专栏名称: 国广有话说
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海吉亚医疗2024半年报点评:营收实现快速增长,学科建设持续加强【东吴医药朱国广团队】

国广有话说  · 公众号  · 药品  · 2024-09-03 23:55

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  投资要点  


投资要点

  • 事件:2024上半年,公司实现营业收入23.82亿元(+35.4%,表示同比增速,下同),实现毛利7.56亿元(+ 32.5%);公司EBITDA6.47亿元(+28.7%),经调整净利润4.01亿元(+15.5%)。

  • 医院收入和肿瘤业务实现同比高增长,学科实力不断增强:2024上半年,公司医院业务收入23.08亿元,占比96.9%,同比增长37.2%;其中,门诊服务收入8.13亿元(+49.63%),住院服务收入14.95亿元(+31.28%)。分学科来看,肿瘤业务收入同比增长31%、收入占比43.9%。在并购宜兴医院与长安医院的基础上,公司营收规模与医院业务实现同比高速增长,同时门诊服务增速显著高于住院服务收入,体现公司旗下医院口碑与品牌影响力持续提升。2024H1,公司手术量46095例,手术收入同比增长38.6%,随着公司医疗技术水平提升,三、四级手术及介入手术占比稳步提升。公司持续强化肿瘤及相关学科建设,截至2024630日,公司共有7587名医疗专业人才,2024H12023H1同比增加104人。其中,高级专业技术人员共1220人,现有享受国务院政府特殊津贴专家和各级专家学会主委和副主委等高层次人才74人次。公司持续加强内部医资力量培训,截至2024630日,公司共有422名医疗专业人员晋升至高一级职称,医疗专业团队建设与学科建设持续加强,为公司长期发展奠定坚实基础。

  • 上半年毛利率水平略有下降,费用率有所提升:2024H1,公司销售毛利率31.76%-0.68pp),毛利率略有下降。费用率方面,2024H1公司管理费用率9.98%-0.23pp),体现公司精细化管理效率持续提升;销售费用率1.24%+0.3pp),整体处于较低水平;财务费用率1.54%+1.13pp),财务费用有所增加,主要由于并购医院产生的财务成本

  • 盈利预测与投资评级:考虑到医院二期投入及财务成本增加等因素,我们将2024-2026年公司经调整净利润由9.2/11.5/14.亿元调整至8.9/11.1/13.8亿元,同比增长25%/25%/24%,对应当前市值的PE分别为11/9/7倍。考虑到公司医院质地优良,经营管理能力优异,增长空间大,维持“买入”评级。

  • 风险提示:医院爬坡速度或不及预期的风险;医保政策不确定性风险等。


免责声明:

东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

    本研究报告仅供东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

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    市场有风险,投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

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东吴证券投资评级标准:

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期(A 股市场基准为沪深 300 指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普 500 指数,新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的),北交所基准指数为北证50指数),具体如下:

公司投资评级:

买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上;

增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间;

中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间;

减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间;

卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级:

增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于基准5%以上;

中性:预期未来6个月内,行业指数相对基准-5%与5%;

减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于基准5%以上。

    我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况,如具体投资目的、财务状况以及特定需求等,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

分析师承诺:本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。







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