火爆的电影产业，低迷的传媒指数

今年争取把「估值」里的行业指数都说说，又是个大坑。

春节假期，中国电影票房超过60亿，一个相当恐怖的数字。

过去这些年，中国电影一直保持着“快速扩张、快速渗透”的状态。

影院数量、屏幕数量、观影人次、电影票房几个维度，每年的增速都在20%+以上。如此大众，又如此高增速的行业不多了。

感谢互联网带来渠道上的便利，现在买张电影票实在太容易了，以至于影院柜台几乎变成了卖爆米花饮料的，没人会在线下买票。

娱乐消费品本质上就是「文化输出」，好莱坞向我们输出，一二线城市向三四线城市输出。

看电影，成了三四五线城市向一二线城市生活方式靠拢速度最快的娱乐活动 。且靠拢成本只是几十块一张的电影票，不便宜，但也绝不算贵。

增量、涨价，量价齐升，这四个字对股价的影响不言而喻。

还有一个正在酝酿的趋势：参照美国电影行业的发展， 未来我们一定会告别高增长，逐渐进入「饱和状态」 。

屏幕数总有合理上限，观影人次和频次也有临界值。

过去十几年，美国电影行业的增速微乎其微，票房增长背后都是通胀和涨价。

未来的行业增量，在内容生产能力上：包括IP的开发，类型片的制作。

前者已经被好莱坞基本垄断，过去十年，票房最高的电影都是大IP系列电影。

好在我们在类型片的制作上已经颇有建树。

比如，我上大学时小妞电影大行其道、近两年的票房表现都不俗的喜剧电影，以及林超贤吴京合力推起来的军旅爱国类型。

中证传媒指数建立与2014年，和其他指数比起来，时间维度还不够长，不过也经历算经历了一轮牛熊。

受惠于春节凶猛的票房，传媒指数稍涨了一些，但前几天已经跌出了历史新低。

我个人认为此时风险已经很小了，有投资价值。判断依据还有一个：

如上图，虽然指数一直在跌，但传媒行业的赚钱能力一直没有下降。

再来看一张图：

（点击看大图）

数据来源：理杏仁

蓝色线 为市盈率走势