【中金汽车】周报：11月新能源车销量表现亮眼 北京新购车指标向无车家庭倾斜

上周（12月7日-12月11日）沪深300指数-3.5%，A股汽车整车板块-4.0%，跑输大盘0.5ppt，汽车零部件板块-3.9%，跑输大盘0.4ppt。

11月批零环比走势平稳，我们预计明年销量同比增速或将达到15%。 乘联会发布11月产销数据，狭义乘用车产量227.8万辆（同比+8.0%，环比+11.6%），零售销量208.1万辆（同比+8.0%，环比+4.5%），批发销量226.3万辆（同比+11.3%，环比+9.2%）。11月零售、批发销量环比增长分别在4.5%、9.2%，历史平均增速在6.6%、8.6%，批零环比走势比较平稳，批发更显积极。绝对月销量进入3季度以来，一直保持在略高于2018年的水平上，基于下半年逐步恢复的月销表现，年化来看全年销量应该超过2200万辆（2018年销量为2325万辆），体现疫情后车市需求相对较好的恢复我们认为，如果明年能够保持现有的趋势，低基数的基础上全年销量增速将能够达到15%。

新能源及出口强劲。 11月新能源零售销量达16.9万辆，同比增加9.7万辆，占总增量接近63%，其中纯电车型仍表现为两端发力，宏光MINI月销达3.3万辆；特斯拉Model3零售销量首次突破2万辆，达21,604辆，我们认为上海限行政策有一定拉动作用。纵观2020年1-11月，较为高端的B级电动车特斯拉和高性价比的微型电动车宏光MINI分别贡献11.4万辆、7.7万辆零售销量，成为市场增长的主要动力之一。其中特斯拉Model3在2020年多次下调价格，目前售价已在25万元以内，而宏光MINI则持续以超低售价、靓丽外观自上市以来销量表现持续强劲。我们预计2021年两极分化的市场格局仍将持续，有鲜明特色的产品将有更好的销量表现。11月乘用车出口量达到8.2万辆，同比+87.3%，其中自主品牌出口量达到7.0万辆，同比+108.8%，上汽乘用车、长城等自主品牌出口表现较好，其中上汽乘用车的新能源车出口表现亮眼，我们认为，伴随明年疫情影响进一步消退，出口表现仍然值得期待。

北京拟推行购车新政，指标向“无车家庭”倾斜。 上周，北京市对于《北京市小客车数量调控暂行规定》和《〈北京市小客车数量调控暂行规定〉实施细则》进行了修订，新政策将于2021年1月1日起执行。2021年小客车指标总计10万个，其中普通指标、新能源车指标分别为6万个、4万个。本次政策调整中赋予了“无车家庭”更高的普通车指标中签率和新能源车指标的配额数量，政策向“无车家庭”倾斜。我们认为新政策有利于提升资源配置效率，优先满足“更迫切”的购车需求。同时，我们认为首次购车的客户更倾向于购买性价比较高的车型，我们预计政策向“无车家庭”倾斜可能对于北京市中端、低端燃油车销量有一定拉动作用。

后续汽车销量不及预期，疫情反复影响汽车产销。