【平安证券】加快发展新质生产力| 策略周报20240303

上周A股延续震荡上行，市场成交活跃度提升。 上周受益于国内政策预期加码和新兴产业动态积极，A股市场延续震荡上行，全A日 均成交额为1.1万亿元，北上资金净流入235亿元；结构上，以TMT为代表的成长风格领涨，科创50指数涨幅最大，为6.7%，分行业看， 计算机、电子、通信行业涨幅排名前三，平均在5%-8%左右；银行、交通运输、煤炭行业则出现1%-2%左右的调整。

国内2月PMI数据显示服务业景气持续回升，数据发布当日10Y国债利率回升3bp至2.3675%。 统计局发布的PMI数据显示，2月制造业 PMI边际回落0.1pct至49.1%，生产经营活动预期分项回升0.2pct至54.2%；新订单分项持平前值，为49.0%；企业端呈现中型企业景气回升、大型企业持平、小型企业PMI延续回落的特征。非制造业方面，服务业景气持续改善，2月服务业PMI回升0.9pct至51.0%。

政策方面，国内高级别会议多次强调加快推进现代化产业体系建设、加快发展新质生产力。 2月29日，中共中央政治局召开会议，讨论提请审议的《政府工作报告》稿，会议强调要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。同日，中共中央政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习，习总书记强调要以更大力度推动我国新能源高质量发展，为中国式现代化建设提供安全可靠的能源保障；把能源技术及其关联产业培育成带动我国产业升级的新增长点，促进新质生产力发展；推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设等。3月1日，国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，研究加快现代化基础设施体系建设、持续深入推进长三角一体化高质量发展等工作，会议指出要有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新。

资本市场方面，证监会持续强化监管。 2月28日，证监会答记者问表态持续加强监管，证监会指导证券交易所和中金所加强期现货监管联动，对包括高频交易在内的各类交易行为穿透监管，依法依规严厉打击市场违法违规行为。下一步将全面加强监管，对DMA等 场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。

综合来看，我们认为市场情绪修复有望延续。结构上建议关注有新兴产业变化及新质生产力政策加码的科技TMT领域以及高端制造方向、资本市场改革受益的红利策略以及业绩稳健经营的大盘白马。

风险提示： 1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。