汇率 | 跌至四个月低点！离岸人民币跌破7.27关口 外贸企业该如何应对？

11月26日早间，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率连续跌破7.25、7.26和7.27关口，最低跌至7.2727，较前一交易日下跌超200点， 创下7月末以来的新低。

美国当选总统特朗普关税言论刺激美元走高，美元指数11月26日早间最高升至107.5604，升幅一度超过0.6%，随后涨幅有所收窄。

目前来看，尽管近期人民币兑美元出现一定贬值 ，但10月初以来，人民币兑一篮子货币（CFETS）汇率升值约1.2%，指数处于100附近波动。

美元指数冲高 人民币被动贬值

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对于人民币兑美元汇率出现一定幅度下行的原因，东方金诚首席分析师王青表示，美国大选后“特朗普交易”持续发酵，美元指数冲高，给人民币带来较强的被动贬值动能。另外，近期包括财政化债在内的一揽子增量政策持续发酵，其对经济增长动能的提振效应充分显现还需要一段传导时间，市场对政策效应也需要一个理解、消化过程。

“短期来看，‘特朗普交易’还可能进一步发酵，美元波动性加大，人民币汇价也会随之呈现宽幅波动状态。另外，特朗普对华贸易政策取向也可能对人民币汇率有一定影响。” 王青表示。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，与2024年上半年相比，这一轮美指反弹、人民币回撤过程中，人民币汇率中间价弹性明显增强。上半年人民币承压时期，中间价围绕7.10窄幅波动，现在已快速调整到7.20附近，且自11月7日起多次创下年内新低。

受类似内外部因素的影响，人民币结束了两个多月来的反弹行情，自10月初起就重新走弱。10月份，银行即远期（含期权）结售汇（下称“结售汇”）录得连续三个顺差。只是因为市场结汇意愿下降较多，而购汇动机保持稳定，结售汇顺差环比下降76.5%，降至171亿美元。

关税对人民币的影响

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管涛认为，关税对人民币汇率的直接影响是，通过贸易和投资渠道，影响国际收支平衡和外汇供求关系，进而影响人民币汇率走势。

一方面， 如果关税措施能够部分或者全部兑现，而中国短期内找不到规模相当的可替代的出口市场，这将影响中国的外贸出口和贸易顺差。 据中国海关总署统计，2019至2023年，中国货物出口中，美国平均占比16.5%；货物贸易顺差中，美国平均占比55.9%。

另一方面， 如果美国增加从中国进口商品的贸易壁垒，外资将减少来华直接投资，而中资企业将会更多到海外投资建厂，这将加速中国产业外迁。

此外，特朗普挑起关税冲突， 特别是针对全球包括盟国加征关税，有可能压低市场风险偏好，推高美元指数，进而让包括人民币在内的非美货币承压。 如2019年，尽管美联储连续三次降息，德美国债负收益率差收敛，但因全球贸易局势紧张，欧元区的贸易开放程度更高，欧元汇率对此更加敏感，全年对美元汇率不涨反跌2.2%，贡献了同期美元指数总涨幅的328.5%。

外贸企业该如何应对？