招商家电史晋星｜家电行业周报24W24-家电内销618收官，海外家电一季报总结

1、家电内销618总结

根据国家统计局发布，受五一假日、消费品以旧换新、618提前现货开卖等拉动，2024年5月，限额以上通讯器材类、家用电器和音箱器材类商品零售额同比增长16.6%和12.9%，增速分别比2024年4月加快3.3/8.4pcts。

星图数据统计，2024年618大促全网GMV达7428亿元，相较去年7987亿元同比下滑7%；分渠道，天猫、京东、拼多多等综合电商平台销售额5717亿，同比下降6.9%；直播电商平台表现不俗，销售额达2068亿元，同比增长12%，抖音居首位、快手、点淘其次；即时零售249亿元，同比微增2.5%，美团闪购、京东秒送、饿了么分列前三；社区团购零售额139亿元，同比下滑17%，多多买菜、美团优选、兴盛优选分列前三。

分企业来看，白电龙头美的集团、海尔智家均发布战报宣示增长佳绩；小家电中清洁品牌追觅翻倍，云鲸增长93%，科沃斯旗下添可品牌零售额同比增长26%、继续领跑洗地机行业第一；彩电品牌强者恒强，TCL+雷鸟，海信+Vidda稳居前六，头部集中度持续提高，康冠也推出三大自有品牌KTC、FPD和皓丽，进入随心屏、显示器、美妆镜、交互平板会议一体机等细分场景；九号公司则继续线上领跑两轮车行业，618电动两轮车同比增长75%领跑全行业。

表 1 ： 618 家电战报汇总

资料来源：官方公众号、招商证券

2、海外家电一季报总结

冰洗整体表现一般，暖通双位数增长。 以冰洗为主的惠而浦、伊莱克斯2024Q1收入同比小幅下滑，水家电为主的AO史密斯收入微增，其中北美、欧洲整体拖累增长，拉美贡献增长弹性。以暖通及控制系统为主的大金、开利、特灵、江森自控表现较好，2024Q1除江森外均实现双位数收入增长，结合近期江森剥离低利润业务，出售暖通Air Distribution末端产品业务给美国私募股权公司Truelink Capital、收购M&M Carnot公司加强数据中心解决方案投入，未来转型意图明确。

彩电韩国双强守势，北美Vizio转型软件平台。 Omida预计2024年全球彩电出货量同比增长1.8%至2.05亿台。截至24Q1三星显示业务连续下滑6个季度，白电业务连续下滑5个季度，整体经营尚未见到拐点；LG电子显示业务刚刚结束连续7个季度的下滑，24Q1首次实现小幅增长4%，白电业务尚可增长7%。面对国内彩电双雄海信、TCL的海外扩张态势，韩国双强守势明显。北美互联网彩电企业Vizio 2024Q1硬件业务持续下滑3年，软件业务收入占比从三年前10%提升至45%，被沃尔玛收购后定位转型内容软件平台。

小家电海外公司增长韧性强，工具刚刚步入补库周期。 欧美小家电企业增长动能恢复明显，SharkNinja 24Q1收入同比增长25%，德龙和SEB咖啡机业务双位数增长强劲，IROBOT扫地机器人由于产品力落伍、收入连续下滑10个季度，短期通过推出300美元以下低价产品实现销量持续下滑8个季度后首次同比转正。工具板块海外对标公司刚步入补库周期，其中富士华园林工具业务24Q1结束下滑同比小幅增长2%，史丹利百得工具及户外园林业务即将结束连续五个季度的下滑趋势，跌幅收窄至不足1%。

