正丹股份大涨！TMA涨价专家交流纪要

三思行研 · 公众号 · · 2024-04-18 00:00
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                      Q: 美国英力士公司是否已停产TMA？正丹为何在互动易上表示未收到正式停产公告？
                     
                     A: 关于美国英力士公司TMA业务的停产传闻，目前可以确认的是其相关生产设备已拆除。考虑到TMA业务年收入仅约1亿美元，且盈利能力较弱，在英力士庞大的业务体系（规模达600多亿美元）中所占比重微乎其微，其停产决策对公司整体影响有限，因此可能未进行正式的公开宣布。另外，正丹化工目前处于静默期，按照相关规定，公司在此期间通常不会对市场传闻或敏感信息作出回应，这也是其在互动易平台上表示未直接收到英力士官方停产公告的原因。
                    
                      Q: 下游市场对TMA价格上调的接受度如何？
                     
                     A: 在下游产品的成本结构中，TMA的占比通常在1%-3%之间，相对较低。这意味着即使TMA价格出现一定幅度的上涨，对下游产品总成本的影响也较为有限。因此，下游市场对TMA价格的敏感度相对较低，对此次涨价的接受度预计较为良好。
                    
                      Q: 当前全球TMA产能分布情况如何？
                     
                     A: 全球TMA产能主要分布在以下几个企业：英力士（已拆除7万吨产能）、意大利波林（3万吨）、正丹化工（8.5万吨，其中有2万吨闲置产能）、百川股份（4万吨，其中1万吨未开工）、泰达新材+安徽亿成（共3万吨）。总体来看，当前全球TMA有效产能中，正丹与百川共有3万吨产能尚未启动，占总产能的一定比例。
                    
                      Q: 扩建TMA生产线的壁垒及所需时间如何？
                     
                     A: 新建一条TMA生产线是一项复杂的工程，涉及到技术、设备采购、工程建设、环保审批等诸多环节。通常情况下，从零开始建设一条全新的TMA生产线需要至少2年时间。然而，考虑到目前讨论的主要是已有产能的扩建，即在现有生产线基础上进行产能提升，这一过程所需时间相对较短，一般在1年左右。
                    
                      Q: 停产的TMA产能重新启动需要多长时间？
                     
                     A: 与新建产能相比，已停产TMA产能的重启过程通常更为快捷。在设备维护良好、原材料供应充足、人员配备到位等条件下，停产产能在3个月内即可恢复正常生产。
                    
                      Q: 当前TMA市场价格处于何种水平？
                     
                     A: 根据部分市场经销商透露的信息，TMA市场价格已飙升至每吨3万元左右，但由于供应紧张，市场实际交易量较小，大部分商家选择封盘惜售。因此，当前市场报价仅供参考，实际成交价格可能存在较大波动。
                    
                      Q: TMA生产商对当前市场形势有何态度？
                     
                     A: 长期以来，TMA行业产能过剩，企业盈利能力普遍较弱，常常处于盈亏平衡状态。此次供需失衡带来的涨价机会，对于国内主要TMA生产商而言，无疑是改善经营状况、提升盈利能力的良机。为此，国内三大TMA厂商已达成共识，采取联合控价策略，以维护行业整体利益。
                    
                      Q: TMA行业是否存在超额利润吸引新进入者？
                     
                     A: 尽管TMA价格上涨可能导致短期内行业利润水平提高，但从长远来看，TMA市场规模较小，新建一条生产线的投资成本可能在一两亿左右。然而，一旦新产能大量涌入市场，很可能导致价格迅速回落，使得所有参与者重回微利甚至亏损状态。这种情况下，新进入者冒着巨大投资风险，最终却无法实现持续盈利，对行业整体并无益处。因此，当前TMA行业的超额利润并不足以吸引大量新进入者。
                    
                      Q: 是否存在其他化工品与TMA类似，通过联合控量涨价来改善行业状况？
                     
                     A: 是的，近期市场上出现了一系列化工产品，如维生素、非主流甜味剂（如三氯蔗糖）、钛白粉、醋酸、轮胎、玻纤，甚至水泥等，均采取了停产检修、联合控量等手段推动价格上涨。这些现象背后的深层逻辑在于，相关行业经过长期的价格战后，企业与政府均意识到单纯依靠低价竞争无法实现可持续发展，反而导致资源浪费和政府补贴负担加重。因此，通过联合行动调整供应，维持价格在合理水平，既能保护企业利润，也有助于行业健康、有序发展。这种策略类似于铁矿石和海运市场，通过供需关系的调控实现价格提升，以适应有限的需求增长。
                    
                  END
                 
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