；扩大开放主要的重点包括“一带一路”、自由贸易港、粤港澳大湾区、海南等。
2.2. 特朗普访华在即，自由港、“一带一路”或成为重要话题
特朗普即将首访中国：美国白宫公布总统特朗普11月亚洲行详细日程：历时12天，将先后到访日本、韩国、中国、越南和菲律宾5国，特朗普在就任总统一年之际，选择访问亚太，颇具深意。目前，在美国本土，特朗普进行的一系列改革不是十分顺利，除了阻力较小的贸易和移民处置政策之外，包括之前市场预期很高的税改法案、大力发展基础设施、新医保等目前均推进缓慢；在国际社会，一直苦恼于朝核问题。可以说，现在的总统先生急需要一个突破口，此次亚太行无疑是一次很好的机会，尤其是与世界第二大经济体新一届领导班子的会面，更是重中之重。
中国的红包—自由港的红利，特斯拉的“独资梦”或成真：自由港虽然还在初步研究规划阶段，许多细化的政策还未出台，但我们预计自由港会成为中美商贸未来合作中的一个重要载体，特朗普访华之际，特斯拉斡旋已久的“独资”工厂也有望成为中方给美方的一个见面礼，也是未来自由港建设的一次投石问路。
建议关注特斯拉中国伙伴：
旭升股份（A股中特斯拉业务占比最高的公司）；
三花智控（新能源热管理系统领军企业，电子膨胀阀、电子水泵等产品已经获得特斯拉的认可，近期三花智控子公司成为德国戴姆勒电子水泵供货商）；
中科三环（Model3永磁同步电机主力供应商）
天汽模（与特斯拉累计签订5000万元模具订单）等。
美国的敬意—对“一带一路”态度有望进一步转变：美国虽然不在“一带一路”的沿线，但是也是“一带一路”发展过程中不可忽视的国家。对于“一带一路”，美国从最初的抵制状态到后来的纠结状态再一直到近期的接受状态。尤其建议关注铁路领域，特朗普上台伊始就一直希望在美国本土改善基础设施建设，其中铁路是重要一环，而我国的高铁技术世界领先，运营里程也是世界第一，完全有能力帮特朗普将美国铁路升级换代。建议关注：中国中车、康尼机电、晋亿实业、晋西车轴、中国铁建、中国中铁等。
另外可以关注：通信领域（中兴通讯等）；能源领域（特变电工等）；工程领域（北方国际等）等。
注：本报告数据如无特别说明，均来源于wind。