1 ）白电冰洗水家电

惠而浦： 2024Q1收入同比下滑3.4%，其中北美下滑8%，MDA欧洲同比下滑5%，拉美同比增长12%，亚洲同比下滑2%。公司预计欧洲业务剥离将于24年4月1日完成，惠而浦将持有剥离后的业务主体25%股权，其余由土耳其倍科持股75%。公司 维持2024年经营指引，收入预计实现169亿美元，基本与去年同口径相持平 ， 2026年实现172亿美元；分地区来看，公司预计北美增长0-2%，拉美增长0-3%，亚太增长4-6%，欧洲下滑1%，其中北美EBIT最高9%，拉美6.5%，亚太3%，欧洲-1.1%，总体保持6.8%。

伊莱克斯： 2024Q1收入同比下滑3.7%，对应EBIT利润率-2.3%。分地区看，欧洲+亚太+中东非合计同比下滑3.9%，北美下滑13%，拉美增长14.8%。公司宣布集团总裁兼CEO Jonas Samuelson将于2025年1月1日卸任。

AO史密斯： 2024Q1收入同比微增1%，对应EBITDA同比增长11%。分地区看，2023年公司在北美业务收入规模达29亿美元，2019-2023年复合增长8.8%，其中热水器、水处理及锅炉分别占比84%/8%/8%，家用和商用业务分别占比74%/26%，公司在北美家用和商用热水器行业市场份额分别为37%/54%，稳居行业第一。此外，其他地区业务规模9.6亿美元，其中家用和商用分别占比84%/16%，中国地区业务占比87%，对应规模8.3亿美元（折合人民币60亿元），中国区业务包括9700多个销售网点，4500个专卖店分布在1-3线城市，5200个分销网点散布在4-6线城市，24%通过电商销售。 公司预计2024年收入增长3-5%，规模突破40亿美元。

2）暖通空调

大金工业： 公司2023财年（2023年4月1日-2024年3月31日）实现收入43953亿日元，同比增长10%，实现归母净利润2603亿日元，同比增长1%，对应净利率5.9%，下滑0.6pcts。分业务来看，公司制冷空调40288亿日元（折合人民币1866亿元），同比增长11%，化学制冷剂2639亿日元，同比持平，其他业务1026亿日元，同比增长16%。分地区看，日本同比增长6%，亚太地区增长8%，欧洲增长2%，美洲增长17%，其他增长18%。 公司预计2024财年收入同比增长3%，归母净利润同比增长3%。

特灵科技： 2024Q1收入同比增长14%，对应营业利润率15.2%。分地区看，美洲同比增长15%，EMEA增长4%，亚太增长16%。 公司上调2024年指引，收入增幅从6-7%上调到8-9%， 预计收入规模将达192亿美元（折合1400亿元人民币），其中暖通设备占比68%，售后服务占比32%。

江森自控： 2024Q1收入同比持平，其中硬件产品及控制系统收入同比下滑2%，售后服务收入同比增长7%。 公司预计2024年收入增长中单位数， 规模将达281亿美元（折合人民币2050亿元人民币），其中硬件设备仅占比35%左右（包括暖通设备、消防灭火、工业冷冻），控制系统及售后服务占比65%。

开利： 2024Q1收入同比增长17%，其中内生增长2%，并购增长15%；分业务来看，暖通设备收入增长25%，其中内生增长2%，并购增长24%，主要跟吸收合并菲斯曼气候解决方案有关。制冷业务收入下滑2%，安防业务收入增长2%。 公司预计2024年收入265亿美元（折合人民币1923亿元人民币），同比增长20%。

3）黑电产业

Vizio： 2024Q1收入同比下滑1%，其中 电视硬件收入下滑16%，平台软件收入增长27%，软件收入占比上升至45%。 1）电视硬件分量价看，销量同比下滑14%，价格下滑2%至251美元；2）平台软件中，电视广告占比81%，非广告业务占比19%。

LG电子： 2024Q1收入同比增长3.3%，对应营业利润率6.3%，同比下滑1pcts。分业务来看， 白电业务收入同比增长7.2%，对应营业利润率10.9%；彩电等家庭娱乐同比增长4%，连续下滑7个季度后首次实现增长，对应营业利润率3.8%； 汽车零部件业务同比增长12%，对应营业利润率2%；消费电子同比增长6.5%，对应营业利润率0.8%。

