美国国债收益率是全球资产定价之锚。美债收益率的下行推升了美股和中-20210204180046

美国国债收益率是全球资产定价之锚。美债收益率的下行推升了美股和中国资产估值。2020三季度末以来，美债收益率已经缓慢上行，实际上已经给全球资产价格带来很大压力，中国股市此间经历从估值推升到盈利拉动的转化，赚钱效应开始消失。2月3日，拜登政府1.9万亿美元“美国救援计划”公布，市场看好财政刺激前景，通胀走高，美债收益率陡升。美债收益率的走高将会影响美国企业盈利增长进而导致股市承压。中国股市的剧烈分化早已开始，估值逻辑已经让位于盈利逻辑，美国港股料也将呈现A股的特点。“一酱功成万股哭”（“一将功成万骨枯”）是这种特点的无奈总结。如果头部股票（类似于学校里的学霸。学霸的成绩大部分时间是稳定的）进一步集中市场资金和流动性，可能也会导致学霸在压力下发挥失常。但是，无论如何，你还是得相信学霸，因为学渣考出好成绩的概率还是更小。