在美国金融史上，Capital One是一家不得不提的公司。
花了30年的时间，Capital One从一家不起眼的地区银行信用卡部，发展成为美国前三甲的信用卡公司。
上世纪90年代初期，美国的信用卡渗透率已超过70%，巨头林立，是一个竞争极为激烈的血海。
而刚刚成立的Capital One却出奇招，一举夺下大片江山。
他们推出一项神秘业务，攒下第一桶金，并获取大量用户，为后期崛起，夯实地基。
这项业务，就是信用卡代偿（balance transfer）。
当时信用卡的用户，都需要支付年化近18%的利息。
Capital One的玩法是，他们给信用卡用户发邮件，让用户将余额转移到他们的信用卡上，并提供3个月到18个月不等的免息期或低息期。
这相当于，Capital One给用户一笔免息过桥资金，把信用卡上的欠款还清，从而欠下Capital One一笔钱。
直接免息？这对用户的诱惑太强烈了，当时大量用户将余额转移到Capital One的信用卡上。
当然，商人不会做亏本买卖，在免息期结束后，Capital One会将利息调整回来。
此时，会有一部分用户流失，但是大部分用户已习惯Capital One的产品，成为真正用户。
当时美国其他信用卡公司，对其深恶痛绝，觉得Capital One用“低劣”手段抢走了他们的用户。
商场如战场，银行很快醒悟过来，纷纷推出同样的产品来挽回损失。
如今，信用卡代偿几乎是每家信用卡公司必用的获客手段，风靡美国。
有趣的是，如此火热的模式，却迟迟没有在中国发芽开花。
而这两年，刚刚有种子埋下。互联网金融崛起后，有一批互联网玩家开始尝试这个模式。
2015年之后，省呗、还呗、卡卡贷、替你还和包你还等互联网玩家出现，据业内人士统计，大概有十几家平台尝试这个模式，但行业依旧不算火爆。
美国的盛行，和中国的寥寥，形成鲜明对比。究竟有什么玄机，导致信用卡代偿业务在中国不温不火？
其实，针对这个问题，行业曾经有过一轮讨论。
一般信用卡用户会分为三种：
头部人群，是从来不产生利息的，他们按时还款，信用良好。这部分人，基本不能靠信贷挣钱，只能靠后期卖理财产品。
底层人群，就是坏账人群，直接欠钱不还。
而中间人群，也就是循环户，才是信用卡最喜欢的用户，他们每个月都会产生利息，但不会坏账。
对于信用卡来说，循环户才是金矿，是得以挣钱的核心机密所在——国内国外都是如此。
而实际上，真正需要信用卡代偿业务的，也是这部分循环户。
目前，中国信用卡持卡人群占总人口数近30%，而美国超过80%。
“中国信用卡的用户，圈出的是30%的头部人群，他们信用记录太好，恐怕循环户不多”，天创信用CRO张宇称。
小米金融的负责人陈曦也曾和张宇持同样观点，他曾在2012年为各大银行做咨询，在与银行接触后发现，“有卡人群中循环户的比例，超乎我的想象。”
实际上，中国的信用卡“循环户”并不少。
省呗的创始人兼董事长林建明曾经做过市场调研，从市场余额来看，中国最高是房贷，16万亿；而排第二的，就是信用卡，4万亿。
“中国信用卡中，除掉头部用户，近40%是循环户”，林建明计算过，这群人每年可产生
1.6万亿
的利息。
如此来说，中国的市场规模并不小，又是一个万亿市场。那么制约中国信用卡代偿发展的核心原因是什么？
在美国，信用卡代偿得以火爆，是因为征信体系完善，利率市场化，银行之间可以充分竞争。
而在中国，信用卡渗透率不到30%，大量新用户值得开发，远远没有到银行之间相互拼杀，抢客户的阶段。
市场现状是犯不着竞争，更关键的是，竞争和抢客户也是不被允许的。
中国信用卡起步较晚，2003年才向市场开放，而一上线，各大行的利率就被刚性地、固定在年化18.25%（日利率万分之5）。
早在2006年，某银行曾尝试推出过信用卡代偿业务。
业务推出的第二天，该银行的项目负责人，就被其他银行“约谈”：这样不是恶性竞争，搅乱市场吗？
大家多方拉锯，协商该项业务可做到一个亿的市场份额。结果，项目还没有做到一个亿，就停摆。