三星电子： 2024Q1家电业务收入同比下滑4%，其中显示业务下滑3%（连续6个季度下滑），白电业务下滑6%（连续5个季度下滑） 。 公司认为80吋+大尺寸和量子点电视2022-2026年销量分别复合增长19%和15%，商用显示2022-2026年复合增长7%至240亿美元（LCD+LED），白电业务高端化趋势持续升级（冰箱法式门2019-2022占比从26%提升到31%，滚筒洗衣机2019-2020占比从64%提高到68%）。Omida统计2023年全球电视出货量从2.03亿台小幅下滑至2.01亿台，预计在巴黎奥运会等体育赛事拉动下全球出货量2024年增长1.8%至2.05亿台。三星自2006年以来占据全球电视龙头长达17年，2018年三星率先推出8K电视，高端领域持续推出Neo QLED、超大尺寸电视、OLED电视，未来进一步通过AI赋能电视。

4 ）小家电

SharkNinja ： 24Q1 收入同比增长 25% ，毛利率同比改善 2.6pcts 至 49.4% ，净 利润同    比增长 26% ，对应净利率 10.3% 基本保持平稳。分品类，清洁电器规模同比增长 2% ，烹饪电器同比增长 28% ，食物料理机机同比增长 74% ，其他业务同比增长 66%。 公司 2024 年收入增长指引从 7%-9% 上调到 12%-14% ， EBITDA 预计 8.4-8.7 亿美元，同比增长 17%-21% 。

• 份额提升： 美国直立式吸尘器份额 45%+6pcts ，手持吸尘器份额 31%+4pcts ， 扫地机器人份额 32%+12pcts ；空气炸锅份额 33%+18pcts ，咖啡机份额 9%+4pcts ，搅拌机份额 42% 。英国吸尘器份额 30% ，食物料理机 21% ，炸锅份额 60% ，电煮锅 53% 。新品类方面， 400 美元以下个护吹风机第一品牌，份额接近 19% 。

  
  

SEB 集团： 2024Q1 实现收入增长 3.9% ，其中专业咖啡机业务收入增长 23.3% ， toC 消费者业务增长 1.4% 。分地区看，欧洲同比增长 3.4% ，美洲同比增长 16% ，亚太同比下滑 5.9% ，倘若按照 LFL 口径来算，欧洲 +8% ，美洲 +14% ，亚太 +0.5% 。盈利方面，公司 2024Q1 营业利润率 5.9% ，同比提升 2.2pcts 。 公司预计 2024 年专业咖啡机业务双位数增长，消费者业务稳步向前，营业利润率努力靠近 10% ，相较去年提高近 1pcts 。

德龙集团： 2024Q1 收入同比增长 9.4% ，实现归母净利润同比增长 33% ，对应 净利率 8% ，同比提高 1.4pcts ；分地区看，欧洲增长 13.7% ，美洲增长 10.1% ，亚太微增 0.6% ， MEIA 下滑 11.5% （中东、印度和非洲），倘若按照本币计算，欧洲 +13% ，美洲 +3.3% ，亚太下滑 3% ， MEIA 下滑 12% 。 公司预计 2024 年收入增长 9-11% ，调整后 EBITDA 约 5-5.3 亿欧元 。

IROBOT ： 2024Q1 收入同比下滑 6% ，其中价格下滑 11% ，销量增长 5% ，这 也是持续下滑 8 个季度后销量首次转正，产品层面 iRobot 推出扫拖二合一的入门款低价机 Roomba Combo Essential ，定价仅 275 美元；分地区看，美国下滑 4% ， EMEA 下滑 3% ，日本下滑 16% 。公司下调 2024 年收入目标至 8.15-8.6 亿美元（相较前期 8.25-8.65 亿美元有所降低），同比下滑 8.5% 到 3.5% ，公司期待 2024H2 收入结束下滑，同比增长单位数。盈利及现金流层面，公司时隔两年后首次实现扭亏为盈，得益于亚马逊支付的交易终止费用 7500 万美元，公司一季度经营活动净现金流入 140 万美元。此外，公司任命前吉列、天美时 Timex 和 Qualitor Automotive 高管加里·科恩（ Gary Cohen ）为 iRobot 的新任首席执行官，同时一季度基本完成裁员计划，员工总数减少 30% 。

