专栏名称: 郭施亮
财经评论员、专栏作家,2013年度搜狐最佳行业自媒体人。香港大公财经特约评论员、每经智库专栏作家,并多次受邀广东省人民政府发展研究中心等权威机构撰写多篇学术文章。其作品刊登于香港文汇报、新华社《瞭望》、人民日报海外版等数十家权威报刊。
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前有上海机场后有大族激光,外资限购再现会造成什么影响?

郭施亮  · 公众号  ·  · 2019-03-10 08:00

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近年来,随着 A 股国际化的步伐显著提速,外资资金进入 A 股市场的渠道拓宽了不少。与此同时,随着未来 MSCI 扩大纳 A 股,且有望将纳入因子由 5% 调升至 20% ,料未来外资投资 A 股市场的积极性与灵活性会大大提升,对 A 股市场的投资者结构以及机构投资者比重构成一定程度上的影响。


值得一提的是,随着外资投资 A 股的热情水涨船高,外资持股的市值已经占据 A 股自由流通市值较高的水平,甚至逐渐掌握了 A 股市场一定的话语权。由此可见,对于持续活跃的外资资金来说,确实是一股不可小觑的力量,而近期这一轮的股市上涨行情,也或多或少受到了外资资金的撬动影响。


2015 5 19 日,上海机场曾经因外资持股比例超过 28% ,而其沪港通买入渠道遭到了交易所的暂时关闭,而这也拉开了外资买入股票遭到限购的序幕。然而,就在今年 3 5 日,外资买入股票遭到限购的消息再度展现,而这一次则发生在深市市场身上,而大族激光也成为了今年以来首家因外资买入超过规定比例而遭到限购的上市公司。


事实上,按照相关的规定,所有境外投资者对单一上市公司的 A 股持股比例总和,不得超过该上市公司股份总数的 30% 。然而,对于外资持股而言, 26% 为警戒点, 28% 为暂停购买的位置,而当持股比例达到 30% 及以上时,将可能牵涉到强制减持的问题。


继上海机场之后,大族激光遭到外资买入限购的压力,实际上也给市场带来了或多或少的影响。其中,最直接的影响,莫过于市场呼吁进一步放宽外资持股的比例限制,但是就目前而言,监管方面表示境外投资者对境内证券投资的持股比例限制仍与之前保持一致,料中短期内这一约束限制仍然存在。


实际上,与 2015 年上海机场遭到外资买入限制不同,如今外资投资 A 股市场的热情已经较之前显著升温,而从目前的状况分析,已有多家上市公司的外资持股比例达到 10% 以上,料随着外资资金买入热情的持续升温,未来外资买股遭到限购的现象仍然会存在。


值得注意的是,即使部分上市公司遭到了外资买入的限购,但从外资持股比例较高的上市公司情况分析,多离不开 A 股市场的稀缺品种与核心优质股票。与此同时,对于部分外资持股比例较高的上市公司,其在所处的行业领域中占据着一定的话语权与定价权,而外资资金长期高比例持股,或多或少反映出其战略性布局的意图。


引导外资积极入市,会给 A 股市场带来新增流动性的补充,有利于达到盘活股票市场投资活力的目的。但是,对于外资资金而言,本身还是一把双刃剑,而对于股权结构分散的上市公司来说,若不注重控股权与话语权的把控,那么对股权分散的上市公司而言,还是一种不可小觑的冲击压力。


与普通投资者相比,外资资金往往具有更敏锐的投资嗅觉,且其或多或少具有一定的资金优势、信息优势以及分析调研的能力优势。由此可见,对于外资资金高比例持股的上市公司,实际上还是具有一定的行业地位以及一定的市场话语权能力,也是市场中颇具代表性的优质品种。


由此可见,即使部分上市公司的外资买股遭到了限购,但只要上市公司足够优秀、足够稀缺,那么外资也不会轻易抛售筹码,甚至静待持股规则的进一步放宽。


以上海机场为例,即使 2015 5 月下旬后外资买股遭到了限购,但却并未影响到其股价中长期向上的运行趋势。换一种角度思考,虽然外资持股比例受到约束,但因为上市公司足够优秀,则可以引导更多的大资金大机构参与其中,而对于这类资金而言,不仅可以享受到企业中长期现金分红的成果,而且还会获得资产价格上涨的收益,更有甚者也可能因为高比例的持股而获得或多或少的话语权,战略布局的意图还是比较明显。


在加快引导外资资金进入市场的大背景下,从中长期的角度出发,越来越多的新增资金进场对股票市场构成实质性的积极影响。但是,在国际化趋势逐渐提速的当下,实际上也给了股权结构比较分散的优质上市公司敲响了警钟,若不注重企业的话语权与控股权的把控,那么在未来的国际化竞争环境下,可能会对上市公司的发展命运构成不利影响。



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