投资者正在从悲观预期中走出——A股投资情况调查系列（2017/5/31）

联系人：沈盼/王胜/傅静涛

申万宏源研究所策略研究部通过微信平台向投资者发放了A股投资情况调查问卷。本次调查共回收有效问卷381份，本短评对调查结果进行分析。

区间震荡仍为投资者主流预期，认为上证综指趋势性向上的投资者较上期提升9%，达27%，投资者对于点位中枢的预测由上期[3000,3300]降至[3000,3200]，认为创业板将趋势上行的投资者占比较上期提升8%，达到32%。本次调研结果显示，认为上证综指和创业板指区间震荡的投资者占比分别达到61%和43%，较上期分别下降6%和3%，认为上证综指趋势向下的投资者较上期下降3%，关注度为12%，认为创业板将趋势向下的投资者占比为30%，较上期下降5%；点位判断方面，认为上证综指高点在3200点及以上的投资者达到89%，认为上证综指低点在3000点的投资者占比达49%，较上期提升5%。

未来一个月，大部分投资者认为上行驱动力主要为金融去杠杆缓和、Ａ股纳入MSCI和一带一路拉动经济发展；下行风险主要是金融监管继续强化、美联储加息缩表及经济增速超期下行。向上驱动力方面，金融去杠杆缓和的关注度较上期提升12%至43%，A股纳入MSCI关注度提升19%，达到32%；一带一路建设关注度为23%，较上期下降7%，产业资本增持及6月解禁规模小的关注度分别提升16%和17%；下行主要风险因素中，监管继续强化的关注度有所下行，由45%下降至29%，经济增速下行和美联储加息缩表关注度分别为22%和27%，较上期分别下降8%和6%，6月MPA考核、商业银行和央行缩表关注度分别达到21%和16%。

投资者加权平均仓位较上期上升3%至57%。具体仓位方面“100%”的仓位上升4个百分点至8.31%，“90%-100%”的仓位上升1.29个百分点至13.94%，“70%-90%”、“50%-70%”的仓位分别上升0.07和下降3.82个百分点至15.82%和19.57%。“0%-15%”和“15%-30%”的仓位分别下降1.24和上升1.44个百分点至8.31%和15.28%。

市场风格方面，偏好新兴成长板块投资者占比提升4%，消费板块热度回升7%。39%的投资者偏好新兴成长板块，较上期上升4%,19%的投资者认为未来风格均衡，较上期下降11%，消费板块关注度从上期22%上升至29%，仅13%的投资者关注强周期板块。

权益类资产和现金类资产热度依旧最高，固定收益关注度上升较快，较上期提升2%。未来一个季度看好权益类资产的投资者占比较上期提升1个百分点至29%；现金资产关注度以21%的占比排列第二，固定收益类资产关注度持续上升，较上期略提升2%至19%位列第三。

投资机会：

“PPP、一带一路”、“新能源汽车”和“雄安新区”的关注度居前，“PPP、一带一路”、 “新能源汽车”关注度较上期略有下降，OLED和苹果产业链、金融股的关注度提升较快，分别提升11%和12%，成为投资者较为关注的投资机会。

风险提示：本短评的结论基于调查问卷的样本情况，可能会与整个市场的看法存在一定偏差，请投资者注意风险。