海外压力下的国产替代潮：科技股能否持续火热？

今天的市场要比预期当中的好太多了，就是没有出现明显的回踩。在开盘的时候稍微有一点下挫，但是有惊无险，很快就扭转了这个颓势。当然市场并没有说完全对于政策失落这件事情无动于衷，还是用比较内涵的方式来表达了自己的失望。

这个表现在哪里呢？今天大家看到所有的行业板块当中，其实跟政策刺激，跟财政刺激挂钩的指向的几个方向，全部都是跌至尾的行情，就是排行非常靠后。这个里面既包括跟地方债务化解有关的房地产消费有关，也跟金融企业有关，也跟建材建筑等等这些行业直接的挂钩。刚才说到的这几个板块，其实是10月12号财政部宣布一揽子财政刺激方案当中的四板斧，就是直接对应的四个方向，今天全部都是表现靠后，这个也是市场的一个很内涵的做法。

那么在接下来的市场当中，这几个板块可能仍然是难兄难弟，这里面我个人理解可能稍微建筑和建材还能稍微喝一点汤，是因为在接下来的两个月的时间里面，政府解决这个三角债的问题，是不是给一些企业稍微给一点钱来解决应付款的这个问题，这个可能会短暂的改变一下他们目前现金流太紧的这个问题。但是对于其他的这些板块，可能仍然要承受比较大的压力。

尤其要考虑到说不仅在11月8号刚刚发布的这个政策，最终有点失落。其实在这两天从政策面上的口风上，就是往外吹风这件事情上，也是没有那么的亢奋。包括像今天人民日报出来也是放风，提到说目前不管是资本市场还是经济，其实需要的都是慢牛，而不是疯牛。另外也再次的提到了要必须坚定不移地走高质量发展之路，这个地方又再次提到到了高质量发展，再次提到了要控制这个节奏。这个是不是也多多少少会让大家心里面产生一点联想，就是降温信号的联想。

即使这两天还是有很多的专家出来解读刚刚发布的财政财政政策，认为说未来加码的空间还有很大，要往哪些方向上还有多大的空间。但是我们说经历了这一轮的波折之后，就经历了10月12号财政政策发布预期大高小作文到处都在传，但是最后在落地的时候却有一点点失落感。经历了这一大轮之后，相信市场不太可能迅速的会再次的去第二次的相信，或者再次的去向这个高预期的财政政策看齐，还是需要一点时间精力去忘记一些东西，才可能会产生兴奋感。现在，整个的市场的资金的活跃度又比较大，每天都在2.5万亿左右，这个也是需要有一个出口，需要有一个去处。

就市场情绪仍然是比较亢奋，仍然希望在这个市场当中去寻找一些机会。但是，这些机会好像又并不出现在政策所指向的一些重点的赛道当中，那他能去哪里呢？今天的市场好像找到了一个短期的接盘的一个方向，就是大家看到科技这个板块气势如虹，出现了齐头并进的好几个板块，整个的涨幅都是非常的亮眼，这个里面包括芯片这个赛道，尽管它现在整个的估值已经拉的非常高，整个的芯片的周期好像已经走到了繁荣的顶点，但是不管怎样，今天仍然在百尺竿头更进一步。除了这个之外，包括新能源这个领域，今天也表现不俗，整体涨幅是在3%以上。还有包括通信领域、软件领域，今天也是你追我赶。这几个领域跟半导体一样，整体的涨幅都是超过了5%，接近于6%。

这些板块看上去属于科技板块，又相对比较零散，那么它们到底有什么共同点呢？如果用一个词儿来概括，就是除了新能源之外，其他的板块都是属于自主可控。国产替代这个概念的一个触发因素，就是这两天海外那边传出来了新一轮的打压信号，美国这边也是强压中国台湾的企业台积电做出反应，直接断供7纳米以内的高端制程的芯片的供给，就是不给中国的企业做代工。这个意图还是很明显的，就是赶在拜登交出自己的总统位置之前，抓紧一轮时间去遏制中国在最先进的这个技术周期当中追赶的这个可能性。这个逻辑就走的并不是财政刺激，国内的宏观经济恢复的这条逻辑线，而是在走的海外打压，而有可能会倒逼国内加大这方面的投入，以及加快国产替代步伐的这个行情，所以它是一个短期催生的行情。

