专栏名称: 晨明的策略深度思考

据前辈口口相传，在那遥远的地方，有一群苦逼的策略分析师，日出而作，月落不息，苦练《葵花宝典》和《屠龙刀法》，希望有朝一日能够在‘新财富’杯华山论剑中一举发威、技惊四座。能入行的，没有笨人。能入门的，没有懒人。想拿奖？唯有能拼命的猛人。

【天风策略】资金面会重新收紧吗——一周资金面及市场情绪监控（0703-0709）

晨明的策略深度思考 · 公众号 · 股市 · 2017-07-11 21:09

正文

资金面会重新收紧吗——一周资金面及市场情绪监控（ 0703-0709 ）

天风策略刘晨明、许向真、朱小溪、徐彪

一周核心：趋势及变化

1、趋势确立

一级（半）市场： 截止 7 月 13 号月份计划上会 13 家，延续 6 月以来并购重组重新启动的趋势 。另一方面股权融资规模放缓，但增发规模占比仍然较大。

产业资本： 减持新规发布后信恢复趋势不改，虽然上周有所回落，产业净增持 -0.31 亿，为新规出台以来新低，但减持金额较低，暂时不能判断为反转。

货币市场： 上周 SHIBOR(3 个月 ) 收于 4.36% ，上升 -14.02bp ；银行间同业拆借 (1 天 /7 天 ) 收于 2.59%/3.02% ，分别上升 -18.84/-56.99bp ；银行间质押式回购利率 (1 天 /7 天 ) 收于 2.54%/2.84% ，分别上升 -38.45/-112.58bp ； AAA+ 同业存单到期收益率 (1 个月 /3 个月 /6 个月 ) 收于 3.70%/4.14%/4.29% ，分别上升 -9.53/13.00/9.06bp —— 受货币政策收紧压力，年初至今银行间同业利率一路走高，尤其短端的同业存单大受影响， 6 月以来，央行开展通过公开市场操作“呵护”年中流动性，资金面压力趋缓，利率连续 3 周回调。

2、关注变化

IPO ：上周证监会核发 9 家 IPO 批文（ 65 亿）， 为过去一个半月以来批文数量和金额最大的一次，此前 6 周新股发行放缓会否自此扭转需要观察。

央行流动性投放： 上周没有进行逆回购操作，同时有 3300 亿逆回购到期，没有进行 MLF 操作。上周逆回购操作净回笼 3300 亿，但是整个 6 月来看，央行合计投放 14200 亿逆回购，到期 13800 亿，基本维持平衡。同时关注本周和下周分别将有 2500 亿和 2800 亿逆回购到期， 7 月合计 3575 亿 MLF 到期 —— 7 月至今央行仅在 11 日进行了逆回购操作对冲当日回笼量，金融工作会议召开在即，则 7 月前两周央行的操作态度将至关重要。

重要数据一览

1 、资金需求 / 资金流出

1.1 股权融资/并购重组

IPO ：上周证监会核发 9 家 IPO 批文，募集总金额不超过 65 亿； 为过去一个半月以来批文数量和金额最大的一次。

并购重组过会： 截止 7 月 13 号月份计划上会 13 家，延续 6 月以来并购重组重新启动的趋势 。

股权融资： 7 月截止 11 日股权融资规模 133.76 亿，其中首发 26.48 亿，增发 107.28 亿；相比 6 月股权融资规模有所放缓。

1.2 限售解禁

限售股解禁： 上周理论上解禁规模为 886.2 亿元；本周理论规模为 192.6 亿元。

1.3 交易费用

交易费用（估算）： 上上周市场交易费用为 22.42 亿。

2 、资金供给 / 资金流入

2.1 市场交易

新增投资者： 上上周新增投资者 30.12 万，期末投资者数为 12677 万。

2.2 基金发行

基金发行： 以成立日计，上周普通股票型 + 偏股 / 平衡混合型 + 灵活配置型基金发行份额为 40.69 亿； 二季度发行速度整体不如一季度。

2.3 产业资本增减持

产业资本增减持： 上周产业资本增持 14.43 亿元，减持 14.74 亿元，净增持 -0.31 亿元； 出现小幅净减持不影响 5 月以来产业资本信心恢复的整体趋势。

2.4 杠杆资金（两融）

融资融券： 上周融资融券余额为 8843.59 亿，占 A 股流通市值 2.12% ； 今年以来两融余额变化区间不大，对流通市值占比略有下降。

2.5 海外资金

沪深港股通： 上周沪深港股通流入资金 93.74 亿，其中沪市流入 68.65 亿，深市流入 25.09 亿； 本周港股通资金流入有所改善。

QFII/RQIFF ： 6 月底 QFII 投资额度 927.74 亿美元， RQFII 投资额度 5431.04 亿元； 5 月底数据分别为 927.24 亿美元与 5431.04 亿元； 新增额度不高。

2.6 资金流入板块分布

资金净流入额： 上周主板资金净流出 275.71 亿，中小板净流出 105.56 亿，创业板净流出 83 亿。

3 、市场情绪 / 赚钱效应

3.1 波动率/风险

上证 50ETF 波动率： 上周末上证 50ETF 波动率收于 13.88 ；上上周末收于 14.40 ； 5 月中以来观察到较明显上升趋势。

CBOE 波动率： VIX 上周末收于 11.19 ；上上周末收于 11.18 ； 仍处于近几月低点。

3.2 参与度/活跃度

换手率： 上周三大指数平均换手率分别为 0.14 、 0.38 、 1.49 。

融资买入额： 上周全 A 成交额 2.11 万亿，其中融资买入额占比 9.6% ；上上周融资买入额占全 A 成交额 10% ； 近期融资买入额对成交额占比小幅回落。

基金仓位： 上周末开放式基金分类股票投资比例为 54.24 ； 仓位仍在低位。

3.3 风格指数

风格指数： 上周申万大盘 / 中盘 / 小盘指数分别收于 2,988.68 、 3,906.05 、 4,958.79 。

3.4 折溢价

AH 折溢价： 上周 AH 股溢价指数收于 128.62 ；近期 AH 股溢价率小幅回升。

大宗交易： 上周大宗交易总成交规模 50.23 亿元，折价率 -5.1% 。

3.5 股指期货信号

上周末上证 50/ 沪深 300/ 中证 500 升贴水率分别为 -0.74%/-0.70%/-0.64% ，多空单比分别为 0.89/0.84/0.95 ；上上周末升贴水率分别为 -0.88%/-0.53%/-0.57% ，多空单比分别为 0.84/0.83/0.93 ； 多空单在今年以来低位。

4 、利率及汇率

4.1 短端：货币市场

银行间同业： 上周 SHIBOR(3 个月 ) 收于 4.36% ；银行间同业拆借 (1 天 /7 天 ) 收于 2.59%/3.02% ；银行间质押式回购利率 (1 天 /7 天 ) 收于 2.54%/2.84% ； AAA+ 同业存单到期收益率 (1 个月 /3 个月 /6 个月 ) 收于 3.70%/4.14%/4.29% ； 利率持续上涨趋势得到缓解。