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【招商煤炭|煤炭产业链跟踪周报（2017-07-08）】港口煤价重启反弹，持续买入煤炭股

招商煤炭 · 公众号 · 股市 · 2017-07-09 19:28

正文

摘要

动力煤方面，主产地价格维持稳中有涨态势；南方梅雨即将结束，下游电厂日耗逐渐恢复至旺季水平，进口受限叠加部分水电机组关停，港口煤价重启反弹态势，Q5500现货价格站上600元/吨点位。煤焦钢方面，钢价持续高位运行，焦炭维持稳中有涨态势；焦煤市场受益于库存低位和下游需求改善，预计短期回暖迹象仍将持续。投资策略方面，近期煤炭股走势强劲，完全印证我们之前的判断，预计后续旺季到来叠加进口受限将推动煤价创年内新高，Q5500现货价可看高达700元/吨。煤炭股的三重机会仍在，第一重机会目前仍有10%的收益，第二重25%的不确定性收益机会尚未展开，第三重量增机会也未启动，建议继续买入煤炭股。重点推荐陕煤、兖煤、阳煤。

➢ 期货市场：动力煤1709报589.8元/吨，涨14.2元/吨或2.5%。螺纹钢1709报3501.0元/吨，涨129.0元/吨或3.8%。焦炭1709报1784.0元/吨，涨43.0元/吨或2.5%。焦煤1709报1124.0元/吨，涨9.0元/吨或0.8%。

煤-焦-钢：钢价高位运行，双焦稳中有涨

➢ 钢价总体上行。全国螺纹钢HRB400 20mm均价3829元/吨，涨24元/吨或0.6%；上海地区螺纹钢HRB400 20mm价格3610元/吨，涨20元/吨或0.6%。

➢ 焦炭稳中有涨。唐山二级焦到厂价1680元/吨，持平；临汾二级焦出厂价1520元/吨，涨40元/吨或2.7%；

➢ 港口国内焦煤平稳运行。京唐港山西主焦煤库提价1380元/吨，持平；1/3焦煤库提价1150元/吨，持平。

➢ 产地焦煤稳中有涨。临汾主焦精煤车板价1210元/吨，涨15元/吨或1.3%；临汾肥精煤车板价1200元/吨，涨15元/吨或1.3%。

➢ 钢材库存持续下行。主要城市钢材库存合计939万吨，下降23万吨或2.4%。

动力煤：港口煤价重启反弹、电厂日耗接近旺季水平

➢ 港口煤价重启反弹。环渤海动力煤指数收于580元/吨，环比上升3元/吨或0.5%；山西优混（Q5500）报604元/吨，涨16元/吨或2.7%；大同南郊（Q5500）动力煤车板价470元/吨，持平。

➢ 沿海运费止跌反弹。秦皇岛至广州运费指数CBCFI 47.2元/吨，涨4.0元/吨或9.3%；秦皇岛至上海运费指数CBCFI 36.1元/吨，涨3.0元/吨或9.1%。

➢ 电厂库存冲高回落，日耗接近旺季水平。秦港本周库存578万吨，环比上升51万吨或9.7%；广州港本周库存149万吨，环比下降32万吨或17.5%；六大电厂本周库存1312万吨，环比下降17万吨或1.3%；库存天数为20.0天，环比下降2.2天或3.6%；日耗达到66.7万吨，环比上升6.7万吨或11.7%。

➢ 投资策略：近期煤炭股走势强劲，预计旺季到来叠加进口受限，近期煤价有望创年内新高，达到700元/吨。煤炭股三重机会仍在，第一重超跌反弹仍有10%的收益空间，第二重反应市场价格中枢25%不确定性收益尚未展开，第三重量增机会也未启动，建议持续买入煤炭股。重点推荐陕煤、兖煤、阳泉。

