文 王德伦/李美岑/张启尧
★ 市场风格
近期上市公司已公布业绩显示银行业基本面数据有所好转。我们从五月以来持续推荐的大金融龙头业绩改善明显，在他们的带动下上证综指一举攻破3300
。因此我们看到大盘股，低估值，金融风格的股票市场表现较好。
从细分的风格指数来看，本周涨幅最好的是大盘指数（2.19%），低市盈率指数（2.55%），低市净率指数（2.23%），高价股指数（2.10%），绩优股指数（1.19%），金融风格指数（3.49%）。本周涨幅最差的是小盘指数（-0.27%），中市盈率指数（-0.35%），中市净率指数（0.06%），中价股指数（0.22%），微利股指数（-0.26%），成长风格指数（-0.05%）。
★ 主要板块估值变化
本周由于在上证综指中权重占比较大的大银行，大保险乃至券商都表现较好，带动了整个板块的估值提升。
从市盈率角度，本周估值上升最多的板块是上证50（PE：11.89倍，相当于历史均值的58.39%）。本周估值上升最少的板块是中证500（PE：31.72倍，相当于历史均值的93.75%）。从市净率角度，本周估值上升最多的板块是上证50（PB：1.4倍，相当于历史均值的52.17%）。本周估值上升最少的板块是中小企业板（PB：3.74倍，相当于历史均值的91.86%）。
★ 一级行业估值变化
受益于金融供给侧改革及基本面的改善，本周我们持续推荐的银行板块与非银行金融板块表现亮眼。
从市盈率角度，本周估值上升前三的行业是石油石化（PE：27.42倍，相当于历史均值的138.83%），银行（PE：7.66倍，相当于历史均值的57.49%），非银行金融（PE：23.97倍，相当于历史均值的70.69%）。从市净率角度，本周估值上升前三的行业是食品饮料（PB：5.16倍，相当于历史均值的95.74%），银行（PB：1.09倍，相当于历史均值的55.63%），家电（PB：3.75倍，相当于历史均值的137.02%）。
近期上市公司已公布业绩显示银行业基本面数据有所好转。我们从五月以来持续推荐的大金融龙头业绩改善明显，在他们的带动下上证综指一举攻破3300
。因此我们看到大盘股，低估值，金融风格的股票市场表现较好。
我们通过比较不同类型的指数表现来看本周的市场风格特征。
从大、中、小盘指数来看，本周涨幅最大的是大盘指数，涨幅为2.19%，与上周相比上升0.24%。涨幅最小的是小盘指数，涨幅为-0.27%，与上周相比下降3.46%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是小盘指数（3.56%），涨幅最小的是大盘指数（2.46%）。近3个月以来，涨幅最大的是大盘指数（9.13%），涨幅最小的是小盘指数（5.71%）。
从高、中、低市盈率指数来看，本周涨幅最大的是低市盈率指数，涨幅为2.55%，与上周相比上升0.64%。涨幅最小的是中市盈率指数，涨幅为-0.35%，与上周相比下降4.03%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是高市盈率指数（4.20%），涨幅最小的是低市盈率指数（1.50%）。近3个月以来，涨幅最大的是低市盈率指数（9.26%），涨幅最小的是高市盈率指数（4.15%）。
从高、中、低市净率指数来看，本周涨幅最大的是低市净率指数，涨幅为2.23%，与上周相比上升0.53%。涨幅最小的是中市净率指数，涨幅为0.06%，与上周相比下降3.36%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是中市净率指数（4.04%），涨幅最小的是低市净率指数（1.07%）。近3个月以来，涨幅最大的是低市净率指数（9.42%），涨幅最小的是高市净率指数（0.93%）。
从高、中、低价股指数来看，本周涨幅最大的是高价股指数，涨幅为2.10%，与上周相比下降0.79%。涨幅最小的是中价股指数，涨幅为0.22%，与上周相比下降2.66%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是高价股指数（4.09%），涨幅最小的是低价股指数（3.35%）。近3个月以来，涨幅最大的是低价股指数（9.20%），涨幅最小的是中价股指数（4.79%）。
从亏损股、微利股、绩优股指数来看，本周涨幅最大的是绩优股指数，涨幅为1.19%，与上周相比下降1.31%。涨幅最小的是微利股指数，涨幅为-0.26%，与上周相比下降2.35%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是亏损股指数（3.97%），涨幅最小的是绩优股指数（2.31%）。近3个月以来，涨幅最大的是绩优股指数（9.30%），涨幅最小的是亏损股指数（6.91%）。
从风格指数来看，本周涨幅最大的是成长风格指数，涨幅为3.49%，与上周相比上升1.41%。涨幅最小的是成长风格指数，涨幅为-0.05%，与上周相比下降4.13%。
在更长时间区间内，近1个月以来，涨幅最大的是成长风格指数（5.37%），涨幅最小的是稳定风格指数（1.25%）。近3个月以来，涨幅最大的是金融风格指数（11.63%），涨幅最小的是消费风格指数（5.67%）。
板块市盈率
本周由于在上证综指中权重占比较大的大银行，大保险乃至券商都表现较好，带动了整个板块的估值提升。
