价值平均定投与动态平衡的巧妙结合

EarlETF · 公众号 · 投资 · 2025-01-15 07:30

正文

在基金投资的道路上，我们总是希望能找到一种既能稳健增值，又能有效控制风险的方法。今天，我们就来聊聊两种可以相互配合、让你的投资更上一层楼的策略：价值平均定投 (Value Averaging) 和 股债组合动态再平衡 (Dynamic Rebalancing)。

在 EarlETF 上，这两种应该是我提及概率极高的策略，不过从来没将这两者放在一起讨论，这里就展开聊聊。

告别“傻傻买入”：了解价值平均定投

说起基金定投，大家可能最熟悉的是“定期定额”，也就是每个周期投入固定的金额。而价值平均定投则是一种更为精细化的策略。它的核心理念是：让你的基金账户在每个投资周期内增长一个固定的价值，而不是投入固定的金额。

价值平均如何运作？

想象一下，你设定每月账户增长 100 元的目标。

第一个月： 你的目标基金价值是 100 元。如果你还没买入，就需要买入价值 100 元的基金。
第二个月： 目标价值是 200 元（上月 100 元 + 本月目标 100 元）。如果你的基金价值是 150 元，你只需买入 50 元。如果你的基金价值是 250 元，你甚至需要卖出 50 元。

简单来说，价值平均会根据你账户的实际表现来调整你的买入或卖出行为，力求实现设定的增长目标。

价值平均的优势：

潜在的“低买高卖”机制： 市场下跌时，你需要买入更多；市场上涨时，你可能需要卖出，内建了“低买高卖”的逻辑。
更强的投资纪律性： 明确的增长目标有助于你克服市场情绪，坚持投资。

价值平均的劣势：

操作相对复杂： 需要定期计算和调整买卖金额。
可能需要卖出： 这与传统的定投思维不同，需要适应。
需要一定的资金储备： 市场大跌时，可能需要投入更多资金，这一点倒后期问题会更加凸显。

让投资组合更稳健：股债组合动态再平衡

单一资产的投资往往波动较大。为了降低风险，许多投资者会构建包含股票和债券等不同资产的投资组合。而动态再平衡的核心思想是：维持预先设定的资产配置比例，通过定期调整买卖，让组合回到目标比例。

例如，你设定 60% 股票和 40% 债券的配置。当股票上涨导致比例变为 70% 股票和 30% 债券时，你需要卖出部分股票，买入债券，恢复到 60/40 的比例。

动态再平衡的优势：

控制风险： 限制单一资产的过度权重，降低组合波动性。
潜在的“高卖低买”： 卖出上涨较多的资产，买入下跌较多的资产。

动态再平衡的劣势：

可能错过单边上涨行情： 在牛市中，卖出上涨的股票可能会损失部分收益。
产生交易成本： 频繁的买卖操作会产生交易费用。

强强联手：价值平均与动态平衡的结合

现在，我们来谈谈如何将这两种策略结合起来，发挥更大的威力。核心思路是：利用价值平均来确定整体的投资调整方向和大致金额，然后利用股债再平衡来决定具体买入或卖出的资产类别。

设定目标资产配置： 确定你的股债比例（或其他资产）。
设定价值平均目标增长值： 确定你的投资周期和目标增长金额。
计算价值平均的买入/卖出金额。
利用股债再平衡分配买入/卖出金额： 根据当前的资产配置与目标配置的偏差，决定买入或卖出哪种资产。

