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动力电池是电动车最核心、价值量最大的零部件
新能源汽车主要包括上、中、下游三个环节。
上游环节主要包括锂电池/电机等的原材料，其中锂电池产业链相对较为复杂，主要由正极、负极、隔膜以及电解液组成，正极材料种类较多，包括磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂以及三元锂(主要指镍钴锰酸锂NCM，也包括小部分的镍钴铝酸锂NCA)，对应的原材料主要为锂矿、钴矿、镍矿以及锰矿等，负极主要以石墨材料为主，包括人造石墨与天然石墨等，隔膜主要以聚烯烃材料聚丙烯PP以及聚乙烯PE为主；
电解液主要成分为六氟磷酸锂，此外电机上游主要是永磁材料与硅钢片，对应原材料分别为稀土与铁矿石;
中游环节主要包括电池、电控、电机及其他零部件;下游环节主要包括整车、充电桩和运营环节。
动力电池是新能源车最核心的部件，也是新能源车行业的核心竞争要素，成本占比高达42%。
新能源车的续航里程、安全性、动力由三电系统(电机、电控、电池)决定。从价值量看，电池的价值量最高，电池\电控\电机成本占比42%\11%\10%，三电累计约60%，大幅超越传统整车中核心动力总成部件的成本占比(发动机与变速器成本占比约占整车的30%)。
从部件地位看，新能源车相较传统整车的核心优势在于能源结构与成本，短板在续航里程，未来新能源车竞争力提升主要源于降成本与提里程，而动力电池是具有较大降价空间的主要部件之一，且动力电池正极材料的容量决定了整车的续航里程。
动力电池是一类由锂金属或锂合金为负极材料、使用非水电解质溶液的电池。
电池充电时，阴极中锂原子电离成锂离子和电子，并且锂离子向阳极运动与电子合成锂原子。
放电时，锂原子从石墨晶体内阳极表面电离成锂离子和电子，并在阴极处合成锂原子，隔膜主要是将正极和负极隔离从而防止短路。该电池中锂永远以锂离子的形态出现，不会以金属锂的形态出现，所以这种电池也叫做锂离子电池。
锂电池产业链上游
为原材料资源的开采、加工，主要有锂资源、钴资源和石墨;
产业链中游
主要包括锂电池材料生产企业和锂电池厂商，材料生产企业提供制造电池所需的正极材料、负极材料、电解液以及隔膜等，锂电池厂商使用这些材料生产出不同规格、不同容量的锂离子电芯产品，然后根据终端客户要求选择不同的锂离子电芯、模组和电池管理系统方案，其中锂电设备企业为锂电池厂商提供设备支撑，负责电芯制造设备、电池检测及电池组装设备等的生产;
产业链下游
主要是锂电池的应用领域，主要包括3C产品、新能源汽车及储能等产业，根据应用领域的不同可将锂电池分为储能电池、消费电池和动力电池三种类型，当前应用新能源汽车的动力电池已成为需求最大的应用领域。
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动力电池2.0时代:结构分化、龙头扩张提速
需求端:
2020年动力电池需求约115GWh，CAGR超40%
短期看，预计2020年新能源汽车销量将达215万辆，对应动力电池需求115GWh。
结合《汽车产业中长期发展规划》规划，通过拆分估算不同新能源车的销量增速，我们预计2018-2020年我国新能源汽车产量分别为126、163、215万辆，再结合新能源汽车单车电池搭载量及销量作为权重算出来的均值，测算出对应动力电池需求分别为59.4、82.2、115.3GWh，年复合增速超40%。
长期看，扩产周期仍处于早期，预计2025年新能源汽车销量将超700万辆，对应动力电池需求将超400GWh。
根据《汽车产业中长期发展规划》规划，预计2020年新能源车产销200万辆，对应渗透率目标约为7%;
预计2025年中国汽车产量将达到3500万辆左右，新能源汽车占汽车产销的20%以上，这意味着2025年中国新能源汽车产销的目标为700万辆，对应动力电池需求将超400GWh。
供给端: 一线电池厂商大幅扩产，预计2020年累计产能340GWh
排名靠前企业的产能加速扩张，预计2020年产能约340GWh。
我们统计了截至目前国内主要锂电池生产厂家的产能，从公开资料来看电池龙头企业均在规划或已有较为明确的扩产计划，2017年累计产能约128.3GWh，预计2018-2020年新增动力电池产能分别为62.3、76、73GWh，目前从供给端看也处于扩产早期。
