【兴业计算机袁煜明团队】浪潮信息点评：推出新一代服务器M5，聚焦智能计算

1、新一代服务器M5聚焦智慧计算，性能大幅提升

聚焦云计算和人工智能，M5阵列产品性能大幅提升。 公司发布新一代服务器M5，聚焦云计算、大数据、人工智能应用场景和下一代数据中心，从传统均衡设计到应用场景的极致追求与应用优化，遵循极致、弹性、智能、开放四大设计理念，涉及关键业务服务器、通用服务器、融合架构服务器和应用优化服务器4大系列，超过35款产品，提供业界最丰富的场景应用产品阵列，在计算性能、可扩展性、配置弹性、智能管理等方面实现极致创新与突破。融合架构服务器支持ODCC、OCP和Open19三大开放计算标准，分别为天蝎整机柜，OCP整机柜，OCS整机柜，Open19整机柜等4大方案平台，14款扩展节点。新一代服务器计算性能与内存宽带可提升50%、存储密度提升2.8倍、数据中心空间节省60%，整体拥有成本TCO降低了11%。

面向CBD应用场景极致优化。 面向云计算，浪潮M5产品阵列覆盖了企业与行业云数据中心到超大规模云数据中心的多样化应用需求，提供易于部署、运维、实施的产品及方案，有效降低企业TCO。面向大数据计算，M5阵列适应数据温度，强调产品的场景和设计与灵活模块扩展，有效解决了数据“存不下、取不快、用不好”等应用难题。面向深度学习计算，M5阵列针对云识别、语音识别、图像识别、无人驾驶等各类场景，支持GPU/FPGA/MIC异构计算加速、弹性配置的拓扑，以及适应不同类型的标准和池化计算架构。

2、行业高端服务器需求不断提升，公司国内份额领先

国内服务器市场增长稳定，高端产品推动未来需求。 中国服务器市场增速稳定，2016年市场规模已近500亿元，预计2020年有望超过1000亿元。从细分市场来看，IDC数据显示，目前双路X86仍是中国市场主体，但四路、八路及以上的高端服务器一直保持快速增长态势。其中八路X86在2017Q1的销售额同比增速达38.16%，远高于行业平均增速。随着政企业务对系统服务器要求的不断深化，数据库、虚拟化、大数据、云计算等业务对服务器提出了更高的要求，从而带动了高端服务器的发展。高端服务器有望在金融、电信、公安和财税等行业获得大规模的应用，并成为服务器市场需求未来增长的新动力。

份额稳步提升，高端市场占据绝对优势。 据Gartner数据显示，公司2017Q1全球出货量同比增长27.3%，市场份额为5.4%，其中国内服务器市场出货量同比增长23.8%，市场份额同比提升3.4个百分点达到22.1%，稳坐国内服务器头把交椅。细分领域方面，浪潮在高端服务器市场表现突出。根据IDC发布的X86服务器市场调查报告，2017Q1浪潮在四路X86、八路X86以及高密度服务器三个细分领域的份额均位列第一，其中四路出货量份额为26.7%，八路出货量份额为46.7%，在高端市场占据绝对领先地位。

3、推陈出新，紧抓AI时代潮头

公司聚焦智慧计算业务，围绕智慧计算三要素，已经形成以“计算+”为核心的生态体系。公司依托完善的软硬件产品线，形成了包括可重构的硬件、云数据中心操作系统、大数据处理平台、智能算法平台的软硬件产品布局。近一年，公司与百度、NIVIDIA等知名公司合作，发布了包括AGX-2，GX4等多款新产品推进AI智慧计算平台建设，在IaaS层面取得良好的进展。IDC & Gartner最新数据显示浪潮信息在AI计算领域占据优势，其AI计算平台已广泛应用于语音识别、图像识别、无人驾驶领域，市场占有率超过60%。

4、VIT风险落地，海外市场发展仍可期待

公司对委内瑞拉工业科技有限公司（VIT）的应收账款2.74亿元已经全部在2016年计提坏账准备，利润风险目前已经落地。公司长期以来一直注重增强自身的国际影响力，并着力于海外市场的开拓，积极融入全球ICT圈。公司在2016年成为OpenStack基金会金牌会员、OCP铂金会员，目前是全球三大技术标准： ODCC、OCP和OPEN 19的核心成员和标准倡导者。目前，浪潮业务已拓展到108个国家和地区，随着2016年4月公司在美国的生产线费洛蒙工厂投入，公司在全球最核心的美国市场也获得了突破，立足公司现有的产品优势，未来的海外业务拓展仍值得期待。

5、盈利预测及投资建议

高端产品的推出一方面证明了集团的技术实力，另一方面也将有可能逐步改善公司的产品结构，提升毛利率水平。我们看好公司作为国内IT硬件龙头的长期发展，预计公司2017-2019年EPS分别为0.50、0.66、0.87元，维持“买入”评级。

6、风险提示

业务进展不达预期；服务器行业竞争加剧；费用控制风险。