5 ）工具业务

富士华： 2024Q1 收入同比下滑 14% ，营业利润同比下滑 20% ，对应利润率 13% 。 分业务来看，森林和园艺下滑 22% ， 园林工具同比增长 2% ， 建筑工具同比下滑 8% 。

松下正在开启新一轮的战略核心业务调整。据媒体披露，松下方面计划在 2026财年之前剥离一些低收益业务，考虑转让或关停电视和空调等家电业务，暂时未涉及相机业务。主要原因，截止 2024 财年，松下三年中期战略设定的三个目标有两个并不理想，所以计划继续剥离低收益业务，但没有透露如何剥离。此前松下已经退出液晶显示面板业务，并宣布出售大型商用投影机业务，意在聚焦更多的资金和精力助力数字公司业务，并建立不依赖于家电等制造业的收入基础。松下控股正在推进电动汽车电池、热泵和供应链管理的三管齐下增长战略。

海信宣布成为 2024 欧洲杯 VAR(视频助理裁判)显示官方合作伙伴，将在欧洲杯期间为莱比锡 VAR 裁判总部提供显示技术支持，助力裁判做出更精准的判断。这是欧足联历史上首次开放 VAR 显示独家权益。

VAR 意为视频助理裁判，其通过视频回放技术帮助足球比赛主裁判做出正确的 判罚决定。2018 年，这一技术首次被引进世界杯，并于 2021 年应用在欧洲杯赛场。作为 2024 德国欧洲杯全球官方合作伙伴，今年 6 月海信将第三次出现在欧洲杯赛场上，这也是海信第五次赞助世界顶级足球赛事。2016 年欧洲杯赛场只有海信一家中国企业的身影，今年将有海信等 5 家中国企业亮相欧洲杯。

根据洛图科技（RUNTO）数据显示，2024 年 5 月，Top10 的专业 ODM 工厂出 货总量较去年同期增长 0.5%，环比 4 月下降 2.5%。10 家专业工厂，在同比变化方面，涨跌各半。

MOKA（茂佳）韩系品牌客户增长，小米订单稳定，TCL 内销表现优异。TCL 在中国市场涨幅第一，且过去 5 个月同比变化稳定。AMTC（兆驰）出货量同环比分别增长 6.6%和 9.0%。越南工厂量产，Vizio 订单增长，ONN 等客户稳定增长。TPV（冠捷）5 月出货量同比下降 16.5%，环比小幅增长 4.9%。Philips 和AOC 合并出货量同环比下降 20%，海外主力客户 Vizio 和 Samsung、国内主力客户海信和创维当月出货量同比下降 20%，但 Best Buy 当月出货量同环比增长30%以上。KTC（康冠）5 月出货量同比大幅上涨 35.6%。今年 1-5 月的累计出货量约 340 万台，较去年同期大幅增长 30.3%。BOE VT（视讯）5 月出货量同环比增幅分别为 9.2%和 16.9%。国内主要客户小米、海外客户 Vizio 和 LGE 的出货量同环比均有两位数的增长；SONY 和 Samsung 出货同比下降。ExpressLuck（彩迅）5 月出货同比增长 9.2%，环比下降 17.5%。今年 1-5 月累计出货量约 330 万台，同比大幅增长 53.8%，增幅居行业第一。产能扩充和匈牙利工厂带动订单交付。HKC（惠科）受去年同期高基数影响，本月同比下滑。