资本市场的变数真是让人猝不及防，尤其是将噱头满满的明星牵扯进来，事情就更加复杂。
3月31日，龙薇传媒和万家文化股份的收购案彻底告幕。万家集团与龙薇传媒决定终止本次股份转让事项，双方友好解除收购协议。
小燕子对万家文化放了鸽子，空留网络上的一片喧哗和万家股民们的四处赫然。
事情来得太过突然，相信大家也和小编一样，上个记忆还停留在去年年末赵薇夫妻豪掷30亿元，入驻万家文化成最大股东的这条消息上。当时的小燕子春风得意，网络上对赵薇夫妻的商业版图神话也是一片赞许。
有关媒体在去年绘制的赵薇商业版图
而三个月后，曾经被称为“女版巴菲特”的赵薇又被指责为借壳上市、空手套白狼。所以谁能告诉小编，这三个月里究竟发生了什么？
为了弄清事情真相，小编对本次收购做出了简单的梳理：
3月31日当天，万家文化最新收盘报价13.80元，对比之前的25元最高点，下跌44.80%，几近腰斩。
万家集团与龙薇传媒签署转让协议，拟将29.135%的股权作价30.6亿元转让给龙薇传媒。赵薇将成万家文化最大股东。随后万家文化复牌后股价一路上扬，从停牌前的18.35元/股最高冲上25元/股。
应证监会要求，万家文化披露了赵薇通过龙薇传媒斥资30.6亿元收购万家文化29%股份的资金来源。其中赵薇夫妻仅持有资金借款6000万元，第三方自有资金借款15亿元；拟向金融机构股票质押融资14.999亿元。30亿都是借的，高杠杆筹资被质疑空手套白狼。万家集团将拟转让给赵薇旗下龙薇传媒的股份总数由原先的1.85亿股调整为3200万股，转让总价款调整为人民币5.29亿元。赵薇由控股方变成小股东。万家文化以及龙薇传媒均收到了来自交易所的问询，以及证监会立案调查。收购案尘埃落定，在经历了约30亿元收购近30%股权，到2月中旬缩水为5亿收购约5%股权，证监会对龙薇传媒和万家文化展开调查。3月31日当天，万家文化最新收盘报价13.80元，对比之前的25元最高点，下跌44.80%，几近腰斩。
事后龙薇传媒解释，万家文化现在收到证监会的《调查通知书》，结果无法预知，交易存在无法预测的法律风险，因此也构成了收购案终止的主要原因。
在将壳倒手给赵薇之前，万家文化已经经历了多次变身。自2006年来，万家文化经历了多次热门题材的跨界，是名符其实的“转型王”。
过去10年里，万家文化在资本市场已有5次卖壳的奇葩经历，首次卖壳对象是兴泰投资，最后因万好万家在持股锁定期而未能成功。
2009年，A股热炒矿业股，万好万家试图与天宝矿业资产置换。但最终，天宝矿业被爆严重造假，跨界失利。
2013年，万家文化看中有色金属，试图与鑫海科技进行资产置换，最终由于监管对借壳趋严而不了了之。
2015年8月，万家文化又以3亿元收购翔通动漫100%股权，正式更名万家文化。
2016年7月，万家文化企图对隆麟网络和快屏网络的展开全资收购，合计估值近8亿元，不过最终在监管的两度问询下被迫告吹。
不过，在屡次卖壳背后，公司股价也被炒高，大股东上演“假重组，真套现”戏码。
2016年末的时候原以为搭上赵薇可以风光一回，而赵薇将成为首位实际控制A股上市企业的明星，为她的“娱乐圈女股神”称号再添一投资案例。但没想到，融资未到位，导致从入住变为入股，最后万家文化还被立案调查。
此次收购不仅涉及了高杠杆的收购模式，还牵出了习惯卖壳炒作的上市公司，同时明星涉足娱乐产业当老板也已经是行业内见怪不怪的事实。
赵薇当然是娱乐圈中的高资历，与丈夫黄有龙结婚之后，资产不仅涉及娱乐产业还遍布了其他许多行业。
但近年来在资本疯狂追逐娱乐内容的时代，投资自己所习惯的文娱产业对赵薇来说的确容易驾轻就熟。
与此同时，娱乐圈内明星商业价值不断被捧高，纷纷出走自立门户当老板的案例也不胜枚举。很显然，资本“炒作”赚钱的能力要远远高于其拍戏。除了赵薇的借壳上市，娱乐圈中“不安分”的明星还有很多，而结果却是几家欢喜几家愁。
有的和赵薇同样借壳失败，有的承受对赌压力咖位flop……
这几年，随着Angelababy、冯绍峰、李晨等中生代明星的商业价值日渐成熟，纷纷自立门户注册公司。而此时华谊兄弟想出这样的招数：开始了大规模的收购计划。
最典型的就是高溢价收购冯小刚的公司东阳美拉，张国立的公司浙江常升，还有李晨、冯绍峰等6位明星持股的华谊浩瀚3家公司。
而天下没有免费的午餐，在完成收购的同时，华谊兄弟与明星个人的经纪公司签署了对赌协议。
