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洪都航空披露资产置换方案，拟置入洪都集团导弹资产，剥离零部件业务资产。
本周，航空工业旗下洪都航空披露资产置换方案，公司拟将零部件制造业务及相关资产负债与关联方洪都集团导弹业务及相关资产负债进行置换，置出资产评估值为22.08亿元，置入资产评估值为13.62亿元，二者差额8.46亿元将由洪都集团以现金方式向洪都航空补足。公司称本次资产置换的目的是为集中公司资源聚焦于教练机总体研发及制造等核心业务，同时为增加公司收入来源，提高盈利能力，增强核心竞争力。通过本次交易，上市公司拟将零部件业务及相关资产和负债予以剥离，有利于其优化资产结构、改善资产质量和财务状况；上市公司的资产负债率将进一步降低，亦将有较为充足的资金储备以聚焦总体研发及制造等核心业务，有利于公司提升设计研发能力、增强核心竞争力；同时，公司将新增盈利能力较好的导弹业务，丰富公司产品线，有利于公司增加收入来源、提高盈利能力。
2、混改相关国资基金陆续成立，有望助推行业资产证券化
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5月25日，国企改革“双百行动”发展基金落地签约仪式举行，标志着推动国企改革“双百行动”的市场化基金正式落地。该基金总规模600亿元，首期规模300亿元，投资对象为优质“双百企业”项目，并且聚焦于战略性新兴产业、非上市企业股权多元化和混合所有制改革以及上市公司并购重组等投资领域。另外，2016年成立的总规模3500亿元，首期募资1310亿元的中国国有企业结构调整基金关注央企行业整合、专业化重组等；2017年成立的首期规模50亿元的北京国调混改投资基金重点围绕央企及地方国企的混合所有制改革、并购重组等方向进行投资。2018年以来，总规模1500亿元、首期规模500亿元的国家军民融合产业投资基金；总规模100亿元、优先合作兵工集团内部产业升级、并购重组、院所改制、资产证券化机会的的中兵国调基金等均已成立，有望为助推行业资产证券化增添新动能。
3、军工行业资本运作步伐加速明显，大有可为。
洪都航空拟以航空零部件业务置换洪都集团导弹资产方案披露；此前，国睿科技资产重组获财政部批准，且其控股股东将变更为中电国睿，表明行业资本运作继续加速。从政策层面看，《改革国有资本授权经营体制方案》出台，国资投资运营试点在资本运作和激励机制方面获得更多支持。航空工业集团是目前唯一一家入选国资投资运营试点的军工集团，有望再次引领军工企业的改革步伐。从产业层面看，目前我国军工央企整体而言盈利能力偏低，同时资产证券化率不高，仍有大量优质资产在上市公司体外。从产业推进看，自2018年以来，军工行业资本运作步伐明显加速，预计2019年军工企业将迎来资产证券化的新一轮浪潮。
4、改革叠加成长，一方面，各项改革持续推进，如混改和资本运作等，有望持续提升军工行业活力和企业盈利能力；另一方面，行业基本面持续改善，特别是十三五后两年行业订单有望加速释放，且公募基金军工行业整体持仓仍低，推荐重点关注积极推进改革的相关标的，及各大军工集团旗下资产证券化相关优质标的。
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风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。