结合的优势：

更精细化的“低买高卖”： 在账户层面和资产类别层面都进行优化。
兼顾收益和风险控制： 价值平均追求增长，再平衡控制风险。
更强的投资纪律。

结合的劣势：

操作更复杂。
可能增加交易频率和成本。

案例演示：价值平均遇上动态平衡

为了更直观地理解，让我们来看一个例子。

好的，你说的很有道理！将演示集中在更能体现差异的月份上确实更清晰易懂。我来重新设计一个三个月的演示案例，重点突出需要在动态再平衡时减持部分股票转买债券的情况。

投资人： 小明
投资周期： 每月
目标每月增长值： 500元
目标资产配置： 60% 股票型基金，40% 债券型基金
起始月份： 1月份

1月份的操作（初始建仓）：

小明刚开始投资，账户价值为 0 元。
目标账户价值为 500 元。
需要买入 500 元的基金。
按照目标配置，买入 300 元的股票型基金和 200 元的债券型基金。
月末账户情况： 股票型基金价值 300 元，债券型基金价值 200 元，总价值 500 元。

2月份的操作（体现买入并进行轻微再平衡）：

月初目标账户价值： 500 元（上月目标） + 500 元（本月增长目标） = 1000 元。
月末市场表现： 股票市场表现良好，股票型基金价值上涨到 340 元。债券市场也略有上涨，债券型基金价值为 210 元。
月末实际账户价值： 340 元（股票） + 210 元（债券） = 550 元。
价值平均操作： 目标价值 1000 元 - 实际价值 550 元 = 需要买入 450 元。
动态再平衡考量：

当前资产配置比例：股票型基金占比 340 / 550 ≈ 61.8%，债券型基金占比 210 / 550 ≈ 38.2%。
股票型基金比例略高于目标 60%，债券型基金比例略低于目标 40%。

再平衡操作： 为了更接近目标配置，在买入的 450 元中，稍微多分配一些给债券型基金。

理想买入分配（近似）：** 大约 265 元股票型基金，185 元债券型基金。

月末账户情况： 股票型基金价值 340 + 265 = 605 元，债券型基金价值 210 + 185 = 395 元，总价值 1000 元（达到目标）。

3月份的操作（减持股票买入债券）：

月初目标账户价值： 1000 元 + 500 元 = 1500 元。
月末市场表现： 股票市场大幅上涨，股票型基金价值从 605 元大幅上涨到 950 元。债券市场表现相对平稳，债券型基金价值从 395 元小幅上涨到 410 元。
月末实际账户价值： 950 元（股票） + 410 元（债券） = 1360 元。
价值平均操作： 目标价值 1500 元 - 实际价值 1360 元 = 需要买入 140 元。
动态再平衡考量：

当前资产配置比例：股票型基金占比 950 / 1360 ≈ 69.9%，债券型基金占比 410 / 1360 ≈ 30.1%。
股票型基金比例远高于目标 60%，债券型基金比例远低于目标 40%。

再平衡操作： 需要卖出部分股票型基金，买入债券型基金。
结合操作：

卖出股票型基金： 50 元。
买入债券型基金： 需要买入 190 元的债券，其中一部分资金（50元）来自卖出股票的所得，剩余部分（140元）来自价值平均的买入指示。
最终操作： 卖出 50 元股票型基金，买入 190 元债券型基金。这相当于净买入 140 元（190 - 50），符合价值平均的指示。
操作分解： 可以先从现有资金中买入 140 元债券，然后卖出 50 元股票，并将这 50 元也投入到债券中，总计买入 190 元债券。

价值平均指示买入 140 元，但再平衡指示卖出 50 元股票，买入 190 元债券。**
实际操作：

计算目标股票价值：** 1500 元（目标总价值） * 60% = 900 元。
计算目标债券价值： 1500 元（目标总价值） * 40% = 600 元。
股票型基金需要调整到的价值： 900 元 - 950 元（现有价值） = 需要卖出 50 元。
债券型基金需要调整到的价值： 600 元 - 410 元（现有价值） = 需要买入 190 元。

下面这张图表，或许看起来更为直观：

结语

价值平均定投和股债组合动态再平衡都是优秀的投资策略。将它们结合使用，可以让你更好地管理投资风险。然而，这种组合策略也需要投资者具备一定的投资知识和操作能力，并需要密切关注市场变化和投资组合的状况。