【海通电子】消费电子：除了iPhone 8，还要重视Apple Watch 3、iPad复苏、AirPods热卖等预期差机会

1 每周随笔：

2 国内外重点公司股价涨跌

消费电子板块下跌2.74%。 本周消费电子跌幅明显，与苹果本周公布的第三财季经营超预期&第四财季展望超预期相背离，我们认为白马股回调主要系机构换仓所致（当前周期板块备受追捧），我们认为苹果第四财季展望超预期，产业链短期旺季逻辑持续强化，白马股回调即是难得的加仓机遇。其中涨幅较大的有顺络电子、法拉电子、洁美科技，跌幅较大的有大族激光、三环集团、信维通信。我们认为当前应把视线集中在iPhone 8拉货，台湾苹果产业链6月营收环比大增已经昭示行业景气高点的临近。我们认为当前应把握四条主线：1）iPhone 8多个零组件已经开始拉货，我们判断白马股后续业绩进入兑现期后板块有望再创新高；2）下半年业绩有望集中释放的消费电子白马股，下半年存在补涨机会，如长盈精密、顺络电子等；3）Apple Watch销量也有较大的预期差，我们近期重点推荐的苹果供应商及潜在的汽车电子龙头环旭电子近期表现优秀，继续推荐；4）国产机海外市场销量高速成长、小米2017年复苏等板块性机会，关注欧菲光、长盈精密、中茵股份、合力泰等；5）iPad复苏关注 科森科技 。

继续看好苹果产业链，重点推荐环旭电子、歌尔股份、信维通信、科森科技，同时建议关注下半年业绩有望集中释放的长盈精密等。 我们认为iPhone 8关键零组件革新力度大，长期大卖逻辑不变。更长的工时表示更大的ASP提升幅度&更高的工艺复杂度：革新力度大增加iPhone 8大卖的确定性；ASP提升幅度大意味弹性更大的零组件价升周期；工艺复杂度更高意味着龙头壁垒加固。继续推荐长短期逻辑兼备、预期差显著的：环旭电子（近期深度《被低估的苹果供应商和潜在的汽车电子龙头》）、歌尔股份（近期深度《预期差显著的声学及VR龙头》）、信维通信（近期深度《今日天线龙头，明朝多点开花》），和不锈钢黑马科森科技（近期深度《拥有多制程金属精密加工能力的苹果供应商，有望优先分享行业千亿增量空间！》）。

上周台湾消费电子股整体上涨3.99%。 上周海通电子团队重点监测的28家台湾重点消费电子公司平均涨幅（算术平均）3.99%，其中苹果产业链涨幅明显，与苹果第三财季业绩及第四财季展望超出市场预期有关。其中TPK、华通、铠胜、GIS等涨幅较为明显。

境外（除台湾地区）消费电子板块下跌0.86%。 上周境外（除台湾地区）重点监测的21家消费电子个股平均下跌0.86%。上周苹果上涨3.87%，三星SDI上周上涨2.33%，港股科技股中苹概股瑞声科技、高伟电子上涨明显。

3 行业新闻

一、整机

事件1：陆厂印度展身手！红米Note4挤掉三星登畅销王 4年首见

中国智慧机在印度大显身手，第2季虽仍由三星电子(Samsung Electronics)稳居龙头，但小米、Vivo、Oppo法宝尽出，竟一口气夺下近半市占，其中小米的红米Note 4，还首度挤下三星产品、成为当地最受欢迎的智慧机。（资料来源：Technews）

海通观点： 印度当前是智能手机全球第二大市场，并且是快速成长是此行，国内品牌凭借性价比优势逐渐击败印度本土品牌，成为印度市场份额王者，小米、HOV、联想等都占领印度市场相当份额 。

事件2：明年爱疯9要用L型电池？传韩厂LG Chem通吃订单

The Korea Economic Daily、朝鲜日报(文一、文二)报导，iPhone电池订单向来分散给多家厂商，包括韩厂LG Chem、Samsung SDI、陆厂ATL、日厂村田制作所(Murata)等。如今据称苹果看上LG Chem特有的L型电池，打算用于明年问世的iPhone 9。业界人士猜测，其他厂商都生产长条状电池，LG Chem有望独揽大单。LG Chem在2015年研发出L型电池和甜甜圈状电池，当时量产仍有困难，如今似乎已经克服难关，才获得苹果青睐。由于每款iPhone销量都达1亿支以上，LG Chem若吃下大单，电池营收将可大增数兆韩圜。（资料来源：Technews）

海通观点： 苹果有望在 iPhone 8 中应用双电芯电池设计，目前看 L 型设计较为适合双电芯结构， L 型电池内部结构调整容易且具备更快速的充电速度，有望成后续高容量电池结构设计的方向。

事件3： TPK Q2获利佳，iPad贡献显著

宸鸿本业一季比一季好的目标可望顺利达成，第2季是手机产品淡季，手机触控产品营收较第1季下滑16%，但平板产品季增19%，主因新产品上市，及变形平板计算机接受度提高，美系大客户都有推这类产品，平板触控产品占营收28%。 （资料来源： Technews ）

海通观点： 第二季受益于新款廉价版 iPad 发售，整个 iPad 销量有较为明显的复苏，苹果季报显示第三财季 iPad 销量同比增长 14% ， TPK 供应 iPad 贴合，有望受益 iPad 复苏。

事件4：华通类载板7月开始出货

华通6月营收38.94亿元，创今年新高，主要受惠于中国手机厂OPPO旗舰机 R11大量拉货，加上华为、小米及苹果Mac笔电用板助攻。华通7月起营收将有 iPhone 8 PCB产品挹注，并在8月显现强劲的拉货力道，业绩走势持续看好。（资料来源：Technews）

海通观点：iPhone 8今年有望应用类载板，华通、台郡预计都有望成为供应商，7月起，华通有望进入出货旺季，下半年业绩值得期待。

二、零组件

事件1：Panasonic：特斯拉Model 3用电池下半年度贡献获利

因车用锂离子电池、电子零件销售强劲，加上工业机器人用零件(马达)销售增，提振合并营收较去年同期成长5.1%至1兆8,652.75亿日圆、合并营益大增16.9%至839.25亿日圆、合并纯益暴增67.1%至487.59亿日圆。 （资料来源： Technews ）

海通观点： Panasonic 与 Tesla 携手于内华达打造的 Gigafactory 超级电池厂已经与 6 月份开始出货，且产量持续提升，估计到 2017 年底开始对公司盈利有所贡献， Gigafactory 规划 2020