风险提示：经济增速低于预期；煤价逆向调控超预期

一、本周煤炭板块走势回顾

本周中信煤炭指数涨5.0%，沪深300跌0.3%，相对收益5.3个PCT。

年初以来中信煤炭指数涨13.2%，沪深300涨10.4%，相对收益2.8个PCT。

分子行业来看，本周动力煤指数涨4.4%，无烟煤指数涨7.9%，焦煤指数涨5.3%。

个股方面

本周煤炭板块走势较为强劲，均出现不同程度上涨。个股涨幅居前的是陕西煤业（20%）、昊华能源（13%）、山煤国际（13%）。

估值方面，煤炭板块最新PB为1.50，环比上升0.06。

二、冶金煤产业链：钢铁高位运行、双焦稳中有涨

价格链条：钢价高位运行、

双焦稳中有涨

期货价格

螺纹钢1709：本周价格3501.0元/吨，涨129.0元/吨或3.8%。
焦炭1709：本周价格1784.0元/吨，涨43.0元/吨或2.5%。
焦煤1709：本周价格1124.0元/吨，涨9.0元/吨或0.8%。

钢铁-焦炭现货价格

钢价总体上行。全国螺纹钢HRB400 20mm均价3829元/吨，涨24元/吨或0.6%；上海地区螺纹钢HRB400 20mm价格为3610元/吨，涨20元/吨或0.6%；上海热轧板卷3.0mm价格为3700元/吨，涨60元/吨或1.6%。
焦炭稳中有涨。唐山二级焦到厂价1680元/吨，持平；临汾二级焦出厂价1520元/吨，涨40元/吨或2.7%；天津港一级焦平仓价1845元/吨，持平；天津港二级焦平仓价1800元/吨，持平。

冶金煤价格

港口国内焦煤运行平稳。京唐港山西主焦煤库提价1380元/吨，持平；1/3焦煤库提价1150元/吨，持平。京唐港澳洲主焦煤库提价1270元/吨，涨20元/吨或1.6%；1/3焦煤库提价1100元/吨，涨20元/吨或1.9%。
产地焦煤稳中有涨。临汾主焦精煤车板价1210元/吨，涨15元/吨或1.3%；临汾肥精煤车板价1200元/吨，涨15元/吨或1.3%；临汾1/3焦精煤车板价1110元/吨，持平；古交2号车板价1280元/吨，跌40元/吨或3.0%；柳林4号车板价1260元/吨，持平。
国际焦煤延续上行趋势。澳大利亚峰景矿硬焦煤青岛港到岸价160.8美元/吨，涨1.3美元/吨或0.8%，按最新人民币兑美元中间价6.7914折算后，报1092元/吨，涨10元/吨或0.9%。

国内喷吹煤价格运行平稳。山西阳泉喷吹煤车板价995元/吨，持平；长治喷吹煤车板价810元/吨，持平；中转地日照港喷吹煤1030元/吨，持平。

国际喷吹煤基本平稳。澳大利亚喷吹煤到岸价为111.0美元/吨，持平。按照人民币兑美元最新中间价折算后为754元/吨，涨7元/吨或1.0%。

产量链条：

粗钢旬度产量基本平稳

重点钢企：6月中旬重点钢厂粗钢日均产量为186万吨，环比持平。
全国预估：6月中旬预估全国粗钢日均产量为235万吨，环比下降1万吨或0.3%。

库存链条：钢材库存持续回落

钢材库存：主要城市钢材库存合计939万吨，下降23万吨或2.4%。
港口焦煤库存：北方四港焦煤库存197万吨，上升23万吨或12.3%。
焦厂焦煤库存：样本钢厂和独立焦化厂总库存为784万吨，下降17万吨或2.1%。
喷吹煤库存：国内大中型钢厂喷吹煤库存可用天数13天，持平。

损益链条：钢铁盈利高位运行、

煤炭损益稳中有升

以螺纹钢（HBR400 20mm上海）为例，吨钢时点盈利707元，上升45元/吨或6.8%；
以临汾焦炭价格为例，吨焦盈利104元，上升17元/吨或19.7%；
以临汾焦煤价格为例，主焦煤损益为228元/吨，上升1元/吨或0.4%；肥煤损益为225元/吨，上升2元/吨或0.9%；1/3焦煤损益为168元/吨，下降18元/吨；瘦煤损益116元/吨，持平；气煤损益133元/吨，持平；
阳泉无烟煤盈利99元/吨，持平；潞安喷吹煤盈利135元/吨，持平；
本周华鲁恒升小粒尿素出厂含税均价报1594元/吨，上升2元/吨或0.1%；按照山西晋城无烟煤价格，吨煤头尿素亏损84元/吨，收窄3元/吨或3.4%

