今日分享研报内容：
1、两个维度，手把手教你寻找A股市场估值的锚（民生证券）
“A股之殇在于无锚”，一直是业内讨论的焦点。民生证券这份研报毫无悬念的成最热了。民生证券试图从两大维度寻找A股市场估值的锚，脱水君捡一些重点的挑出来分享，更多戳标题~
（1）时间维度———从资源品到投资品到消费品。
①我们总是在经历一场又一场轮回。可以说经济周期本质是投资周期，每一轮经济周期先后收益的公司分别是资源类、投资类、消费类。而股市风格也伴随经济周期实现“资源品→投资品→消费品”轮动。
②现在及未来一段时间轮回到消费品当主角。
从轮动角度来看，2010年前A股上游资源品、中游投资品板块ROE及净利增速排名都位居前列，而当下我国经济增长动力正实现由投资到消费的过渡，消费股板块盈利水平和持续性都更具优势。
从政策角度来看，随着货币政策转向稳健，以及金融去杠杆、地产调控、海外并购趋严等引导资金脱虚向实的政策。未来填补货币与经济增速之差的重要力量将来自消费。
从美国行业变迁来看，美国经济增长动能主要来自消费。A股未来消费和科技部门占比有望向美股演进，得到持续提升。
（2）空间维度——进口替代。
半导体这波行情大家应该完全能体会到进口替代空间的巨大增量，因此要尤其重点A股市场上存在进口替代空间的细分领域及龙头。（这张表格牛股很多哦）
2、惊呆了，这个板块过去十年Q1跑赢的概率达到了90% （招商证券）
最近脱水君分享了不少股市的日历效应、动量效应等，今天继续分享招商证券提出的A股板块的常态“狗尾续貂”效应。
所谓板块的“狗尾续貂”，简单的理解就是在前三个季度一直表现好的板块，在第四季度难以善终。
2007-2016年10年数据显示，历年Q1-Q3涨幅前十名的板块只有不足三成的概率能在Q4“善终”（仅在2008,2012和2015年,十强中半数以上板块仍能在Q4位居全市场单季度涨幅前10）。
历年Q1-Q3涨幅前十名的板块却有近70%的概率会在Q4成为“鸡肋”（有7年,十强中半数以上板块会在Q4折戟沉沙落至全市场单季度收益排行的后1/2）。
但过往十年,家电板块曾在2008,2011,2012和2016年忝列Q1-Q3的A股涨幅前十强,同时还在2008和2012年将好运带到了Q4（但如果仅对标wind全A,家电Q4取得相对收益的胜率也达到了60%）。
3、元旦前后A股操盘路径，全部浓缩在3张图里！（广发证券）
最后来篇广发证券的量化报告，试图从13年数据中总结出年前年后市场上涨、下跌概率。
①12月份往往是中盘小票的行情。
以1月1日为节点，12月中小板指数上涨比例67%，主板上涨比例46%。
而1月份不管是上证指数与中小板指数上涨比例都在50%以上，整体偏积极。
元旦期间电子、计算机、钢铁、非银表现较好。
②1月表现强于12月，注意及时兑现全年涨幅较大的板块。
过往我们往往称12月为“垃圾交易时间”，量化数据同样显示，1月份市场表现更强，行业呈现普涨，12月份稍差。
创业板指数历史上看元旦前后波动比较大，这可能与机构年底换仓有关，历年全年浮盈比较大的板块，在年底大概率波动比较大，近期白马调整即是最好的例子。
③春季躁动行情确定性很强。
统计了2005至2017共13年数据看春节日历效应，春节前半个月，上证指数上涨比例92%，中小板指数也在75%，确定性非常强。
2018年1月底2月初左右，市场将展开春节红包行情，随后是春季躁动行情，由此市场波动震荡的时间不会太久，近期遇调整应该积极加仓。
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