【能源金属周报】锂价继续磨底，板块逐渐进入左侧布局阶段

锂价继续磨底，板块逐渐进入左侧布局阶段（ 2024-01-03 ）

本周关键词：

广期所碳酸锂仓单数量增加至 7530 吨，环比增加 3980 吨；紫金旗下阿根廷锂业科思年产 2 万吨碳酸锂项目第一阶段投料试车成功； Codelco 与 SQM 达成合作协议 。

一、投资策略

维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑和锡板块 。

1） 稀土： 国常会强调稀土是关键战略矿产资源，推动稀土产业未来 端化、智能化、绿色化发展， 中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；

2） 锑： 作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期；

3） 锡： 短期“高库存 + 需求低迷”的弱现实压制锡价，成本支撑下向下空间有限。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。

锂板块逐渐进入左侧布局阶段。 碳酸锂价格加速下跌，已经接近行业边际成本，进入行业出清阶段，股票领先基本面筑底。从估值来看，当前龙头公司PB已经跌至历史低位（赣锋锂业1.78X、天齐锂业1.74X、永兴材料2.21X、雅化集团1.36X、盛新锂能1.57X），若按照25年20X PE测算，当前龙头公司隐含的锂价预期为10万元/吨，板块或逐渐迎来左侧布局机会。

二、行情回顾

本周能源金属商品价格走势分化，广期所 LC2401 合约上涨 4.77% ，电池级碳酸锂现货价格下跌 1.00% 、电池级氢氧化锂现货下跌 8.00% ；稀土价格维持震荡，氧化镨钕上涨 8.59% ，氧化镝价格持平； LME 锡价上涨 0.59% ， SHFE 锡价上涨 0.99% 。

1 ） 光伏板块： 2023 年 11 月光伏新增装机量为 21.32GW ，同比增长 185.41% ； 1-11 月国内光伏新增装机量 163.88GW ，同比增长 149.40% 。

2） 新能源汽车板块： 中汽协数据， 11 月新能源汽车销量 102.60 万辆，环比增长 7% ，同比增长 30% ， 市场占有率达到 34.5% ；为应对预算缺口，德国政府决定提前终止对电动汽车补贴（原计划到 24 年底）。

3）电池方面 ， 11 月我国动力和储能电池合计产量 87.7GWh ，同比增长 40.7% ，环比增长 13.4% 。 装车量方面， 11 月我国动力电池装车量 44.9GWh ，同比增长 31.0% ，环比增长 14.5% 。

4）正极材料 ， 11月国内正极材料产量22.04万吨，环比-5.07%；其中三元材料产量为5.41万吨，环比-1.21%，同比-5.98%；磷酸铁锂产量为16.63万吨，环比-6.26%，同比+26.14%。

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