三、动力煤链条：港口煤价重启反弹、电厂日耗接近旺季水平

价格链条：港口重启强势反弹

动力煤期货：动力煤1709合约结算价为589.8元/吨，涨14.2元/吨或2.5%。

港口国内煤价

环渤海动力煤（Q5500）价格指数：指数收于580元/吨，环比上升3元/吨或0.5%。
秦皇岛煤价重启反弹态势：大同优混（Q5800）报630元/吨，涨16元/吨或2.6%；山西优混（Q5500）报604元/吨，涨16元/吨或2.7%；山西大混（Q5000）报539元/吨，涨7元/吨或1.3%。
广州港煤价运行平稳：山西优混（Q5500）报690元/吨，涨5元/吨或0.7%；澳洲进口Q5500报685元/吨，涨5元/吨或0.7%；印尼进口Q5500报685元/吨，涨5元/吨或0.7%。

产地价格基本平稳

大同南郊（Q5500）动力煤车板价470元/吨，持平；内蒙东胜（Q5500）大块精煤车板价440元/吨，持平；陕西榆林烟煤末（Q6000）坑口含税价385元/吨，跌15元/吨或3.8%。

国际动力煤价格全面上涨

南非理查德港、澳大利亚纽卡斯尔港、欧洲ARA三港Q6000动力煤分别报于82.3美元/吨、82.4美元/吨、82.7美元/吨，按人民币兑美元最新中间价折算后分别报551元/吨、557元/吨、559元/吨，分别变化4.1%、0.0%、3.8%。

国内沿海运费止跌反弹

BDI指数收于822，跌79或8.8%；
BPI指数收于1062，跌29或2.7%；
秦皇岛至广州运费指数CBCFI收于47.2元/吨，涨4.0元/吨或9.3%；
秦皇岛至上海运费指数CBCFI收于36.1元/吨，涨3.0元/吨或9.1%

区域价差

秦皇岛山西优混（5500）-大同动力煤（5500）价差为134元/吨，上升16元/吨或13.6%。
广州港山西优混（5500）-秦皇岛动力煤（5500）价差为86元/吨，下降11元/吨或11.3%

库存链条：电厂库存冲高回落，

日耗接近旺季水平

港口库存总体平稳

秦皇岛港库存：本周库存578万吨，环比上升51万吨或9.7%；
曹妃甸港库存：本周库存299万吨，环比下降12万吨或4.3%；
国投港区库存：本周库存133万吨，环比下降18万吨或11.9%；
广州港区库存：本周库存174万吨，环比上升25万吨或16.7%；

电厂库存冲高回落，日耗接近旺季水平

六大发电集团：本周库存1312万吨，环比下降17万吨或1.3%；库存天数为20.0天，环比下降2.2天或3.6%；本周日均耗煤61.6万吨，环比上升1.4万吨或2.3%。

重点港口煤炭调度情况

秦皇岛：本周秦皇岛港日均铁路调入量59万吨，环比上升5%；日均吞吐量52万吨，环比下降10%；锚地船舶67艘，环比下降3%。
黄骅港：本周黄骅港日均铁路调入量53万吨，环比下降5%；日均吞吐量55万吨，环比下降4%；锚地船舶81艘，环比上升2%。

损益链条：煤炭盈利再度扩大，

电厂仍陷亏损

大同山西优混Q5500：盈利115元/吨，环比上升13元/吨或12.5%。
秦皇岛山西优混Q5500：盈利101元/吨，环比上升4元/吨或3.7%。
火电：以秦皇岛山西优混计算，河北电厂亏损0.015元/度，环比扩大15.0%。
水泥：华北石家庄42.5级袋装普通水泥报410元/吨，环比持平；水泥盈利80.3元/吨，环比下降0.5元/吨或0.6%。

重要声明

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