建广资产解读投资逻辑:海外并购只投前三,合规与守信最重要！

18亿美元收购恩智浦射频功率事业部；27.5 亿美元收购恩智浦标准件业务；陆续投资高性能图像传感器芯片领先企业、专业存储高新技术企业、硅基光电集成芯片厂商等。

过去几年，北京建广资产管理有限公司通过并购或参投方式，投资了大量国内外优秀的半导体厂商。不过，相比那些高调的产业投资基金，建广资产投资标的虽大，但公司却极为低调，高管几乎没有接受过采访，外界也对其了解甚少。

就在12月22日，一直被大家认为极为低调和神秘的投资机构，中建投资本管理有限公司(以下简称“中建投资本”)及其成员企业北京建广资产管理有限公司(以下简称“建广资产”)在北京举办了一个小规模的沙龙活动。邀请投融资机构、研究院所、集成电路公司以及相关产业链企业嘉宾，围绕人工智能、5G、智能汽车、物联网机器人等新兴领域，探讨产业生态的营造，以及未来的发展机遇。

值得关注的是，建广资产几乎所有高管都出席了此次活动，包括公司投资评审委员会主席李滨。会上多位高管发言，为大家揭秘了这几年建广资产的投资逻辑和对并购的看法。集微网作为少数几家媒体也被邀请旁听。

投资逻辑：投资高科技硬件行业，选择国家有需求市场容量大领域

根据建广资产官网介绍，目前公司布局投资项目相当广泛，覆盖全球各类项目，已先后投资于数十家企业，接触探访及调研的项目总和超过数百个，培育了一批行业领先企业。这些企业中既有半导体功率器件，又有液压油缸制造这样的高端技术装备。外界很好奇建广资产的投资逻辑到底是什么？

建广资产的专家表示，根据调研发现，新兴产业的投资回报率和增长速度都是传统行业的2倍，所以建广资产就选择投资新兴的科技产业。

而在这里面半导体、新材料、设备、高端装备制造等硬件相关的产业，具有高技术、高门槛，同时又是我们国家有战略需求，且差距大的行业。所以就在这些领域寻找投资标地。

同时，李滨认为，所有的投资项目既要有市场需求，也要结合经济效益，拥有一定市场占有率才有意义。

怎么投：海外并购只投前三，合规与守信最重要

在选择好投资方向后，怎么投、具体投哪些成为了重点。在建广资产的专家看来，半导体行业是竞争非常激烈的行业。要投就要选择世界前三或者世界前两位，而且利润率比较高的。相同类型的利润是国内同类产业的2倍。

要找细分行业领域的全球前三也是国内半导体并购基金的共识。不过，这里面也存在很多问题。时至今日，美国政府对中国半导体行业的蓬勃发展日益警惕，美国白宫更是发布了一份名为《确保美国半导体的领导地位》的报告，认为中国积极参与全球芯片领域并带来了“威胁”。因此，国内众多企业的海外并购相继折戟沉沙。

有意思的是，大家发现目前建广资产的投资多个重要项目都顺利通过审批。建广资产认为，合规很重要。并购前建广资产会通过与客户的沟通，相互充分了解，来消除对方顾虑。

在投资领域信誉是至关重要的，建广已经通过多个并购项目在业界树立了良好的口碑。“他们觉得建广资产是一个可信的买家，这是最高评价了，这代表很多含义。” 李滨说道。

投后管理很重要，投资核心是为用户带来价值

并购是一个相当复杂的流程，在建广资产看来，如果以工作量判断，谈判是1，整个的交割就是10，而投后管理是100。投后管理非常重要，这其中有很多文化差异、法律差异、制度差异等。

为此，建广资产建立了完备的高管团队。核心成员均来自如中投公司、中国建投、中国人寿、英特尔、恩智浦、英飞凌、美国美光、中芯国际等中国及全球知名金融机构与半导体大型跨国公司。在产业投资与跨国并购运作方面具有出众的综合能力。

除了单个项目的投资，建广资产也在推动做产业链的建设。建广资产专家表示，我们不是投资一个企业，而是投资一个产业集群。现在的竞争关系已经从企业间的竞争演变到整个产业链的竞争。因此建广资产在产业链上下游同样做了很多布局。这样才能保障企业有一个长久的发展环境。

据悉，目前建广资产通过并购和投资，业务已经基本覆盖了产业链的各个环节（材料-设备-设计-制造-封测），并在通讯、汽车、工业、消费电子等行业应用领域拥有一定的市场份额。

最后，李滨补充道：“判断投资标地的核心价值是，能不能最终为用户带来价值，能不能给客户带来更大的利益。建广资产是看长远的目标，不会为短期利益放弃长远目标和立场。”