从市盈率角度来看，整体上，本周估值前三位的板块和对应PE分别是创业板（PE：48.96倍），中小企业板（PE：37.51倍），中证500（PE：31.72倍）。本周估值后三位的板块和对应PE分别为上证50（PE：11.89倍），沪深300（PE：14.09倍），上证A股（PE：15.45倍）。
对比历史均值，本周估值当前均值比前三位和对应比例分别为中小企业板（98.96%），全部A股(非金融)（98.24%），中证500（93.75%）。本周估值当前均值比后三位和对应比例分别为上证50（58.39%），上证A股（64.67%），沪深300（65.80%）。
我们比较板块本周PE与上周PE，本周相对上周估值上升最多的三个板块和对应PE值变化分别为上证50（PE：11.89倍，4.57%），沪深300（PE：14.09倍，2.92%），上证A股（PE：15.45倍，2.45%）。
本周相对上周估值上升最少的三个板块和对应PE值变化分别为中证500（PE：31.72倍，-1.89%），创业板（PE：48.96倍，-1.45%），中小企业板（PE：37.51倍，-1.32%）。
板块市净率
整体上，本周估值前三位的板块和对应PB分别是创业板（PB：4.44倍），中小企业板（PB：3.74倍），深证成份指数成份（PB：3.11倍）。本周估值后三位的板块和对应PB分别为上证50（PB：1.40倍），沪深300（PB：1.69倍），上证A股（PB：1.75倍）。
对比历史均值，本周估值当前均值比前三位和对应比例分别为中小企业板（91.86%），创业板（91.82%），深证成份指数成份（88.45%）。本周估值当前均值比后三位和对应比例分别为上证50（52.17%），沪深300（63.31%），上证A股（64.29%）。
我们比较板块本周PB与上周PB，本周相对上周估值上升最多的三个板块和对应PB值变化分别为上证50（PB：1.4倍，+ 4.48%），全部主板(剔除中小企业板)（PB：1.84倍，+2.22%），深证主板A股（PB：2.38倍，+ 2.15%）。
本周相对上周估值上升最少的三个板块和对应PB值变化分别为中小企业板（PB：3.74倍，-1.32%），中证500（PB：2.72倍，-0.73%），创业板（PB：4.44倍，-0.45%）。
行业市盈率
受益于金融供给侧改革及基本面的改善，本周我们持续推荐的银行板块与非银行金融板块表现亮眼。
从市盈率角度来看，在一级行业中，本周估值前三位的行业和对应PE分别为国防军工（81.49倍），通信（57.67倍），有色金属（56.91倍）。本周估值后三位的行业和对应PE分别为银行（7.66倍），房地产（16.01倍），煤炭（17.11倍）。
对比历史均值，本周估值当前均值比前三位和对应比例分别为机械（147.68%），通信（146.67%），石油石化（138.83%）。本周估值当前均值比后三位和对应比例分别为银行（57.49%），房地产（62.13%），传媒（68.21%）。
我们比较行业本周PE与上周PE，发现在一级行业中，本周相对上周估值上升最多的三个行业和对应PE值变化分别为石油石化（PE：27.42倍，+10.08%），银行（PE：7.66倍，+6.09%），非银行金融（PE：23.97倍，+3.36%）。
本周相对上周估值上升最少的三个行业和对应PE变化分别为建材（PE：28.11倍，-11.60%），国防军工（PE：81.49倍，-4.06%），纺织服装（PE：26.67倍，-3.30%）。
行业市净率
从市净率角度来看，在一级行业中，本周估值前三位的行业和对应PB分别为食品饮料（5.16倍），医药（4.17倍），电子元器件（4.12倍）。本周估值后三位的行业和对应PB分别为银行（1.09倍），石油石化（1.32倍），煤炭（1.60倍）。
对比历史均值，本周估值当前均值比前三位和对应比例分别为家电（137.02%），轻工制造（136.40%），通信（122.35%）。本周估值当前均值比后三位和对应比例分别为银行（55.63%），石油石化（57.43%），煤炭（60.11%）。
我们比较行业本周PB与上周PB，发现在一级行业中，本周相对上周估值上升最多的三个行业和对应PB值变化分别为食品饮料（PB：5.16倍，+ 15.18%），银行（PB：1.09倍，+ 5.83%），家电（PB：3.75倍，+2.46%）。
本周相对上周估值上升最少的三个行业和对应PB值变化分别为餐饮旅游（PB：3.38倍，-2.03%），传媒（PB：3.73倍，-1.84%），交通运输（PB：2.25倍，-1.75%）。
3.3 行业相对估值
从市盈率角度，相比于沪深300本周14.09倍的PE值，本周相对估值前三位的行业和对应的相对PE分别为国防军工（5.78倍），通信（4.09倍），有色金属（4.04倍）。本周相对估值后三位的行业和对应的相对PE分别为银行（0.54倍），房地产（1.14倍），煤炭（1.21倍）。
从市净率角度，相比于沪深300本周1.69倍的PB值，本周相对估值前三位的行业和对应的相对PB分别为食品饮料（3.05倍），医药（2.47倍），电子元器件（2.44倍）。本周相对估值后三位的行业和对应的相对PB分别为银行（0.64倍），石油石化（0.78倍），煤炭（0.95倍）。
