今天市场跌得超预期，主要是所有指数都跌了不少。
平时我不会对指数太过关注，只有当全部指数都下跌，而且
趋势有可能是破位走势时
，我才重点分析一下，今天就属于这种情况。
四月下旬以来全A等权整体震荡，领涨的主要是
有色金属和地产
，驱动力分别是降息下的品种联动，以及政治局会议后部委和地方的响应。
但其他板块
基本没吃到什么收益
，等权指数整体走平。
有些传言利空我觉得不算什么事，包括赖某某就职演说之后我方的军演等，选上的时候都没出啥事儿，说这个对A股是大利空那真是太不了解A股了。
昨晚主要是有两件事情有比较大的影响，
第一是铜期货大幅度杀跌6%
，铜期货上周的上涨就是单纯的资金逼空行为，基本面缓慢的变化不支撑这么疯狂的上涨。
另外是美联储上一份议息会议纪要公布，
多位委员担心通胀下降进展不足
，暗示继续保持高利率的观望状态。这对有色也是偏利空。
双重压力之下，主线有色金属大跌，带崩了市场。
关于美联储会议纪要也没那么高的权重，美股自己都没跌多少，今天全球股市也是涨跌互现，亚太地区多数都涨的，跟科技硬件挂钩更多的台股都新高了。
国内的流动性也没有出现特别大的变化，
银行间拆借利率维持在一年多的低位水平
，不像去年10月份那样紧得不行，间接搞出来了小盘股的股灾。
国债期货今天小幅度上行，对应收益率有所下行，但涨的多的主要是交易盘比较多的
30
年期，十年期整体还是在区间震荡。
从央行的态度和实际行动来看，超长期特别国债发出来之后也是为了稳定国债收益率，预期区间是
2.5%~3%
的水平。
在没有发生重大的宏观变化，比如说外需忽然崩掉，或者是国内经济数据大幅不及预期的时候，
国债收益率不大会跌破该区间
。国债收益率不大跌，股票市场也不会有那么高的避险情绪。
美股那边的隔夜流动性的几个指标，FRA/OIS利差、Libor和3个月美债利率利差，
也都没看到有什么异动。
综合来看，我倾向于认为今天这个调整，主要原因是
主线破灭之后的一次调整
，也有一些港股下跌的影响。
主线破灭这种都属于是内部矛盾，过阵子说不定就有新的主线出来，重要的还是得盯着权益市场外部有没有大利空。
按照重要性排序，我认为
经济基本面重要性最高
，不发生类似去年8月份社融突然大幅不及预期，内外资一起担忧地产下滑带来的巨大负面作用。从高频跟踪来看今年还好，复苏谈不上多好但肯定比去年强。
其次是
海外如果发生流动性风险，可能传导过来。
最近海外几大央行各自有困境，美联储是二次通胀，欧央行是本该降息但是动作太慢，日本是复苏的故事讲不出来，货币正常化进程受阻，英国央行是面对最大的通胀压力。
这里面
潜在影响最大的日本央行
，因为日本负利率多年，海外资产最多，很多美股美债和欧股的买家都是日本资金，如果日本央行进入持续加息周期，
在加息初期对日本所持有的海外资产的定价影响是比较大的。
比如说很多日本投资公司的资产定价模型是按照
0.0001%
的利率来计算久期和风险，如果提升到
0.0005%
，虽然绝对值不高，但是边际变化是比较大的。这个的反面就是美联储，现在美联储在小区间范围内的摇摆，甚至不如欧央行对全球的影响大，过去一段时间欧股和港股的新高就是欧央行的降息预期带来的。
但好在现在日本内需动能的不足，私人部门总需求和私人消费支出连续四个季度负增长，日本央行不可能立马硬起来。
大类资产里，债券和类高股息没有大跌，大宗刚冷静下来，权益市场没有让人很兴奋的政策类、科技类或者事件类的驱动，先苟着吧。
......
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