根据协议，明星们必须为华谊公司带来指定高昂的利润回报，若未能完成某个年度的业绩目标，明星一方则应以现金方式补足差额部分。
对赌协议之下，明星们纷纷成了拼命三郎、拼命三娘，大规模接戏拍戏、参与各种娱乐活动。而保量便很难保质，近些年明星们的曝光度活跃度纷纷增加，但影视节目的质量的下滑是有目共睹的。
其中较有代表性的就是被调侃为“握着一手好牌却打烂一地”的冯绍峰。对赌协议之前，小生冯绍峰可是《黄金时代》、《狼图腾》等大制作影片的男主选择，而随着对赌协议的压力，近年来冯绍峰因频接烂戏，咖位急速fiop……
除了给明星方带来的压力，对赌协议也并未给华谊兄弟带来实质上的业绩提升——3家参与对赌的公司中，只有冯小刚的东阳美拉勉强完成业绩，而张国立的浙江常升只完成了2/3的业绩指标。全明星背景的华谊浩瀚未来5年的业绩对赌达到6.1亿元。按目前情况来看也有一定风险。
对于明星公司，并非所有的收购都能成功。若收购价格过高，与明星实际能带来的利润不匹配便会遭到官方的阻拦。
2016年3月，唐德影视发布公告称，拟收购范冰冰成立的爱美神51%股权，并据此给出爱美神至少7.4亿起的估值。
根据工商资料显示，爱美神注册资本仅为300万元。从300万到估值7亿多，范冰冰的身价一夜之间暴涨200多倍。
随后，深交所出手，认为参照重大资产重组标准，爱美神估值或存短期骤升的嫌疑，要求唐德影视重点对其估值情况进行分析说明，并进行重大风险提示。
最终，唐德影视决定放弃收购爱美神，转而以出资1470万元的形式，与出资1530万元的爱美神成立合资公司 。
虽然对象是范爷，但这一粉丝经济下的明星入股并没有实现。
2015年，曾经被称为大妖股的暴风科技发布一则公告：拟收购吴奇隆的江苏稻草熊影业60%的股份，交易金额为10.8亿。
在2015年12月吴奇隆与刘诗诗大婚时，吴奇隆以200万的价格转给刘诗诗的股份，按照协议，这些股份价值将迅速提升为价值2个亿。假如被暴风收购成功，则可让吴奇隆、刘诗诗夫妇的财富大涨。
可事情并没有这么进展，3天后深交所再次出手，据此要求暴风科技对于稻草熊的盈利预测的可实现性进行重大风险提示，本次收购同样流产。
此后，暴风集团停止了收购影业业务，稻草熊影业而今只能以原估值1/14的价格“下嫁”给阿里影业产业基金。创业明星投身A股一夜暴富的梦想不但没有实现，估值还呈几何式下降。
嘉行传媒由杨幂及几位经纪人等核心人员于2014年成立，主营业务为艺人经纪及影视产品的策划、投资、制作、发行、运营等。
2015年嘉行传媒借壳西安同大登上新三板时，估值仅为2500万元，同年底尚世影业认购嘉行传媒285万股股票时，估值则为15亿元。
今年3月2日，嘉行传媒发布一则融资计划公告，拟以每股250元的价格发行不超过110万股股票，募资不超过2.75亿元。不到一个月，定价250元每股的嘉行传媒便找到了买主“完美世界”，估值冲击50亿元。有消息称，嘉行传媒正在筹备新的一轮募资，为IPO做准备。
这意味着，嘉行传媒从2500万元的估值到15亿元，再到50亿元，只用了不到两年时间。除了公司估值不断提升外，嘉行传媒的业绩也保持着增长的趋势。
嘉行传媒在公告中表示，营收能力主要来自于艺人经纪+影视制作的业务模式。由于剧本的选择迎合市场口味以及新生代明星逐渐挑起大梁，嘉行传媒目前对赌协议的完成状况良好。
在业内人士看来，嘉行传媒未来的发展依旧存在风险，对于优质艺人不光需要培养，更要留住培养后的艺人。
此外，当下观众喜好变化较快，同时对内容作品的要求越来越高，若后续没有优质作品出现，即使旗下艺人当下具有较高热度，也只是一时，极容易被市场淘汰。
2017年大热的影视剧《三生三世十里桃花》由嘉行传媒投资完成
结语
毫无疑问，明星对于资本的吸引力从来没有减弱，稀缺明星的生产力，仍然是这个时代功率最大的印钞机。
明星们看到了资本“炒作”赚钱的能力，也希望在资本的市场上一展拳脚，但当明星落荒而逃时，不少追星的散户则成了“高定增”的买单人。
但是随着证监会对于资本溢价收购明星公司、签订不合理协议的态度越来越强硬，资本也该好好思考一下，追逐明星的姿态怎么才能更好看一点了。
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（参考资料来源：华夏时报、中国青年报、搜狐科技、金融之家、每日经济新闻、零时差等）
