利好管饱，乐观一下，再一下

股民基民，人人等利好。

2024年09月24日，利好不期而至，而且还是“饱和式”利好。

利好是真“饱和”，从下面这张财联社的首页截图就可以看到，仅仅是央行和证监会的部分利好，就必须用那么多条来描述。

其实查看会上的全文实录，利好都多到看不过来。

作为 A股和 H股银行股的“拥趸”，我要特别引用一段上面大标题中没引用的表态，来自潘功胜：

此次利率调降对银行净息差影响总体中性， 对银行收益影响中性 。央行降准为银行直接提供低成本、长期资金，中期借贷便利、公开市场操作降息也将降低银行资金成本。预期贷款市场报价利率、 存款利率也将对称下行 。潘功胜透露，在这次利率调整方案设计中，人民银行技术团队经过多轮认真的量化分析评估，政策变化对银行收益影响中性，银行业净息差将保持基本稳定。

这意味着，储户将成为重要的“买单方”，而银行不再是“进一步的牺牲者”，无怪乎上午 A股和 H股银行股涨得欢，这是好大一颗定心丸。

更何况，还有“国家金融监督管理总局：将对6家大型商业银行增强核心一级资本”的利好支持。国家金融监督管理总局局长李云泽表示：

大型商业银行是我国金融体系服务实体经济的主力军，大型商业银行主要监管指标处于健康区间，近年来主要依靠 自身利润留存的方式来增加资本 ，但随着银行让利力度不断加大，利润增速放缓 ，将对6家大型商业银行增强核心一级资本，按照统筹推进，分期分批有序实施，持续督促大型商业银行提升精细化管理水平，强化资本约束下的高质量发展能力。

李云泽特地提到了银行主要靠利润留存在增加资本，又说要对六大行增强核心一级资本，是不是意味着将对未来增加派息力度打开政策空间？

周二这个发布会，气势是足够了，不再搞什么“添油战术”，无论是你想到的还是你没想到的利好，一股脑都给了。这对于扭转市场的悲观情绪，是都有好处的。

其实在上周六推文《 勉强的 A股，猴性的港股 》我就提过当下市场的悲观，非要去执着于 LRP 的不动，而对于更大概率的存量房贷利率下调视而不见。

现在你才明白，和 LPR 这种常规调节，什么才是“大杀器”了吧。

也正因为“给的太多”，所以 A股早盘就沸腾了，仅仅是上午两个小时的交易时段，成交额就突破了 5000 亿元。

而到了收盘时，更达到了9744.23 亿元，距离 1 万亿元不过一步之遥。

下图是沪深300、中证500、中证1000 和中证2000 四大宽基指数的今年迄今走势和成交额对比，可以看到四个宽基指数的成交额都放大至前期 8 月底的水平。

但眼下的成交额， 好，但还不够好 。从 Wind全A 今年迄今的走势和成交额可以看到，年初 2 月(❶)和 4 月底(❷)的两次走的比较远的上涨，都有连续两个交易日的成交额在 1 万亿元以上的。而 8 月底(❸)和九月底(❹)两次一日游，都是第二日成交额无法持续放大，没有了“宜将剩勇追穷寇”的胆魄。

成交额这个东西，只能憧憬和观察，现在也讨论不出什么来。

不过利好管饱的周二，行业的冷暖，是值得记录一下的，这甚至可能代表了未来一段时间市场的主流投资范式。

范式一：酒和药的背离

周二中证酒指数大涨 6.06%，而 300 医药和恒生医疗保健都是垫底，可见喝酒吃药这一向被放在一起的两大主题，有渐行渐远的趋势。其实也不难理解，白酒这东西，未来再不看好，也是一个代际消费习惯的变化，是缓慢的，但如果宏观经济有起色，白酒消费短期肯定是有利好的。再加上茅台计划回购+银行系统支持回购的安排，想象空间还是巨大的。至于药，考虑到医保账户、集采等，看来市场还是缺乏勇气。

范式二：科技板块

以恒生科技为代表。一众互联网巨头逐渐走出了反垄断的阴影，股价三折之后，也看似有了投资价值。港股本来就是波动大，科网巨头弹性就更大，对于憧憬反弹想赚快钱的游资，这是市场共识比较强的板块。至于光伏、半导体，也有类似的情况，只不过共识和做多热情可能稍弱。

范式三：红利高股息

至于煤炭、钢铁、银行这些涨得不错的，说到底其实就是红利高股息板块的映射(白酒作为红利质量也有部分映射)，当银行系统都提供低息支持回购等举措，对这些股息率轻松可以覆盖借贷成本的行业，本身就是直接性利好。

当然从后市来看，港股的高股息板块，依然是更建议关注。

一个很直观的数据就是，恒生AH股溢价指数依然在 145.40 点，即在两地上市的 AH股，A股比 H股贵 45.4%。无论是从估值还是从收息角度，港股都更具吸引力。

从周二港股高股息板块的走势来看，中证港股通央企红利指数涨幅居前，上涨4.52%，优于中证港股通高股息指数同日4.36%的涨幅 。

其实自2022 年“中特估”以来，央企+红利就被视为一个双重叠 buff 的投资策略，既有央企业绩稳定的市场预期，又有红利高股息的价值风格。

对比 A股和 H股央企红利指数，港股通央企红利的股息率就显著高于中证央企红利。