加息预期已消化？美股四连阳后下一步怎么看

编者注：市场普遍预期美国8月CPI将小幅回落，有分析师认为股市已消化9月加息75个基点的预期；瑞信认为，通胀显露“崩溃”的迹象将迫使美联储停止加息，而股市将抢先一步起飞 >>

日内美股盘前将迎来美国8月消费者物价指数(CPI）报告，接受路透调查的经济学家预计，美国8月CPI环比将较7月份下降0.1%，8月CPI同比将小幅下降至8.1%，主要原因是近期大宗商品价格降温。

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分析师：股市已消化9月加息75基点的预期

Dakota Wealth公司高级投资组合经理罗伯特-帕夫利克（Robert Pavlik）周一接受路透采访表示， 美国8月CPI料小幅回落。“市场希望这一消息能够转化为在9月议息会议之后更小幅度的加息。”

帕夫利克表示，“正因为如此，你现在（在股市）看到的是一种冒险的心态”。周一标普500指数收涨1.06%，至4,110.41点，还创了连续第四个交易日收高的记录。

根据芝加哥商业交易所的FedWatch工具，金融市场目前的定价显示，美联储9月连续第三次加息75个基点（即上调联邦基金利率目标区间至3.00%-3.25%之间）的可能性为88%；11月加息50个基点的可能性为76.2%。

来源：CME

帕夫利克表示，“市场目前已完全消化了9月利率将上涨75个基点的预期，市场希望下一次加息是50个基点，之后我们会看到加息的幅度略有下降，而华尔街可以接受这一点。”

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美股创下”四连阳“，后市怎么看？

瑞信首席美国股票策略师乔纳森-戈鲁布(Jonathan Golub)认为，从市盈率来看，目前的股市估值还不算高，还有进一步上涨空间。戈鲁布认为美国物价正在下降，通胀“崩溃”的迹象对美股将是重大的潜在利好，因这可能促使美联储停止加息。 戈鲁布(Jonathan Golub)表示，这将促使美股市场迎来一波强劲的突破。

戈鲁布周一在CNBC的Fast Money上表示 物价的下滑实际上正在美股市场中得到体现 ，“我们去到加油站都可以看到，汽油的价格在下降，石油价格也在下降，甚至在食品方面也看到了这一点。所以， 它已经在数据中显现出来了。这是一个非常大的潜在利好。”

戈鲁布认为，通胀“崩溃”将在未来12个月至18个月内发生。其提到，期货数据显示，到2023年底食品和能源的价格分别将下降5.7%、下降11.8%。而商品通胀自2月份以来已经从12.3%下降到了7.0%。在过去的一年里，服务和租金的涨幅（分别为5.5%和5.8%）低于总体CPI（8.5%）。

戈鲁布预计，通胀崩溃的迹象显现时，将会迫使美联储去暂停加息。这里他给出的时间线是在未来4到6个月内。他表示， “市场认为，到明年一季度，如果我们看到通胀继续在下滑的道路上，事情将重新恢复正常，美联储要么会暂停加息，要么会发出可能暂停加息的信号。如果他们这样做，股市就会抢先一步。股市真的要起飞了。 ”

来源：华盛证券

戈鲁布对标普500指数到年底的目标价为4300点，这意味着标普500指数较周一的收盘价还有约5%的上涨空间。戈鲁布目前看好的板块有消费品 (XLY) 、工业品 (XLI) 、炼油厂以及综合石油生厂商 (XLE) 。

德银最新的调查对标普500指数的看法则不同，该行调查显示多数投资者认为标普500指数尚未见底。 德银主题研究负责人Jim Reid在9月进行的、名为“重返校园”（Back to School）的调查中指出，多数受访投资者（58%）认为标普500指数本轮周期的最低点将在2023年或者以后出现，33%认为今年之前就会出现，仅9%认为标普500指数已触及本轮周期的低点。

调查结果还显示，这次有更多的受访投资者（74%）认为标普500指数将下探3300点，此前6月这一比例为72%；有26%的受访者认为标普500指数在下跌之后将折返到4500点，6月这一比例为28%。

Reid表示：“自我们上一次调查（在6月）以来，受访者对美国经济增长的乐观程度略有提高。”“他们认为2022年的经济衰退风险已显著下降（从20%降至10%），不过有近80%的受访者认为美国下一次经济衰退将在2023年到来。”

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