【浙商银行FICC·固收日报】2025-01-03

周五市场波动加剧，交易主线快速切换。早盘资金仍偏贵，曲线进一步走平，10年国债顺利突破1.60%的整数关口。但随着一些自媒体公众号发布关于一些机构可能被约谈的消息，加上近期市场交易结构逐渐拥挤，市场止盈减仓情绪迅速发酵，30年国债由日内低点1.80%最高反抽6.5BP，此后反复震荡。与此同时，货币市场杂志发文探讨将中短期国债纳入存款准备金的可行性，且午后资金大幅转松，资金向中短端切换，国债曲线显著走陡。

一些媒体预期近期降准可能落地，也进一步助攻了中短债的下行，银行买盘较强。而长债在连续五个交易日快速下行后显示出了一些疲态，从盘面成交情况看，市场对长债的分歧有所涌现。

数据来源：iFind

2025年第一个交易日美债日内波动加大。亚洲时段，因日本假期美债现券缺席，进入欧洲时段，现券买盘增加，收益率回落明显，10年期美债收益率盘中一度触及日内低点4.51%。日内走弱最显著的是美国交易时段，一方面因12月末资金流带来的支撑减弱，另一方面公布的初请和持续申领失业金人数低于市场预期。除此之外，公司债发行繁忙、油价大幅上涨的背景下，美债继续回吐欧洲时段的涨幅。开年第一个交易日总计有约150亿美元的公司债发行，开启了一些分析师眼中有望创纪录的1月。WTI期货维持日间上涨，在美国尾盘走高约2%，加剧了美国国债收益率的上行压力。10年期美债日内最高至4.6%。随着美股在亚特兰大联储银行GDPNow预测数据发布前后下跌，美国国债也脱离盘中低点。美债收益率回落4BP。

截至纽约时段收盘，2年期国债收益率报4.2457%，5年期国债收益率报4.3732%，10年期国债收益率报4.567%，较12月31日收盘水平的差距不到1个基点。