这几个新冒出来的方向，它的可持续性怎么样呢？这个逻辑上确实也存在一些悬疑点，要打问号的。第一个就是美国对于中国的科技行业的打压，这个是一以贯之的一个政策。并不是因为要换上来特朗普，就会觉得整个的打压会大幅度的加重或是变一个方向。要知道说对于中国的这些科技企业，第一轮的打压就是来自于特朗普。那么很快拜登接棒了之后，很多的这个动作，其实也是在不停的收紧和升级的过程当中。所以从这个来龙去脉上来看，我们说并不存在着方向的变化，也并不存在着新换上来一个总统会改变他的做法。

其实美国对于中国的科技企业的打压，已经是一种极限的打压，现在他并不是重点，重点在别的国家，也就是他的同盟国，比如说日本、韩国、荷兰对吧？包括中国台湾地区，会不会配合他的这种动作？而特朗普在搞同盟关系这个方向上，好像既没有意愿也并不擅长。所以这个就是我们说打问号的地方。即使是新总统上来了之后，也不见得在这个方向上能够玩出什么新的花样。这个是海外施压这个角度来看，另外还有一个角度就是看一下这些行业本身的基本面，也就是他们的财报上到底有没有反映出来转暖的迹象。

刚刚很多的企业发布了三季度的财报，这个里面最典型的就是像芯片，芯片的一些行业，一些企业其实拿到的这个数据并不是很好看，甚至还有的这种亏损还在加大，这个里面可能唯独比较漂亮的一些企业是来自于上游的芯片的原材料，或者是上游的一些软件，还有包括上游做芯片制造代工的这些企业，尤其是一些龙头公司相对好一点，日子好过一点。但其他的一些芯片的尾巴型的一些企业，日子仍然比较难过，这个低端产品的产能过剩问题，短时间之内真的很难解决，那么高端产品又生产不出来。所以把短期之内把这个矛盾能够彻底消解掉的，这个是我们说到的的自主替代。整个的这个板块，它可能持续性上存在的两个悬疑点也值得警惕。

在今天所有的这个板块科技这个赛道当中，唯独有一个细分领域其实走的并不是国产替代这个思路，这个就是新能源，这个里面包括光伏、风能和新能源车，它走的是另外一条逻辑线，也就是本身的这个基本面的好转。新能源首先第一点就是它的核心竞争力是比较强的。这个不光是在国内，你拿到国际上它也是吊打式的竞争力。之前一直不好，是因为在过去的两年时间里面，它的产能过剩问题也没有办法解决掉，一时半会儿无法消解。随着后来政策在这个方向上起到一些作用，现在最近两个月也在控制新能源上游的一些原材料的生产，也在强制性的去产能。

这个行业里面的龙头公司，现在似乎也发生了根本性的扭转。以前的时候是想真刀真枪，把别人从牌桌上赶下去。现在发现说杀敌一千，自伤八百，这个代价确实也太大，也愿意出来主动的来维护一下行业秩序，去一下产能。所以一拍即合我们说行业内和政策层面上现在都在做这件事情，有可能在根本上去扭转一下这个行业面对的最大的问题，这个行业的大周期是不是走到这个地方，基本上走到谷底了，这个是值得注意的。新能源这个方向在今天，虽然并不是这个市场上表现最亮眼的，但也基本上是属于第一梯队，他走出来了自己的不一样的节奏。所以它的持续性上面，你从基本面以及从目前行业政策的引导，以及海外对他的打压，也经过了一轮又一轮，现在整体是不是处在一个相对比较有利的位置，这个值得考虑。

以上就是我们今天跟大家聊到的所有的内容。简单小结一下，就是 在财政政策刺激所指向的几个传统赛道当中，现在好像依然没戏。那么对于情绪起来了之后，所喜欢的弹性比较大的科技赛道，这个里面分成了两大类。一类是关于概念，依托于外部的压力，在预期当中可能会加强这样的一种期待，搞国产替代。这个短时间之内会非常的亮眼，持续性上稍微打点问号。对于新能源这个赛道，可能他在走不一样的节奏，在跌无可跌。在经过了两年跌跌不休之后，现在的这种蓄力向上可能更值得注意。

星球已经运营多年，目前365元/年，也就是一天一元钱而已。

星球分享什么内容呢？

顾名思义，就是各种券商关于上市公司或行业的最新的电话会议调研纪要。

基本上，这就是一个调研纪要的汇集地，更新及时，纪要齐全，消费、科技、医药、周期、热点都有覆盖，很好的投资工具。