做债的三大错觉

债券圈 · 公众号 · 财经 · 2017-08-10 20:58

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作者：羊小羊

来源：不如聊债

资金面会变松

资金面的错觉具体反映为资金交易员的自信，15年大牛市中，资金面宽松，钱多且价格便宜，资金交易员慢慢吃完早饭，然后接上一杯茶，再打开电脑，看看哪家有加权减点隔夜，7天以上资金也要按隔夜价格来谈，早上就能平掉头寸。

17年以来，银行间流动性逐渐收紧，资金面波动加大，关键时点的资金面很紧张，跪到下午的交易日不少，甚至还有个别交易日跪不到，资金面交易员一片哀嚎。

不过资金交易员的自信从未消失，资金交易员比较喜欢说的一句话是“稳住，我们能平”，比如我好朋友的QQ签名是这样的。

但是资金交易员的自信也吃了不少苦头。在季末前想着滚隔夜吧，幻想最后一天大家都跨季了，能捡个便宜的隔夜，往往最后一天找不到隔夜，被迫拿了高价的7天，甚至是高价的14天……

资金交易员感觉资金面会松，对寻到的隔夜价格不满意，等着央行公开市场操作，然后净投放了一点，就继续寻找更便宜的隔夜，结果寻到的隔夜价格越来越贵，再去找早盘2.8的隔夜，却早就没有了……

错觉让人快乐，却带来痛苦的现实，少YY资金面，及时平掉头寸才是王道。

政策面不会收紧

政策面的错觉具体表现为“一行三会政策将放松”，每次政策的收紧都使现券交易员紧张，因为刚买的利率债可能又要上几个BP，关键还是买的长端，这个时候止损又有点不甘心，当然选择对政策面充满幻觉，幻想政策面收紧快到头了，连续出台了这么多政策也该放松了。当“一行三会”再次出台收紧的政策时，债券交易员绝望了，他们对政策面的错觉却不会减弱，“政策面不会再收紧了”成为每一位债券交易员的执念，直到不得不止损那一刻，错觉破灭，心痛万分。

基本面快不行

基本面的错觉具体体现为投资经理的执念。经常在关键经济数据公布前，国债期货和现券会有小波动，因为有人在博基本面的预期差。更多的时候做债的在幻想基本面不行了，机会来了，国债期货要涨，收益率要下，屁股决定脑袋，自身的头寸决定了对基本面的幻觉，虽然投资经理对基本面有自己的研究与判断，但是不少人依然有基本面不行的错觉。

等到数据一公布，预期差修复，有人欢喜有人忧，但是对基本面的错觉依然不会消失，因为不少人已经做多，幻想基本面崩盘，幻想收益率大幅下行的那一天。